ราคาหุ้น บริษัท มาสเตอร์ สไตล์ จำกัด (มหาชน) หรือ MASTER ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน โดยวันที่ 12 ก.ย.68 ราคาหุ้นปิดตลาดที่ระดับ 13.40 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขายที่ 7.24 ล้านบาท ทั้งนี้ หากนับจากต้นปีราคาหุ้นปรับตัวลดลงไปแล้ว 70.71% จากระดับ 45.75 บาท ณ วันที่ 2 ม.ค. 68


โดยคาดว่าปัจจัยที่กดดันราคาหุ้น MASTER มาจากหลายประเด็น ทั้งผลประกอบการที่ชะลอตัวต่ำกว่าประมาณการ ต้นทุนและค่าใช้จ่ายจากการขยายสาขาที่กดดันอัตรากำไร รวมถึงจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะจากจีนที่ลดลง


ทั้งนี้ นักวิเคราะห์มีมุมมองที่หลากหลายสำหรับ MASTER โดยแนะนำทั้ง “ซื้อ” และ “Neutral” โดยมองว่าผลตอบแทนจากการลงทุนในช่วงสั้นยังไม่สามารถชนะตลาดได้ อีกทั้งผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลัง แม้จะฟื้นตัวจากช่วงครึ่งปีแรก แต่ยังลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่แนวโน้มผลการดำเนินงานในปี 2569 อาจเติบโตจากปี 2568 ได้ทุกไตรมาส อีกทั้งยังมีผลตอบแทนจากเงินปันผล 4–5% ต่อปี


โดย บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด แนะนำ “ซื้อ” MASTER ด้วยราคาเป้าหมาย 14.70 บาท ทั้งนี้ คาดว่าแนวโน้มครึ่งปีหลัง 2568 ฟื้นตัวเมื่อเทียบกับช่วงครึ่งปีแรกอย่างชัดเจน แต่ยังลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน


อย่างไรก็ดี จากคาดการณ์ผลประกอบการช่วงครึ่งปีหลัง 2568 ทำให้ยังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีไว้ที่ 279 ล้านบาท (-46.6% จากปีก่อน) ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย IAA Consensusที่ 298 ล้านบาท อยู่ 6.4% ประเมินว่าประมาณการของ บล.หยวนต้า ยังไม่มี Downside risk เว้นแต่ว่ามีสถานการณ์ลบเพิ่มเติมที่อยู่นอกเหนือการควบคุม อย่างไรก็ตาม สำหรับการซื้อลงทุน หากพิจารณาผลประกอบการที่มีฐานกำไรปี 2568 ที่ต่ำ ทำให้มีโอกาสที่กำไรรายไตรมาสปี 2569 อาจเติบโตจากปีก่อนหน้าได้ทุกไตรมาสเช่นกัน


ทั้งนี้ คาดกำไรทั้งปี 2569 ที่ 361 ล้านบาท (+29.5% จากปีก่อน) โดยบริษัทตั้งเป้าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ 80 ล้านบาท สูงกว่าประมาณการของ บล.หยวนต้า ที่ 35 ล้านบาท นับเป็นปีที่เริ่มกลับมาเติบโตแบบมีเสถียรภาพมากขึ้น เพราะผ่านผลกระทบเชิงลบต่าง ๆ ไปครบถ้วนแล้ว และราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในโซนต่ำ ซื้อขายที่ PER ปี 2568-2569 เพียง 13.4 เท่า และ10.4 เท่า ตามลำดับ พร้อมกับผลตอบแทนจากเงินปันผล 4–5% ต่อปี และที่ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 14.70 บาท มี Upside gain อีก18.5% และจะสูงขึ้นหากปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569


ขณะที่ บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จํากัด แนะนำ “Neutral” หุ้น MASTER ด้วยราคาเป้าหมาย 16.00 บาท โดยมองว่าผลตอบแทนจากการลงทุนในช่วงสั้นยังไม่สามารถชนะตลาดได้ ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยประเมินภาพกําไรสุทธิไตรมาส 3/68 ฟื้นตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อน แต่ยังน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า บวกกับแนวโน้มค่าใช้จ่ายการตลาดช่วงที่เหลือของปีทรงตัวสูงจากข้อจํากัดด้านการโฆษณา และรับรู้ส่วนแบ่งกําไรจากพาร์ทเนอร์เข้ามาน้อยกว่าคาด จึงปรับประมาณการกําไรปี 2568 ลงมาอยู่ที่ 275 ล้านบาท จากสมมติฐานรายได้จากการให้บริการที่ 2,088 ล้านบาท ลดลง 2.2% จากปีก่อน