การแตกไลน์ธุรกิจเพื่อสร้างการเติบโตและกระจายความเสี่ยงมีให้เห็นการบ่อยๆ ล่าสุด SAWAD หรือ บริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ก็เป็นอีกบริษัทที่ใช้วิธีนี้เช่นกัน โดยเปิดตัวรกิจใหม่ คือ สินเชื่อเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน ซึ่งเป็นสินเชื่อที่มห้ผลตอบแทนสูง และคาดว่าจะช่วยสนับสนุนศักยภาพการเติบโตให้บริษัทในระยะยาวได้


โดยนักวิเคราะห์จากบล.เอเซีย พลัส ระบุว่า แนวโน้มธุรกิจของ SAWAD จะฟื้นตัวต่อเนื่องตั้งแต่ไตรมาส 4/64 จากการคลาย lock down และประชาชนมีการฉีดวัคซีนเพิ่มขึ้นมาก ทำให้บริษัทมีความมั่นใจต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมากขึ้น จึงได้ปล่อยสินเชื่อใหม่เพิ่มขึ้นราว 10% ตั้งแต่ต้นไตรมาส 4/64 แล้ว ซึ่งฝ่ายวิเคราะห์ประเมินว่าจะเห็น SAWAD ปล่อยสินเชื่อใหม่เพิ่มขึ้นในปี 2565 เทียบกับปีนี้ โดยประเมินสินเชื่อสุทธิ ณ สิ้นปี 2565 จะเติบโต 16.9% มาอยู่ที่ 4.1 หมื่นล้านบาท ส่วนแนวโน้มการตั้งสำรองหนี้สูญฯ ในไตรมาส 4/64 ซึ่งบริษัทเปิดเผยว่ายังมีสำรองส่วนเกินให้โอนกลับได้อีกบ้าง เนื่องจากการปล่อยสินเชื่อที่ลดลดลงมากในปี 2564 ของ BFIT เพราะกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว จึงลดการปล่อยสินเชื่อความเสี่ยงสูงออกไปชั่วคราว ทำให้ประเมินว่าสามารถโอนกลับสำรองหนี้สูญฯ ที่ตั้งไว้ได้บ้าง โดยงวด 9 เดือนปี 2564 บริษัทได้โอนกลับสำรองส่วนเกินถึง 323 ล้านบาท


โดย SAWAD ได้เปิดเผยธุรกิจใหม่ คือ ธุรกิจเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้า ซึ่งเป็นสินเชื่อที่มี Yields สูงมาก เพื่อใช้สาขาที่มีอยู่ราว 4.9 พันสาขาให้เป็นประโยชน์สูงสุด โดยบริษัทจะมี Partner (อาจมากกว่า 1 ราย) ที่ทำธุรกิจขายเครื่องใช้ไฟฟ้า เพื่อขายเครื่องใช้ไฟฟ้าให้ลูกค้า โดยบริษัทจะให้บริการปล่อยสินเชื่อเพียงอย่างเดียวและไม่สต็อกเครื่องใช้ไฟฟ้าเอง ทั้งนี้ ลูกค้าจะเข้ามาเลือกซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าออนไลน์จากสาขาของบริษัทแล้วให้ Partner นำเครื่องใช้ไฟฟ้าไปส่งที่บ้าน แล้วถ่ายรูปบ้านและบันทึกที่อยู่จริงมาให้บริษัทเพื่อยืนยันที่อยู่ของลูกค้าในการจัดเก็บเงินค่างวด


ในเบื้องตัน SAWAD กำหนดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าอยู่ที่ราว 50% ซึ่งถือว่าสูงมาก (สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยที่ SINGER ปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ราว 23% อยู่มาก) เพราะประเมินความเสี่ยงของลูกค้ากลุ่มดังกล่าวสูง นอกจากนี้ บริษัทจะได้ค่านายหน้าในการขายเครื่องใช้ไฟฟ้าจาก Partner ด้วยเช่นกัน โดยตั้งเป้าสินเชื่อเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าจะอยู่ที่ราว 2 พันล้านบาทในปี 2565 (4.8% ของสินเชื่อสุทธิ) และเพิ่มขึ้นเป็น 1 หมื่นล้านบาท ในปี 2569 โดยฝ่ายวิเคราะห์ยังไม่ได้รวมธุรกิจใหม่ดังกล่าวไว้ในประมาณการกำไรสุทธิปี 2565-2566


อย่างไรก็ตาม คาดกำไรสุทธิของ SAWAD ในปี 2564-2565 จะเติบโต 4.5% และ 1.6% ตามลำดับ จากการขยายสาขา และเน้นปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์มากขึ้น ขณะเดียวกันราคาหุ้นปรับฐานกว่า 13% ในรอบ 2 เดือน จนมี PBV ปี 2565 ที่ 3.0 เท่า ต่ำกว่า PBV ย้อนหลัง 5 ปีอยู่ 15D จึงยังแนะนำลงทุนระยะกลางถึงยาวรับการฟื้นตัวของธุรกิจในปี 2565 ให้ราคาเป้าหมาย 72.00 บาท