การเปิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และการท่องเที่ยว ย่อมทำให้มีการเดินทางไปยังสถานที่ต่างๆ เพิ่มมากขึ้น ยังช่วงวันหยุดยาวอย่างไตรมาส 4 ก็ยิ่งมีการเดินทางเพื่อท่องเที่ยวมากขึ้น ทำให้ช่วงนี้จะถือเป็นช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยว ดังนั้นเมื่อมีการเดินทางหุ้นค้าปลีกน้ำมันก็ย่อมได้ผลดีตามไปด้วย


ในตลาดหุ้นไทยมีเพียงไม่กี่ราย ซึ่งแต่ละรายก็มีความน่าสนใจที่แตกต่างกันออกไป อย่าง SUSCO หรือบริษัท ซัสโก้ จำกัด (มหาชน) ก็เป็นหนึ่งในหุ้นที่นักวิเคราะห์ออกมาประเมินว่าจะมีอัตราการเติบโตอย่างโดดเด่น และยังคงมีอัตราการเติบโตที่สูงกว่าตลาดอีกด้วย


หากย้อนกลับไปสำรวจราคาหุ้นของ SUSCO พบว่านับจากต้นปีถึงปัจจุบัน (สิ้นสุดวันที่ 17 ตุลาคม 65) ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่น 46.91% สวนทางกับ OR และ PTG ที่เคลื่อนไหวในแดนลบ โดย OR ปรับตัวลดลง 5.56% ขณะที่ PTG ลดลง  4.64% นับจากต้นปีถึงปัจจุบัน


ราคาหุ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น เมื่อเทียบกับคู่แข่งรายอื่นๆ มีปัจจัยพื้นฐานอะไรบ้างที่จะสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจ ล่าสุดบล.ธนชาต มีมุมมองต่อ SUSCO ว่า SUSCO เป็นหุ้นที่ฝ่ายวิจัยชอบที่สุดในกลุ่มค้าปลีกน้ำมันไทย โดยเป็นหุ้น Top Buy ในกลุ่มค้าปลีกน้ำมันของไทย จาก


1.ปริมาณขายที่เติบโตมากกว่าตลาด หนุนโดยการฟื้นตัวของความต้องการน้ำมันอากาศยาน และความสำเร็จในการเป็นหุ้นส่วนกับ ESSO ในธุรกิจค้าปลีก


2.หุ้นยังคงซื้อขายที่ระดับต่ำกว่าคู่แข่ง และ 3.เนื่องจากมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง เชื่อว่า SUSCO มีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลสูงสุด (อัตราผลตอบแทนที่ 5.0-5.6% ในปี 65-66) และ/หรือซื้อคืนหุ้นของตัวเอง


สำหรับปริมาณขายปลีกของ SUSCO ปัจจุบันทะลุระดับก่อนเกิด Covid-19 แล้ว ในช่วง 8 เดือนแรกของปี 2565 ปริมาณการขายในประเทศเพิ่มขึ้น 21%จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เทียบกับตลาดที่เติบโต 13% ทั้งนี้ต้องขอบคุณการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง และความร่วมมือกับ ESSO


โดย SUSCO กำลังเปลี่ยนสถานีบริการราว 80 แห่งเป็นแบรนด์ Esso ผู้บริหารให้ความเห็นว่าปริมาณขายสำหรับ 50 สถานีหรือสถานีที่เปลี่ยนเพิ่มขึ้น 50% เทียบกับระดับก่อนการเปลี่ยนแบรนด์ นอกจากนี้ ESSO ยังได้ให้สถานะ "ผู้ค้าส่ง" พิเศษแก่ SUSCO และไม่ต้องแบ่งค่าการตลาดกับ ESSO แม้ว่า ESSO จะลงทุนในการอัพเกรดและปรับปรุงสถานีบริการ ซึ่งหมายความว่า SUSCO ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของปริมาณขายทั้งหมดโดยไม่ต้องเสียมาร์จิ้น


