หุ้นปันผลสัปดาห์นี้ Wealthy Thai ขอหยิบยก STA หรือ บริษัท ศรีตรังแอโกรอินดัสทรี จำกัด (มหาชน) หนึ่งในหุ้นยางพาราที่ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลค่อนข้างสูง อีกทั้งผลประกอบการปี 2567 อาจพลิกเป็นกำไรได้ จากประเด็นยาง EUDR และราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นตามแนวโน้มราคายางในตลาด SICOM


โดย STA เป็นหนึ่งในหุ้นที่ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลดี แม้ปี 2566 ที่ผ่านมา บริษัทจะมีผลขาดทุน 434.37 ล้านบาท แต่ยังคงประกาศจ่ายปันผลเป็นเงินสดจากกำไรสะสมในอัตรา 1 บาทต่อหุ้น


ซึ่งในปี 2567 นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่า STA จ่ายปันผลที่ระดับ 1.26 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่ 6.4% และในปี 2568 คาดการณ์ว่าจะจ่ายปันผลที่ 1.26 บาท เช่นเดียวกัน โดยคิดเป็น Dividend Yield ที่ 6.3%


ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการในปีนี้คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น จากทิศทางราคายางในตลาด SICOM  ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และการที่สหภาพยุโรปได้ประกาศใช้กฎหมายสินค้าปลอดการตัดไม้ทำลายป่า (EU Deforestation Regulation: EUDR) กำหนดให้การส่งออกและนำเข้าสินค้า 7 กลุ่มของสหภาพยุโรป ได้แก่ ยางพารา ปาล์มน้ำมัน วัว ไม้ กาแฟ โกโก้ และถั่วเหลือง รวมถึงผลิตภัณฑ์แปรรูปจากสินค้าเหล่านี้ ต้องผ่านการตรวจสอบและรายงานที่มาของสินค้าว่าไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการตัดไม้ทำลายป่าหรือการทำให้ป่าเสื่อมโทรม


โดยฝ่ายวิเคราะห์มองว่ายาง EUDR จะเป็นปัจจัยหลักหนุนการเติบโตของ STA อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากปัจจุบันลูกค้ามีความต้องการราว 4 ล้านตันต่อปี แต่คู่แข่งของไทยอย่างอินโดนีเซียและโกตดิวัวร์มีความสามารถในการผลิตเพียง 1 ล้านตันต่อปี ทำให้ไทยมีศักยภาพในการเป็นผู้จำหน่ายยางประเภทนี้


ซึ่งลูกค้าให้ราคาที่ Premium ซึ่งปัจจุบันสูงกว่าราคายางในตลาด SICOM ราว 20% โดยเป็นยางที่ขายในรูปแบบ Cost Plus และมี GPM ที่สูงราว 15% และ STA คือรายใหญ่ที่สุดในโลกที่มียางประเภทนี้ ทำให้ฝ่ายวิเคราะห์มองว่ากำไรต่อจากนี้ของ STA จะมีเสถียรภาพมากขึ้น มี GPM สูงขึ้น และมีความผันผวนต่อราคายางในตลาด SICOM ลดลง


ปัจจุบันบริษัทได้รับคำสั่งซื้อยาง EUDR ในปริมาณสูง และผลิตไม่ทันขาย ซึ่งดีกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์และตลาดคาดไว้ก่อนหน้า ไม่เพียงเฉพาะจากลูกค้าในยุโรป แต่เห็นความต้องการจากลูกค้าญี่ปุ่น เกาหลี และจีนเช่นกัน บริษัทจะรับรู้รายได้ยางกลุ่มนี้เพิ่มขึ้นชัดเจนมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2567 โดยบริษัทตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนยอดขายยางกลุ่มนี้เป็น 50% ในสิ้นปี2567 และเพิ่มเป็น 80% ภายในปี 2568


ฝ่ายวิเคราะห์คาดแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/67 พลิกกลับมามีกำไรได้ในรอบ 5 ไตรมาส หนุนจากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น พร้อมปรับปรับประมาณการกำไรปกติปี 2567-2568 ขึ้น 26% เป็น 1,414 ล้านบาท และ 2,413 ล้านบาท ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานราคาขายเฉลี่ยยางสูงขึ้นเป็น 162 Cent/kg และสะท้อนปริมาณขายยาง EUDR ที่สูงขึ้นกว่าเดิมที่ประเมินไว้


อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์ปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 24 บาท และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ ” แม้ราคาหุ้นปรับขึ้นมาเด่นในช่วงก่อนหน้า แต่มาจากฐานต่ำ และสะท้อนเพียงการฟื้นตัวของผลประกอบการเท่านั้น ยังไม่ได้สะท้อน Upside ของยาง EUDR ที่จะะหนุนการเติบโตของ STA อย่างมีนัยสำคัญ