TISCO หรือ บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนเป็นอย่างมาก เพราะผลประกอบการของบริษัทมีเสถียรภาพ และมีการจ่ายปันผลอย่างสม่ำเสมอ และถือเป็นหุ้นที่ได้อัตราผลตอบแทนในระดับที่สูงมาอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น Wealthy Thai จะพาไปฉายภาพหลังจากนี้ว่า TISCO จะมีความน่าสนใจแค่ไหน และจะสร้างผลตอบแทนอย่างไรกันบ้างในอนาคต


โดยจากการประเมินของนักวิเคราะห์บล.พาย เปิดเผยว่า ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 65-67 ขึ้น 7%, 5%, 9% เพื่อสะท้อนถึง NIM ที่สูงขึ้นเป็น 5.1% จาก 5.0% และ ปรับลดค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญสำหรับปี 65-67 เป็น 30bp จาก 40-50bp ซึ่งหลังจากปรับเพิ่มประมาณการกำไรจึงคาดว่ากำไรสุทธิจะโต 8% ในปี 65 หรือเพิ่มมาอยู่ที่ 7.3 พันล้านบาท และคาดว่าจะเติบโต 4% ในปี 66-67 หนุนจากการตั้งสำรองหนี้ฯที่ลดลง รายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่สูงขึ้น และสินเชื่อที่โตขึ้น


ทั้งนี้คงคำแนะนำ “ซื้อ” เพราะ 1.งบดุลที่ยืดหยุ่นด้วยอัตราการตั้งสำรองหนี้ฯ ระดับสูงและฐานเงินทุนที่แข็งแกร่งพร้อมรับมือกับความไม่แน่นอน 2.อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าดึงดูด 8.3-9.1% สำหรับปี 65-67 และ 3.กำไรสุทธิที่โตปานกลางเฉลี่ยต่อปี 6% ในช่วงปี 65-67 โดยปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานขึ้นจาก 106 บาท เป็น 108 บาท เพื่อสะท้อนถึงการปรับเพิ่มประมาณการกำไร โดยประเมินว่าปี 65 จะจ่ายปันผลที่ระดับ 7.7 บาท ส่วนปี 66 คาดที่ 8.0 บาท และปี 67 คาดที่ 8.4 บาทต่อหุ้น


ขณะที่มุมมองของนักวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัส เปิดเผยว่า คงมุมมองแนวโน้มกำไรไตรมาส 3/65 ทรงตัวจากไตรมาสก่อน (บวก/ลบ ในกรอบ 5%) บริเวณ 1.8 พันล้านบาท (แต่เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน เพราะฐานต่ำ 1.56 พันล้านบาท) อย่างไรก็ตามมองดีขึ้น ในไตรมาส 4/65 หนุนด้วยรายได้ค่าธรรมเนียมฯ ตามฤดูกาล จึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2565 ตามเดิมที่ 7.1 พันล้านบาท ส่วนปี 2566 – 67 ทรงตัวที่ 7.1 พันล้านบาท


ดังนั้นคงแนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐานปี 65 ที่ 102 บาท และปี 66 ที่ 105 บาท โดยคาดทิศทางสินเชื่อกลับมาเติบโต หลังชะลอตัวช่วง 2 ปีที่ผ่านมา จะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น ประกอบกับงบดุลแกร่งเมื่อเทียบกับกลุ่มฯ สะท้อนจาก Coverage Ratio และ BIS Ratio สูงสุดในกลุ่มฯ ทำให้มีความยืดหยุ่นไม่ว่าจะอยู่ในสภาวะเศรษฐกิจเติบโตหรือ Recession พร้อมคาด Div. yield เฉลี่ย 8% ต่อปี สูงสุดในกลุ่มฯ


ขณะที่นักวิเคราะห์บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า เบื้องต้นคาดจะเห็นทิศทางที่ดีขึ้นของผลดำเนินงานในครึ่งปีหลังของปี 65 หนุนด้วยการฟื้นตัวของรายได้ค่าธรรมเนียม ทั้งค่าธรรมเนียมฝั่งตลาดทุนที่จะกลับมาโต จากการรับรู้รายได้ของธุรกิจวาณิชธนกิจหลังมีหุ้น IPO รายใหญ่เข้าตลาด


รวมถึงคาดรายได้จากการเป็นนายหน้าขายหน่วยลงทุนและขายประกันภัยจะปรับตัวดีขึ้นหลังเข้าสู่ช่วง High Season ตอนปลายปี ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิคาดปรับขึ้นได้ต่อเนื่อง แม้พอร์ตสินเชื่อจะทรงตัว แต่คาด Asset Yield ขยับขึ้น สอดรับกับแผนขยายสินเชื่อในกลุ่ม High Yield อย่างสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสอง, สินเชื่อจำนำทะเบียนและสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ


ส่วนการตั้งสำรองคาดเริ่มทรงตัวใกล้เคียงกับไตรมาส 2/65 หลังบริษัทคุมคุณภาพสินเชื่อในพอร์ตได้ดี และเปิดให้ลูกหนี้ที่ไม่สามารถชำระหนี้ต่อได้เข้าโครงการคืนรถจบหนี้ เพื่อไม่ให้ตกชั้นเป็นหนี้เสีย จึงคาด TISCO จะมีกำไรสุทธิในปี 2565 จำนวน 7,484 ล้านบาท โต 10.4%จากปีก่อน คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐานปี 2565 ที่ 109 บาท พร้อมคาดให้ Div. Yield อีก 8.7% (จ่ายปันผลปีละ 1 ครั้ง)