ตลาดหุ้นไทยนับจากต้นปีจนมาถึงปัจจุบัน ให้ผลตอบแทนแย่ที่สุดเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นทั่วโลก เช่นเดียวกันกับนักลงทุนต่างชาติที่เทขายหุ้นไทยต่อเนื่อง หากสำรวจข้อมูลการซื้อขายของนักลงทุนต่างชาตินับจากต้นปีถึงวันที่ 5 ก.ค. 66 พบว่า ขายหุ้นไทยไปแล้วมากกว่า 1 แสนล้านบาท ทำให้เกิดคำถามว่า “นักลงทุนต่างชาติ” จะหวนมาซื้อหุ้นไทยได้อีกครั้งช่วงไหน?


นักวิเคราะห์บริษัท หลักทรัพย์ ธนชาต จำกัด (มหาชน) ประเมินว่า SET ให้ผลตอบแทนแย่ที่สุดตั้งแต่ต้นปีเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นทั่วโลก สวนทางกับเศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวดี และกำไร SET ที่ไม่รวมกลุ่มพลังงาน-ปิโตรฯ ทำจุดสูงสุดใหม่ปีนี้เนื่องจากภาพการจัดตั้งรัฐบาลที่ไม่มีความชดเจนหลังเลือกตั้ง แต่คาดภาพการจัดตั้งรัฐบาลที่ชัดเจนภายในต้นเดือน ส.ค.มีโอกาสหนุนกระแสเงินทุนไหลเข้า SET อีกครั้งแนะนํา “ซื้อ” หุ้นเพิ่มเป้าหมายระยะสั้น 1,570-1,600 จุด


ทั้งนี้มองว่า กระแสเงินทุนมักไหลเข้า SET หลังจัดตั้งรัฐบาลมีความชัดเจน โดยนักลงทุนต่างชาติเร่งขายหุ้นไทยหลังการเลือกตั้ง เนื่องจากมองไม่เห็นความชัดเจนในการจัดตั้งรัฐบาลที่มีเสถียรภาพ นอกจากนี้นโยบายเศรษฐกิจของพรรคก้าวไกล เน้นการทำรัฐสวัสดิการอาจไม่เอื้อต่อตลาดทุนมากนัก


อย่างไรก็ดีฝ่ายวิจัยมีความเห็น 3 เหตุผลที่มีโอกาสเห็นกระแสเงินทุนไหลเข้า SET อีกครั้ง 1.สถิติการเลือกตั้ง 6 ครั้งล่าสุด นักลงทุนต่างชาติมักทยอยกลับเข้ามาซื้อหุ้นไทยอีกครั้ง หลังเลือกตั้งจบไปแล้ว 2 เดือน หรือภายในเดือน ก.ค.นี้


2.SET ให้ผลตอบแทน "แย่" ที่สุดเทียบกับตลาดหุ้นหลักทั่วโลก สวนทางกับเศรษฐกิจไทยที่เติบโต และกำไรของ SET ที่ไม่รวมกลุ่มพลังงาน-ปิโตรฯ ทำจุดสูงสุดใหม่ปีนี้


3.Valuation ปัจจุบัน อิง Earnings Yield Gap (EYG)  ที่ 3.67%  แม้ดูไม่ได้สูงมากนัก แต่มองว่าที่ EYG ต่ำเป็นผลมาจาก DELTA  ที่มี Valuation สูง และมี Market Cap ใหญ่เป็นอันดับ 1 โดยถ้าไม่รวม DELTA จะมี EYG ที่ 4.02% สูงกว่าค่าเฉลี่ย 3.57% (SET ควรอยู่ที่ 1,610 จุด)


ดังนั้นคาดว่า SET จะตอบรับ "เชิงบวก"ต่อการจัดตั้งรัฐบาลทั้ง กรณี 1 (พรรคเพื่อไทย เป็นแกนนำในการจัดตั้งรัฐบาล ร่วมกับฝ่ายการเมืองอนุรักษ์นิยม) หรือ กรณี 2 (พรรคเพื่อไทยเป็นแกนนำในการจัดตั้งรัฐบาล ร่วมกับพรรคก้าวไกล) ก็ตาม ด้วยเป้าหมาย 1,570-1,600 จุด อย่างไรก็ดี มองว่า การจัดตั้งรัฐบาล กรณี 2 จะทำให้การปรับขึ้นของ SET จำกัดกว่าเพราะยังกังวลนโยบายเศรษฐกิจพรรคก้าวไกล


