Coinbase (Coinbase Global Inc) เป็นผู้ให้บริการแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ซื้อขาย และจัดเก็บคริปโตเคอร์เรนซีรายใหญ่จากสหรัฐ ที่แม้ไตรมาส 3/66 บริษัทยังรายงายผลขาดทุนอยู่ แต่เป็นการขาดทุนที่ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน อีกทั้งในไตรมาส 4/66 นักวิเคราะห์คาดว่าผลงานจะพลิกบวก จากราคา Bitcoin ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น หลังนักลงทุนเข้าเก็งกำไรรับ การอนุมัติการจัดตั้งกองทุนรวม Spot Bitcoin ETF และ Bitcoin Halving


ขณะเดียวกัน Bitcoin Halving หรือ การลดจำนวนบิทคอยน์จากการขุดที่จะออกมาสู่ตลาด โดยปริมาณจะลดลงครึ่งหนึ่งในทุก ๆ 4 ปีนั้น ถูกคาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้นในครึ่งแรกของปีนี้ ซึ่งนับเป็นปัจจัยหนุนสำคัญที่ทำให้ปริมาณการซื้อขาย คริปโตเคอร์เรนซีบนแพลตฟอร์มของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น ช่วยหนุนให้ผลประกอบการปี 2567 สามารถพลิกเป็นบวกได้


โดยบทวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า Coinbase รายงานผลขาดทุนสุทธิและผลขาดทุนปกติในไตรมาส 3/66 ที่ 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีผลขาดทุน 545 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังได้แรงหนุน คือ


1.แม้รายได้ค่าธรรมเนียมจะลดลง 21% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่รายได้รวมยังเติบโตราว 14% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เพราะรายได้จากการบริการและ Subscription ที่เติบโตราว 8% จากไตรมาส 3/65 สามารถชดเชยผลระทบได้


2.ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ลดลง 26% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 3. ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเทคโนโลยีและการพัฒนาที่ลดลง 42% จากไตรมาส 3/65


ทั้งนี้ สิ้นไตรมาส 3/66  บริษัทมีจำนวนผู้ใช้งานที่มีการซื้อขายอย่างน้อย 1 ครั้งต่อเดือน (Monthly Transacting Users: MTU) จำนวน 6.7 ล้านราย ลดลง 21% จากไตรมาส 3/65 และมีมูลค่าการซื้อขายบนแพลตฟอร์มในช่วงไตรมาส 3/66 รวม 7.6หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 52% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน


เบื้องต้นตลาดคาดกำไรปกติในไตรมาส 4/66 ของ Coinbase มีโอกาสพลิกเป็นกำไรจากไตรมาส 3/66 หลังราคา Bitcoin ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลจากการเก็งกำไรการอนุมัติ Bitcoin ETF และ Bitcoin Halving ในปี 2567 ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายบนแพลตฟอร์ม Coinbase เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า


อย่างไรก็ตาม Bloomberg Consensus คาดผลประกอบการปี 2566-2568 ของ Coinbase จะขาดทุน 194 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจากปีก่อน, พลิกเป็นกำไร 36 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขาดทุน 62 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ


โดยการพลิกเป็นกำไรในปี 2567 มีสาเหตุหลักมาจาการเข้าสู่ช่วง Bitcoin Bull Run หลังการเกิด Bitcoin Halving ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ทำให้ปริมาณการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีบนแพลตฟอร์มของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ


ทั้งนี้ Valuation ราคาปัจจุบันของ Coinbase ซื้อ-ขายบน PBV ปี 2567 ที่เพียง 4.8 เท่า และมี EV/EBTIDA ที่ 24.7 เท่า โดย Bloomberg Consensus ประเมินราคาเป้าหมายที่ 122.57 ดอลลาร์สหรัฐ