ก่อนหน้านี้กลุ่มโรงกลั่นอยู่ในช่วงฟื้นตัวหลังผลกระทบจากราคาน้ำมันและต้นทุนสต๊อกที่ผันผวน แต่ล่าสุดความเคลื่อนไหวจากเวทีโลกและแรงสั่นสะเทือนในตลาดพลังงานกลับเข้ามาสร้างกรอบใหม่ ทำให้แนวโน้มผลการดำเนินงานและปัจจัยหนุน–กดดันของหุ้นกลุ่มนี้กลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง


โดย บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า ชาติตะวันตกได้เพิ่มแรงกดดันต่อการซื้อน้ำมันของรัสเซีย โดยเมื่อวันพุธที่ผ่านมาประธานาธิบดีของสหรัฐอเมริกา (US) ได้ประกาศว่านายกรัฐมนตรีของอินเดียได้ให้ความมั่นใจว่าอินเดียจะไม่ซื้อน้ำมันจากรัสเซีย

อย่างไรก็ดี กระทรวงการต่างประเทศของอินเดียให้สัมภาษณ์ว่า ขณะที่อินเดียกำลังอยู่ในระหว่างการหารือเรื่องความร่วมมือด้านพลังงานที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นกับ US แต่กระทรวงการต่างประเทศไม่ได้รับทราบถึงการสนทนาทางโทรศัพท์ระหว่างประธานาธิบดี US และนายกรัฐมนตรีอินเดียในวันก่อนหน้า


ทั้งนี้ เจ้าหน้าที่ของอินเดียอยู่ในวอชิงตันเพื่อหารือเรื่องการค้าหลังจากที่ US มีการเพิ่มการเรียกเก็บภาษีนำเข้า (tariff) เป็นเท่าตัวบนสินค้านำเข้าจากอินเดีย โดยผู้เจรจากล่าวว่าการหยุดนำเข้าน้ำมันรัสเซียจะเป็นปัจจัยสำคัญในการเจรจา


นอกจากนี้ แหล่งข่าว 3 รายกล่าวว่า โรงกลั่นน้ำมันของอินเดียเตรียมที่จะอยู่ห่างจากน้ำมันรัสเซีย โดยการปรับลดการนำเข้าน้ำมันที่เป็นไปได้อาจจะเริ่มตั้งแต่เดือน ธ.ค. 2025 ทั้งนี้ น้ำมันจากรัสเซียคิดเป็น 36% ของการนำเข้าน้ำมันทั้งหมดของอินเดีย (หรือประมาณ 1.75 ล้านบาร์เรลต่อวัน (mbd))


โดย บล.ดาโอ มีมุมมองเป็นลบต่อแนวโน้มราคาน้ำมันดิบในระยะสั้น จากอุปทานน้ำมันโลกที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากรัสเซีย วานนี้ราคาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนต์ (Brent) ปิดลบ 1.4% ที่ USD61.1/bbl


ทั้งนี้ เชื่อว่าราคาน้ำมันจะยังคงผันผวนอยู่ และคงสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยปีนี้ที่ USD69.0/bbl ลดลงจาก USD79.8/bbl ในปี 2567


อย่างไรก็ดี ยังคงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด” สำหรับกลุ่มพลังงาน ขณะที่เชื่อว่าข่าวนี้จะเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นน้ำมันต้นน้ำและโรงกลั่นในระยะสั้น แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นในกลุ่มโรงกลั่น จากแนวโน้มผลการดำเนินงานปกติของกลุ่มโรงกลั่นในไทยที่น่าจะฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน ในไตรมาส 3/68 ตามการลดลงที่เป็นไปได้ของผลขาดทุนจากสต๊อก (stock loss net of NRV)


ทั้งนี้ มีคำแนะนำหุ้นโรงกลั่นที่ดูแลอยู่ดังนี้

แนะนำ “ซื้อ” SPRC ด้วยราคาเป้าหมาย 6.00 บาท

แนะนำ “ซื้อ” BCP ด้วยราคาเป้าหมาย 34.00 บาท

แนะนำ “ถือ” TOP ด้วยราคาเป้าหมาย 33.00 บาท