ในบรรดาผู้ค้าปลีกน้ำมันในประเทศไทย SUSCO ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวที่สุด การฟื้นตัวแข็งแกร่งของการท่องเที่ยวไทย ทำให้ยอดขายน้ำมันอากาศยานของ SUSCO เติบโต 107% ใน 8 เดือนแรกของปี 65 เทียบกับการเติบโตของตลาดที่ 76% จึงคิดว่าอัตราการฟื้นตัวจะยังคงอยู่ในระดับสูง และคาดว่าปริมาณขายน้ำมันอากาศยานในปี 65 ของ SUSCO จะแตะระดับ 50% ของระดับปี 62 แม้ว่าจำนวนนักท่องเที่ยวที่เดินทางเข้ามาอาจอยู่ที่เพียง 25% ของระดับปี 62


SUSCO อาจยังคงมีอัตราการเติบโตที่สูงกว่าตลาดสำหรับการขายน้ำมันอากาศยาน เนื่องจากให้บริการแก่สายการบินในประเทศและสายการบินต้นทุนตํ่าเป็นส่วนใหญ่ การกลับมาของการท่องเที่ยวในภูมิภาค (ญี่ปุ่น ฮ่องกง) และการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในตลาดใหม่ (อินเดีย) จะส่งผลให้ SUSCO มีผลการดำเนินงานเหนือตลาด


ยังคงแนะนำ “ซื้อ” SUSCO และปรับราคาเป้าหมายเป็น 6.8 บาท จาก 6.2 บาท เนื่องจากปริมาณขายที่เติบโตแข็งแกร่งและอัตรากำไรมีแนวโน้มดีขึ้น SUSCO เป็น Top Pick ในกลุ่มค้าปลีกน้ำมันไทย มี EPS เติบโตมากกว่าตลาด และซื้อขายที่ forward PE เพียง 10 เท่า vs คู่แข่งที่ 15-22 เท่า โดยคาดปี 2565 จะรายงานกำไรสุทธิเท่ากับ 374 ล้านบาท เทียบกับปี 2564 ที่ 233.53  ล้านบาท


“SUSCO ยังคงเป็นหุ้นค้าปลีกน้ำมันที่แพงน้อยที่สุดในประเทศไทย ซื้อขายที่ PE ที่ 10 เท่า ปี 66 เทียบกับ PTG ที่ 14 เท่าและ OR ที่ 22 เท่า เนื่องจากอัตราการเติบโตที่สูงกว่าตลาดของ SUSCO เราจึงไม่คิดว่าการซื้อขายที่มีส่วนลดนี้สมเหตุสมผล และคาดว่าราคาหุ้นจะได้รับการ re-rate ให้สอดคล้องกับคู่แข่ง ราคาเป้าหมายของเราคิดเป็น PE ที่ต่ำกว่า 16 เท่า ในปี 66 สำหรับ SUSCO เทียบกับ 18 เท่า สำหรับทั้ง PTG และ OR” นักวิเคราะห์ บล.ธนชาต กล่าว


สำหรับ SUSCO เป็นผู้ค้าปลีกน้ำมันในประเทศไทย โดยมีสถานีบริการน้ำมันประมาณ 250 แห่ง ภายใต้แบรนด์ของตนเองและแบรนด์ “เอสโซ่” บริษัทยังจำหน่ายน้ำมันอากาศยานให้กับสายการบินและส่งออกน้ำมันไปยังประเทศอื่นๆ ในกลุ่มอาเซียน


โดย SUSCO จัดจำหน่ายน้ำมันเบนซินเเละดีเซลผ่านสถานีบริการน้ำมันภายใต้ชื่อ SUSCO นอกจากนี้ บริษัทยังขายน้ำมันให้กับผู้ใช้งานโดยตรงทั้งในกลุ่มธุรกิจการบิน ก่อสร้าง เเละอุตสาหกรรมหนัก รวมถึงผู้ค้าน้ำมันในต่างประเทศ เช่น ประเทศกัมพูชา ลาว จีน เเละพม่า ปัจจุบัน SUSCO เป็นผู้ประกอบการสถานีบริการน้ำมันที่ใหญ่เป็นอันดับเจ็ดของประเทศไทยทั้งในส่วนของจำนวนสถานีบริการ เเละปริมาณการจำหน่ายน้ำมัน