นี่คือคำฮิตในช่วงเวลานี้ เนื่องจากนักลงทุนต้องการทราบว่าเมื่อใดที่ธนาคารกลางจะเริ่มทำ "Taper" หรือค่อยๆ ลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ของพวกเขาต่อเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากการระบาดใหญ่


นายธนาคารกลางต้องการหลีกเลี่ยง "taper tantrum" (ความอลหม่านจากการถอนมาตรการกระตุ้น) ที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้งดังที่เคยเกิดขึ้นในปี 2013 เมื่อนักลงทุนตื่นตระหนกหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณว่าจะลดมาตรการกระตุ้นที่เกิดขึ้นหลังวิกฤตการเงินโลก


ความอลหม่านดังกล่าวทำให้อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายของเฟดพยายามที่จะหลีกเลี่ยงโดยค่อยๆ ลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจลง แต่ธนาคารกลางจะทำ Taper หรือไม่? นั่นคือคำถามที่นายธนาคารกลางกำลังเผชิญในขณะที่พวกเขาถกเถียงกันว่าเมื่อใดที่พวกเขาควรจะผ่อนคลายมาตรการสนับสนุนทางเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่พวกเขาใช้เมื่อปีที่แล้วเพื่อป้องกันภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ที่เกิดจากการระบาดใหญ่


"การถอนการสนับสนุนทางการเงินและการคลังเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ คำถามสำคัญคือจังหวะเวลา" อีวา ซุน-ไว ผู้จัดการกองทุนของ M&G Investments กล่าว


ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางอื่นๆ จัดการประชุมในสัปดาห์นี้ ต่อไปนี้คือคำถามสำคัญเกี่ยวกับนโยบายการเงินของพวกเขา

เฟด ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารกลางในญี่ปุ่น อังกฤษ และที่อื่นๆ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยและเปิดตัวโครงการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ในปีที่แล้วเพื่อป้องกันภัยพิบัติทางเศรษฐกิจ


เป้าหมายของโครงการนี้คือการทำให้เศรษฐกิจมีชีวิตชีวาต่อไปได้โดยทำให้ผู้คน ธุรกิจ และรัฐบาลสามารถกู้ยืมเงินได้ในต้นทุนที่ถูกลง


เฟดซึ่งเริ่มการประชุมนโยบายสองวันในวันอังคารนี้ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือศูนย์ในช่วงเริ่มต้นของการระบาดใหญ่ในเดือนมีนาคม 2020


เพื่อจัดหาสภาพคล่องให้กับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก เฟดซื้อหนี้กระทรวงการคลังอย่างน้อย 80,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน และอย่างน้อย 40,000 ล้านดอลลาร์ในตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลักประกันการจำนอง (MBS)


ECB มีโครงการซื้อฉุกเฉิน (PEPP) ฉุกเฉินสำหรับช่วงการระบาดใหญ่เป็นเม้ดเงิน 1.85 ล้านล้านยูโร ทำให้ธนาคารสามารถซื้อสินทรัพย์ในตลาดการเงิน เช่น พันธบัตร ทำให้ราคาขึ้นและดอกเบี้ยลดลง


ECB ได้คงอัตราการดำเนินการรีไฟแนนซ์หลักไว้ที่ศูนย์

อัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นทั่วโลก ส่งผลให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะกระชับปริมาณเงินเพื่อให้ราคาลดลงและป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจร้อนจัด ธนาคารกลางในบราซิล รัสเซีย เม็กซิโก เกาหลีใต้ สาธารณรัฐเช็ก และไอซ์แลนด์ ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แต่ เฟด, ECB และ ธนาคารแห่งชาติอังกฤษซึ่งประชุมกันในสัปดาห์นี้ ต่างยังไม่ยอมคลายมาตรการกระตุ้นจนถึงตอนนี้


เจ้าหน้าที่ของเฟด, ECB และ BoE ยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อเป็นเพียงภาวะชั่วคราวและเป็นผลมาจากราคาที่ฟื้นตัวจากการลดลงในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ในปีที่แล้ว ผู้กำหนดนโยบายต้องการหลีกเลี่ยงความเสียหายต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยการถอนการสนับสนุนมากเกินไปเร็วเกินไป