โดยกลุ่มหุ้นที่คาดว่าจะเป็นเป้าหมายการเข้าซื้อของนักลงทุน และมีโอกาส Outperform ตลาด ในช่วงการจัดตั้งรัฐบาล  ได้แก่ 1. กลุ่มหุ้นพื้นฐานดี กำไรเติบโตชัด จากการบริโภค-ท่องเที่ยวเร่งตัว ได้แก่ AOT, BEM, CRC, SCB, SAWAD, SPA และ TIDLOR


2. กลุ่มหุ้นที่นักลงทุนต่างชาติลดพอร์ตตั้งแต่ต้นปี และมีโอกาสกลับมาเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นอีกครั้งเมื่อการจัดตั้งรัฐบาลชัดดเจนมากขึ้น โดยเลือกจากหุ้นที่คาดว่ากำไรเติบโตได้ดีด้วยเช่นเดียวกัน ได้แก่ CPALL, CPN และ PTTEP


3.กลุ่มหุ้นที่ราคาปรับลงแรงจากนโยบายขึ้นค่าแรงแบบก้าวกระโดด และการปรับโครงสร้างธุรกิจไฟฟ้าของพรรคก้าวไกล ได้แก่ CK, BGRIM, GULF และ STEC


ขณะที่นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด มีความเห็นว่า ประเด็น นายวันมูหะมัดนอร์ มะทา เปิดเผยผลการหารือกับประธานวุฒิสภาว่า จะมีการเรียกประชุมรัฐสภาเพื่อเลือกนายกรัฐมนตรี ในวันที่ 13 ก.ค. 66 เวลา 09.30 น.


โดยการโหวตเลือกนายกรัฐมนตรีต้องได้รับเสียงเกินกึ่งหนึ่งของรัฐสภา ประกอบด้วย ส.ส. 500 คน และ ส.ว. 250 คน รวม 750 คน หมายความว่าต้องได้คะแนนเสียงสนับสนุน 376 คนขึ้นไป ทั้งนี้เสียงของพรรคร่วมรัฐบาลที่มีการลงมติข้อตกลง MOU ร่วมกันมีเพียง 312 เสียงซึ่งขาดอีก 64 เสียงถึงจะมีคะแนนเสียงสนับสนุนเลือกนายกรัฐมนตรีได้ซึ่งต้องเพิ่งพาเสียงสนับสนุนจาก สว. บางส่วน


ดังนั้นประเมินความเป็นไปได้ และ ผลกระทบมายัง SET Index เป็น 3 แนวทาง บนความเชื่อว่า นักลงทุนต้องการเห็นการโหวตเลือกนายกที่ไม่ยืดเยื้อ และ ได้มาซึ่งรัฐบาลที่มีเสถียรภาพ


1.กรณี สว. โหวตสนับสนุน นายพิธา เป็นนายกฯ โดยได้เสียงสนับสนุนเกิน 376 เสียงขึ้นไป จาก 750 เสียง (ตั้งแต่การโหวตครั้งแรก) คาดกรอบ SET 1,550- 1,600 จุด


2.กรณี สว. ไม่โหวตสนับสนุนนายพิธาเป็นนายกฯ แต่ นายกรัฐมนตรีเป็น ตัวแทนจาก 8 พรรค ที่ลงนามใน MOU จัดตั้งรัฐบาล โดยอาจจะเสนอชื่อแคนดิ เดตจากพรรคร่วมขึ้นมาแทน คาดกรอบ SET 1,480-1,550 จุด


3.กรณี สว. ไม่โหวตสนับสนุนนายพิธาเป็นนายกฯ และเกิดการเปลี่ยนขั้วในการ จัดตั้งรัฐบาลขึ้น คาดทำให้ SET Index เปิด Downside Risk อีกครั้ง โดยต้องทบทวนพรรคร่วมรัฐบาลใหม่อีกทีว่าจะมีพรรคใดร่วมกันบ้าง