เมื่อทาง GULF ประกาศชัดเจนแล้วว่าจะเข้าลงทุนทำเทนเดอร์หุ้น INTUCH บริษัทแม่ของค่ายบริษัทมือถืออย่าง ADVANC เจ้าของค่ายโทรศัพท์มือถืออันดับ 1 ของไทยอย่าง AIS จะเกิดอะไรขึ้นและใครจะได้ประโยชน์ เงินลงทุนเท่าไหร่ เราจะมาร่วมหาคำตอบไปพร้อมๆกัน


แค่เปิดสัปดาห์ของการหยุดยาวหลังช่วงเทศกาลสงกรานต์มาไม่กี่วัน บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF ก็สร้างข่าวใหญ่โตด้วยการประกาศทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ INTUCHโดยสมัครใจแบบมีเงื่อนไขก่อนการทำคำเสนอซื้อ (Conditional Voluntary Tender Offer) ในราคาเสนอซื้อหุ้นละ 65 บาทต่อหุ้น โดยไม่รวมหุ้นสามัญ INTUCH ที่ปัจจุบัน GULF ถืออยู่จำนวน 606,878,314 หุ้น คิดเป็นสัดส่วน 18.93%


ทั้งนี้ ตามหลักเกณฑ์ Chain Principle ในกรณีที่ผลของการทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ INTUCH ดังกล่าวทำให้ GULF ได้มาซึ่งหุ้น INTUCH เพิ่มขึ้นจนถึงสัดส่วนตั้งแต่ 50% ขึ้นไปของสิทธิออกเสียงทั้งหมดของ INTUCH ดังนั้นจะถือว่า GULF เข้ามามีอำนาจควบคุมอย่างมีนัยสำคัญใน INTUCH ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใน ADVANC ในสัดส่วน 40.45% และเป็นผู้ถือหุ้นใน THCOM สัดส่วน 41.13% ซึ่งมีผลทำให้ GULF มีหน้าที่ในการทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดใน ADVANC และTHCOM ตามหลักเกณฑ์ Chain Principle


ในกรณีการทำเทนเดอร์หุ้น ADVANC ทาง GULF จะต้องเริ่มทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดของ ADVANC ภายหลังจากที่ได้หุ้น INTUCH เพิ่มขึ้นจนถึงสัดส่วนตั้งแต่ 50%  ขึ้นไป ของสิทธิออกเสียงทั้งหมดของและเมื่อเสร็จสิ้นแล้วเท่านั้น โดยขณะนี้ GULF อยู่ระหว่างเตรียมการหารือกับสำนักงาน ก.ล.ต. ในการขอผ่อนผันระยะเวลาการเริ่มทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดของADVANC ตามหลักเกณฑ์ Chain Principle ดังกล่าว


อย่างไรก็ตาม GULF ให้เหตุผลว่าไม่มีความประสงค์ที่จะทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดใน THCOM และอยู่ระหว่างเตรียมการหารือกับสำนักงาน ก.ล.ต. ในการขอผ่อนผันหน้าที่ในการทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดใน THCOM ตามหลักเกณฑ์ Chain Principle และข้อผ่อนผันอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้อง ทั้งนี้ หากไม่ได้รับการผ่อนผันหน้าที่ในการทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดของTHCOM ตามหลักเกณฑ์ Chain Principle ดังกล่าวแล้ว บริษัทจะไม่เข้าทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ INTUCHในครั้งนี้ซึ่งบริษัท โดยจะมีการขออนุมัติที่ประชุมผู้ถือหุ้นในวันที่ 25 มิ.ย.64


สำหรับวัตถุประสงค์ที่คาดว่า GULF จะได้รับ เพราะ INTUCH ประกอบธุรกิจในการถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) มีศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดให้แก่บริษัทเนื่องจากเป็นการลงทุนในบริษัทที่เป็นผู้นำในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานประเภทโทรคมนาคมของประเทศไทย และธุรกิจดังกล่าวยังคงมีศักยภาพการเติบโตที่สูง โดยบริษัทฯ มั่นใจว่าการลงทุนดังกล่าวจะสามารถสร้างผลตอบแทนในรูปเงินปันผลให้แก่บริษัทฯ ได้อย่างสม่ำเสมอ และต่อเนื่องในระยะยาว

กลยุทธ์เทรด INTUCH-ADVANC วันนี้

นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มองว่า GULF จะต้องใช้เงินในการทำเทนเดอร์หุ้นทั้งหมดส่วนที่เหลือสัดส่วน 81% ของ INTUCH ประมาณ 1.7แสนล้านบาท ซึ่งหากคิดเป็นยอดเงินกู้ทั้งหมดจะส่งให้ GULF มีอัตราหนี้สินต่อทุน D/E เพื่มขึ้นเป็น 3.9 เท่าจากเดิมอยู่ที่ระดับ 2 เท่า แต่อย่างไรก็ตามหากมีการเงินสดที่มีอยู่ประมาณ 30,000 ล้านบาท ในครั้งนี้ จะส่งผลให้ D/E ลดลงอยู่ที่ 3.4-3.5 เท่า


สำหรับคำแนะนำกลยุทธ์การลงทุนหุ้น INTUCH วันนี้ไม่แนะนำให้นักลงทุนไล่ระดับราคา แต่หากราคาหุ้นใกล้ระดับ 65บาทต่อหุ้น แนะนำให้ขาย ส่วนกลยุทธ์การลงทุน ADVANC หากราคาต่ำลงมาเพื่อสะท้อนของราคาการทำเทนเดอร์ที่ 122 บาทต่อหุ้น แนะนำว่าเป็นโอกาสที่จะให้เข้าซื้อ