ตลาดต่างตอบสนองต่อทุกตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจ ตั้งแต่อัตราเงินเฟ้อ การว่างงาน ไปจนถึงการใช้จ่ายของผู้บริโภค และคาดเดากันว่าตัวบ่งชี้เหล่านี้จะทำให้ธนาคารกลางปรับนโยบายของตนเร็วหรือช้ากว่าที่คาดไว้ ขณะที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกำลังชั่งน้ำหนักคำพูดของตนอย่างระมัดระวัง


เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดกล่าวเมื่อเดือนสิงหาคมว่าธนาคารกลางอาจ "เริ่มลดจังหวะการซื้อสินทรัพย์ในปีนี้" แต่เขายังคงปิดปากเงียบเกี่ยวกับกำหนดเวลา


ECB ก้าวไปอีกขั้นในเดือนนี้ โดยตัดสินใจที่จะชะลอการซื้อพันธบัตรรายเดือน แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนขนาดของโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ และไม่ได้เลื่อนวันที่สิ้นสุดโครงการที่กำหนดไว้ในเดือนมีนาคม 2022


"นี่เป็นหนทางอีกยาวไกลจากการเป็น ''full taper" (ถอนมาตรการกระตุ้นเต็มที่) แอนดรูว์ เคนนิงแฮม หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยุโรปที่ Capital Economics กล่าว


คริสติน ลาการ์ด หัวหน้า ECB ได้แสดงอย่างชัดเจนว่า "ผู้หญิงคนนี้จะไม่ทำ taper" เธอกล่าว


ตลาดคาดหวังสัญญาณที่ชัดเจนจาก ECB ในเดือนธันวาคม

เศรษฐกิจโลกกำลังฟื้นตัวเนื่องจากผู้คน ธุรกิจ และรัฐบาลใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมาก ในขณะเดียวกันรัฐบาลได้อัดฉีดเงิน 16 ล้านล้านดอลลาร์ในโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจทั่วโลก ตามตัวเลขของ IMF


วินเซนต์ จูวินส์ จาก JP Morgan Asset Management กล่าวว่า "เราได้เรียนรู้มากมายจากวิกฤตครั้งก่อน และการจัดการวิกฤตโควิด-19 เกือบจะสมบูรณ์แบบแล้วเมื่อมองจากมุมมองทางเศรษฐกิจ"


“การฟื้นตัวนั้นฉับพลันและมโหฬารมาก และเราไม่ได้ประสบกับการว่างงานจำนวนมากหรือการล้มละลาย” เขากล่าว


บริษัทจัดอันดับเครดิต S&P Global กล่าวว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้ในยุโรปควรลดลงในระยะเวลาอันใกล้นี้ "โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการเพิกถอนนโยบายดำเนินไปอย่างมีระเบียบตามที่คาดไว้"

นักวิจารณ์กล่าวว่านโยบายการเงินที่ผ่อนปรนมากยิ่งทำให้ความไม่เท่าเทียมกันแย่ลงโดยการเพิ่มราคาสินทรัพย์ทางการเงินและการเพิ่มราคาอสังหาริมทรัพย์


ECB ปกป้องการกระทำของตนโดยชี้ไปที่การศึกษาโดยนักวิจัยในเครือโดยกล่าวว่านโยบายของ ECB ได้ช่วยควบคุมการว่างงาน ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจให้ครัวเรือนที่อยู่อย่างจำกัดจำเขี่ยมากขึ้นให้สามารถเข้าถึงทรัพย์สินได้ด้วยอัตราที่ต่ำกว่า


รายงานของ OECD ในเดือนกันยายนแสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบด้านลบที่อาจเกิดขึ้นซึ่งนโยบายการเงินแบบผ่อนปรนที่ยืดเยื้อออกไปอาจมีต่อราคาของสินทรัพย์ทางการเงินและอสังหาริมทรัพย์


นิโคลาส เวรอน นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบัน Peterson และสถาบันวิจัย Bruegel กล่าวว่า "การแทรกแซงของธนาคารกลางจะสมเหตุสมผลหากพวกเขาหลีกเลี่ยงภาวะถดถอย"


“หากพวกเขาไม่ต้องการหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยอีกต่อไป พวกเขาก็ได้ผลเสียมากกว่าผลในเชิงบวก” เขากล่าว