อีกหนึ่งกลุ่มหุ้นที่นักลงทุนถามมาอยู่บ่อยครั้ง อย่าง “โรงไฟฟ้า” ล่าสุดประกาศผลประกอบการปี 2566 ออกมาอย่างเป็นทางการแล้ว แนวโน้มการเติบโตในปี 2567 ของบริษัทเหล่านี้จะเป็นอย่างไร Wealthy Thai หาคำตอบมาให้แล้ว


เริ่มกันที่ GULF นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) คงแนะนำ Trading Buy ราคาเป้าหมาย 50 บาท (รวมมูลค่าโครงการระหว่างเจรจาแล้ว) สามารถซื้อเก็งกำไรรับความคืบหน้าการลงนาม PPA และความคืบหน้าการเปิดประมูลโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนรอบ 2 ในช่วงไตรมาส 2/67 ได้


ทั้งนี้คงมุมมองกำไรปกติ 2567 ราว 20,963 ล้านบาท เติบโต 36% จากปีก่อน เนื่องจากได้แรงหนุนรายได้ที่เพิ่มตามการทยอย COD กำลังผลิตไฟฟ้าใหม่ รวมทั้งอัตรากำไรขายไฟ IU ฟื้นจากต้นทุนก๊าซฯที่ลดลงเร็วกว่าค่า Ft และส่วนแบ่งกำไรฯจากโรงไฟฟ้า Jackson ฟื้นตัวหลัง hedging ความเสี่ยงต้นทุน ปริมาณผลิตไฟเพิ่ม และ PTTNGD ต้นทุนก๊าซฯ ลดลงต่อเนื่อง


ขณะที่ GPSC นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 57 บาท โดยแนวโน้มไตรมาส 1/67 ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน เนื่องจากราคาขายไฟฟ้าสำหรับกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นตามค่าไฟฟ้าที่ 4.18 บาท/หน่วย, ต้นทุนเชื้อเพลิงลดลง, ค่าใช้จ่ายกลับสู่ระดับปกติ


โดยช่วงที่เหลือของปีคาดอัตรากำไรของธุรกิจโรงไฟฟ้า SPP ปรับตัวขึ้นสอดคล้องราคาพลังงานในตลาดโลกลดลงหลังผ่าน High Season ในฤดูหนาว, การเร่งผลิตก๊าซในอ่าวไทยช่วยลดสัดส่วนนำเข้า LNG ที่ราคาสูง, ทิศทางค่าไฟฟ้าประคองตัวเพื่อลดภาระค่าเชื้อเพลิงคงค้างของผู้ผลิตไฟฟ้า, การปิดซ่อมบำรุงลดลง, รับรู้กำลังผลิตใหม่จากโครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ที่ 5.3 พันล้านบาท เติบโต 45% จากปีก่อน


ต่อกันที่ EGCO นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 132 บาท โดยคาดกำไรปี 2567 จะอยู่ที่ 9.7 พันล้านบาท เติบโต 3.9% จากปีก่อน และคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักในไตรมาส 1/67 จะเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน


โดยเป็นผลมาจากรายได้ equity income สูงขึ้นจากโครงการ Compass ในสหรัฐ โรงไฟฟ้าก๊าซกำลังการผลิต 652MWe ซึ่งมีการปิดในไตรมาส 4/66 SBPL (มีการปิดซ่อมบำรุงสั้นลง)


ในขณะที่คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักในปี 2567 จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากมีการรับรู้ผลการดำเนินงานเต็มปี จากโครงการ Compass ในสหรัฐ


อีกทั้งรายได้ equity income จาก XPCL เพิ่มขึ้น เนื่องจากผลของ El Nino ผ่านช่วง peak ไปแล้ว นอกจากนี้ยังคาดว่าความผันผวนของกำไร ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้จากการปรับโครงสร้างภายใน


ส่วน RATCH นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับคำแนะนำลงเป็น “TRADING” และปรับราคาเหมาะสมลงเป็น 32 บาท โดยเบื้องต้นคาดกำไรปกติไตรมาส 1/67 ที่ระดับ 800-1,000 ล้านบาท เติบโตจากไตรมาสก่อน เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าหงสาที่ฟื้นตัว และการเริ่มรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าหินกอง


ขณะที่เมื่อเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนคาดกำไรปกติลดลงหลังถูกกดดันจากส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าหงสาที่ลดลง (ไตรมาส 1/66 ไม่มีการปิดซ่อมบำรุง) และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น


โดยปรับกำไรปี 2567 ลง 18% เป็น 5,333 ล้านบาท เติบโต 20% จากปีก่อน เนื่องจาก การนำส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า Paiton ออกจากประมาณการหลังธุรกรรมดังกล่าวล่าช้าและยังไม่มีกรอบเวลาที่ชัดเจน (เดิมคาดรับรู้ส่วนแบ่งกำไรแบบเต็มปี)


และการปรับสมมติฐานต้นทุนทางการเงินขึ้นเป็น 4,233 ล้านบาท (เดิม 3,884 ล้านบาท) หลังกระบวนการปรับโครงสร้างของ NEHBV เพื่อลดต้นทุนทางการเงินใช้เวลานานกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า


ปิดท้ายกันที่ BGRIM นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 32 บาท โดยคงประมาณการกำไรปกติปี 2567 ที่ 2.2 พันล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้น 8.3% จากปีก่อน หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่คาดจะค่อยๆทยอยฟื้นตัว จากต้นทุนก๊าซธรรมชาติสำหรับใช้ในกลุ่มโรงไฟฟ้าที่คาดจะปรับตัวลดลง ตามทิศทางราคาน้ำมัน


โดยเบื้องต้นฝ่ายวิจัยยังคงสมมติฐานราคาก๊าซฯเฉลี่ยปี 2567 อยู่ที่ 350 บาท/ล้านบีทียู ลดลงจาก 380 บาท/ล้านบีทียูในปี 2566 และค่า Ft ปี 2567 ที่ 0.20 บาท/หน่วย ลดลงจาก 0.89 บาท/หน่วยในปีก่อนหน้า ภายใต้หลักความระมัดระวัง


โดยฝ่ายวิจัยจะมีการทบทวนสมมติฐานดังกล่าวอีกครั้ง เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ในปัจจุบันมากยิ่งขึ้น ภายหลังจากที่มีการประกาศค่า Ft ใหม่ ในรอบถัดไป


นอกจากนี้คาดยังมีแรงหนุนบางส่วนจากการรับรู้โครงการที่ทยอยเปิด COD ในปี 2566 กำลังการผลิตรวม 226 MWe ได้เต็มที่ทั้งปี และโครงการใหม่ที่คาดจะทยอย COD ในปี 2567 อีกราว 37.8 Mwe