กลับมาพบกับหุ้นปันผลดีอีกเช่นครั้ง ในสัปดาห์นี้ Wealthy Thai ขอหยิบข้อมูลของหนึ่งในหุ้นโรงพยาบาลสุดฮิตอย่าง BCH หรือ บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) ซึ่งมีโรงพยาบาลภายใต้การบริหารงานที่นักลงทุนคุ้นเคยหลายแห่ง ไม่ว่าจะเป็นโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ หรือ โรงพยาบาลเวิลด์เมดิคอล เป็นต้น โดยมาดูกันว่าช่วง 5 ปีที่ผ่านมา BCH จะให้ผลตอบแทนจากการปันผลดีแค่ไหน


โดย BCH มีประวัติจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ ในรอบ 1 ปี มีอัตราเงินปันผลตอบแทน (Dividend Yield) อยู่ที่ 5.74% และติดอยู่ในลำดับที่ 5 ของดัชนี SETHD หรือ SET High Dividend 30 Index  ดัชนีที่สะท้อนความเคลื่อนไหวราคาหุ้นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูง (Market Capitalization) มีสภาพคล่องสูงอย่างสม่ำเสมอและมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงและต่อเนื่อง


จากข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย พบว่า ตั้งแต่ปี 2560 ถึง 30 มิ.ย. 2565 บริษัทจ่ายปันผลไปทั้งหมด 10 ครั้ง รวมเป็นเงิน 2.41 บาท ปัจจุบัน BCH มีมูลค่าตามราคาตลาด (Market Cap) อยู่ที่ 52,119.33 ล้านบาท และมี P/E อยู่ที่ระดับ 9.93 เท่า (ข้อมูล ณ วันที่ 9 ก.พ. 66) โดยราคาหุ้นวันที่ 9 ก.พ. 66 อยู่ที่ 20.90 บาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วง 1 ปี 12.97%


ขณะที่มุมมองของนักวิเคราะห์บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์ว่าทั้งปี 2565 บริษัทจะจ่ายเงินปันผลที่ 0.72 บาท คิดเป็น Dividend Yield ที่ 3.4% ส่วนปี 2566 คาดจะจ่ายเงินปันผลที่ 0.39 บาท คิดเป็น Dividend Yield ที่ 1.8%


สำหรับแนวโน้มการดำเนินงาน ฝ่ายวิเคราะห์ ระบุว่า คาดกำไรปกติในไตรมาส 4/65 จะชะลอตัวจากไตรมาสเดียวกันปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า จากรายได้เกี่ยวกับการให้บริการ COVID-19 ที่มีมาร์จิ้นสูงมีสัดส่วนลดลง ส่วนปี 2566 ประเมินกำไรปกติปีที่ 2,202 ล้านบาท ลดลง 46% จากปีก่อน ซึ่งเป็นการปรับลงจากฐานสูง จากรายได้เกี่ยวกับ COVID-19 ที่หายไป หลังสถานการณ์การแพร่ระบาดคลี่คลาย


อย่างไรก็ตามหากไม่นับรวมรายได้เกี่ยวกับ COVID-19 มองว่าผลประกอบการจะเติบโตดีจากปี 2565 ซึ่งมาจากทั้งกลุ่มเงินสด จาก pent up demand และกลุ่มประกันสังคม จากฐานผู้ประกันตนที่เพิ่มขึ้น และการกลับมาของคนไข้ต่างชาติ ซึ่งมีสัดส่วนราว 15% ของรายได้รวม เนื่องจากรับผลบวกจากการเปิดประเทศ สำหรับประเด็นที่ตลาดยังรออยู่คือการรอปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคมสำหรับงวดปี 2566 ซึ่งคาดจะทราบภายใน 1-2 เดือนนี้


นอกจากนี้ บริษัทยังวางแผนกลยุทธ์ 5 ปีข้างหน้า (2566-2570) จะขยายฐานลูกค้าทั้งกลุ่มเงินสด และกลุ่มประกันสังคม รวมถึงลูกค้าต่างชาติมากขึ้น ทั้งรูปแบบการสร้างรพ.ใหม่ และ M&A ล่าสุด ประกาศเข้าซื้อที่ดินใน จ.สมุทรปราการ เนื้อที่ 25 ไร่ มูลค่า 350 ล้านบาท เพื่อใช้ในการขยายกิจการโรงพยาบาลแห่งใหม่ ภายใต้ชื่อโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ สุวรรณภูมิ ซึ่งเป็นเขตที่ประชากรหนาแน่น คาดว่าจะเริ่มก่อสร้างได้ภายในปี 2567 และเปิดให้บริการภายในปี 2569 ซึ่งมองเป็นบวกในระยะยาว ที่จะช่วยขยายฐานลูกค้า และใช้เป็นศูนย์ในการส่งต่อผู้ป่วยมา รพ.หลักในเครือ ซึ่งจะหนุนการเติบโตของผลประกอบการ


แม้ฝ่ายวิเคราะห์คาดกำไรในปี 2565-2566 จะชะลอตัวจากฐานที่สูง อย่างไรก็ตามหากไปเทียบผลประกอบการกับช่วงก่อนจะมีผลกระทบ COVID-19 มองว่าฐานรายได้และกำไรของ BCH ยังเติบโตดีกว่าราว 40-50% ดังนั้นคงมูลค่าพื้นฐานปี 2566 ที่ 23.70 บาท ด้วยราคาหุ้นที่ปรับเพิ่มขึ้นจนเหลือ Upside ที่ลดลง จึงปรับคำแนะนำจากเดิม ซื้อ เป็น เก็งกำไร