การลงทุนของบริษัทจดทะเบียนไทย ถือเป็นหนึ่งในแผนการขยายธุรกิจและสร้างการเติบโตให้ธุรกิจในอนาคต แต่ 2 ดีลที่สร้างความเซอร์ไพรส์ให้แก่นักลงทุนไทย จนถึงปัจจุบันที่นักลงทุนยังติดตามข่าวสารและความคืบหน้าอย่างใกล้ชิด คือ การควบรวบกันระหว่าง 2 บริษัทขนาดใหญ่ที่อยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน


ไม่ว่าจะเป็นบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ที่ระหว่างขั้นตอนอยู่การเข้าซื้อ 3BB และ กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน หรือ JASIF โดยมูลค่าลงทุนตามการประเมินของบริษัทอยู่ที่ 3.24 หมื่นล้านบาท


และอีกหนึ่งดีลก็คือ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP ที่ได้ยื่นเสนอบริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ ESSO โดยมูลค่าลงทุนตามการประเมินของบริษัทจะอยู่ที่ 2.09 หมื่นล้านบาท โดยทาง Wealthy Thai จะพามาดูคาดการณ์และมุมมองนักวิเคราะห์หลังจากนี้กันว่าจะเป็นเช่นไร


มาเริ่มกันที่บทวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส ( ประเทศไทย ) จำกัด ให้มุมมองเกี่ยวกับ ADVANC ถึงการเข้าซื้อ TTTBB และ JASIF 19% เป็นบวกในระยะยาว โดยการเข้าซื้อกิจการทำให้ฐานลูกค้าและรายได้ธุรกิจบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นเป็นอันดับ 2 รองจาก TRUE


แต่ในระยะสั้นอาจมีส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก TTTBB เข้ามาบ้าง ขณะที่ระยะกลาง-ยาวจะสามารถสร้างมูลค่าเพิ่มจากธุรกิจได้ จึงแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายที่ 250 บาท ส่วนกำไรสุทธิปี 2566 คาดเติบโต 7-10% ดีขึ้นจากปี 2565 ที่หดตัว 5% ด้านคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปีนี้ที่ประมาณ 4% (จ่าย 2 ครั้งต่อปี)


ขณะที่บทวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองต่อ ADVANC ว่า ยังคงกำไรปกติปี 2566 บนพื้นฐานธุรกิจเดิม ที่ฟื้นตัวได้ 9% เป็น 2.88 หมื่นล้านบาท จากปีก่อนติดลบ 5% ตามแนวโน้มการแข่งขันด้านราคาที่ลดลง ในขณะที่ผลบวกจากการคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นและผลบวกจากค่าเสื่อมราคาอุปกรณ์ 3G ที่จะลดลง ทำให้อัตราทำกำไรจะค่อยๆดีขึ้น


ส่วนประเด็นข่าว 3BB ขาดสภาพคล่องจ่ายค่าเช่า JASIF ไม่ครบ คาดจะไม่ส่งผลลบถึงขั้นเกิดการล้มเลิกดีลซื้อ 3BB เพราะ ADVANC ต้องการฐานลูกค้าบรอดแบนด์ และโครงข่ายต่างจังหวัดของ 3BB แต่มองว่าหากมีการปรับเงื่อนไขการเช่าใหม่และมองเป็นแรงหนุนให้กลุ่มผู้ถือหน่วย JASIF ต้องการเปลี่ยนเจ้าของกิจการ 3BB เป็น ADVANC มากขึ้น


แต่อาจส่งประเด็นลบต่อดีลการเจรจาซื้อ 3BB กับ JASIF ของ ADVANC ข้อพิพาทดังกล่าวอาจทำให้ดีลเจรจาซื้อ 3BB และ JASIF เสี่ยงเกิดความล่าช้าจากปัจจุบันดีลนี้ที่อยู่ในช่วงการพิจารณาของกสทช. เบื้องต้นคาดข้อสรุปดีลในช่วงไตรมาส 2/66 แต่จะไม่กระทบต่อประมาณการกำไรปี 2566 และ 2567 เพราะยังไม่รวมดีลดังกล่าวในประมาณ


ดังนั้นจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” และกำหนดราคาเป้าหมายที่ 252 บาท เนื่องจากในระยะยาวได้ประโยชน์จากการแข่งขันราคาของกลุ่มนี้ที่จะสมเหตุสมผลขึ้น ขณะเดียวกันจะเห็นผลประโยชน์จาก New S-curve มากขึ้นทั้งธุรกิจบรอดแบรนด์, ธุรกิจบริการลูกค้าองค์กร นอกจากนั้นโอกาสเกิดอัพไซด์สูงหากมีการตัดสินใจสร้างรายได้จากโครงข่ายเสาและสายสัญญาณที่เป็นเจ้าของอยู่


ขณะที่ BCP บทวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ได้คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2566 – 2567 ของ BCP ที่ 5.2 พันล้านบาท ซึ่งเป็นประมาณการและราคาเหมาะสมของที่มีอัพไซด์จากการเข้าซื้อหุ้น ESSO ประเมินเบื้องต้นกำไรปี 2567 (กรณีรวมงบ ESSO เต็มปี) จะมีอัพไซด์อีก 54% และมูลค่าพื้นฐานจะเพิ่มอีก 5 – 10 บาทจากราคาเหมาะสม ณ ปัจจุบัน 34.50 บาท (ขึ้นอยู่กับราคาซื้อขายสุดท้าย และสัดส่วนการเข้าลงทุน)


สำหรับการกำหนดราคาซื้อขายของ ESSO ที่ 9.18 บาทต่อหุ้น ยังไม่ใช่ราคาซื้อขายจริงเพราะราคาสุดท้ายสามารถเปลี่ยนแปลงได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลในงบฐานะการเงินล่าสุด ณ วันที่ธุรกรรมแล้วเสร็จ (คาดช่วงไตรมาส 3/66 ซึ่งจะอ้างอิงข้อมูลจากงบการเงินงวดไตรมาส 2/66) นอกจากนี้ ราคาซื้อขายครั้งนี้ยังอยู่ในกรอบที่เคยให้แนวทางไว้ช่วง 7.40 – 10.29 บาทต่อหุ้น และสอดคล้องกับการประเมินมูลค่าของ IFA ที่ 8.13 – 12.36 บาทต่อหุ้น


ทั้งนี้แนะนำ “TRADING” และกำหนดราคาเป้าหมายที่ 34.25 บาท เนื่องจากในระยะสั้นหุ้น BCP เป็นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่ยังถูกถ่วงด้วยความกังวลภาวะเศรษฐกิจถดถอยและสมมติฐานราคาพลังงานที่เริ่มมีความเสี่ยงจะเกิดดาวน์ไซด์ได้


ขณะที่มีมุมมองบวกอ่อนๆ ต่อ ESSO เนื่องจากราคาซื้อขายครั้งนี้ขยับขึ้นจากเดิมและสูงกว่าราคาในกระดาน จะช่วยสร้าง Sentiment บวกให้แก่ราคาหุ้นและช่วยจำกัดดาวน์ไซด์จากราคาทำ Tender Offer หุ้นที่เหลือต้องเป็นราคาเดียวกับธุรกรรมซื้อขายหุ้นกับ Exxon