บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM ถือเป็นหุ้นโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่แถวหน้าของไทยที่มีพัฒนาการที่สำคัญในด้านของแผนพัฒนากำลังการผลิตไฟฟ้าตามเป้าหมายที่บริษัทวางไว้ และนโยบายการกระจายลงทุนแสวงหาโอกาสการลงทุนในธุรกิจไฟฟ้าไปยังกลุ่มประเทศต่างๆทั่วโลกอย่างไม่หยุดนิ่ง ในครั้งนี้ Wealthy Thai จะพานักลงทุนมาอัปเดตวิเคราะห์หลายแง่มุมของหุ้น BGRIM ให้เห็นถึงโอกาสและความเหมาะสมกับจังหวะที่น่าลงทุนในช่วงนี้


โดยปัจจุบันทาง BGRIM มีกำลังการผลิตไฟฟ้าที่จ่ายไฟเข้าสู่ระบบ และอยู่ระหว่างการก่อสร้างรวมทั้งสิ้น 4,015 MW ซึ่งเป็นการกระจายการลงทุนทั้งในประเทศไทยและลงทุนในกลุ่มประเทศในแถบภูมิภาคอาเซียนอย่างเวียนาม,กัมพูชา,มาเลเซียและสปป.ลาว รวมถึงในกลุ่มประเทศชั้นนำอย่างเกาหลีใต้ และล่าสุดได้แผ่ขยายอาณาจักรการลงทุนโรงไฟฟ้าไปยังทวีปยุโรป เป็นที่แรกเช่นที่ประเทศโปแลนด์ ซึ่งการลงทุนส่วนใหญ่จะเน้นในธุรกิจพลังงานทดแทน


ทั้งนี้ทาง BGRIM ได้ตั้งเป้าหมายแผนการเติบโตในระยะยาวว่าในปี 2573 จะมีกำลังการผลิตรวมทั้งสิ้น 10,000 MW และผลักดันฐานรายได้รวมของบริษัทสู่ระดับ 1แสนล้านบาท ซึ่งหากย้อนดูกำลังการผลิตในระบบของทาง BGRIM ในปี 63 ที่มีอยู่จำนวน 3,058 MW และมีฐานรายได้อยู่ที่ 4 หมื่นล้านบาท โดยจากนี้ไปจะต้องจับตาดูว่าในอนาคตทาง BGRIM จะสามารถทำได้ตามแผนการที่วางไว้ได้หรือไม่

โอกาสที่เป็นไปได้ของธุรกิจ

ความเป็นไปได้ของโอกาสทางธุรกิจของ BGRIM นั้นดูเหมือนกับว่าจะไม่ใช่เรื่องยากหากจะให้เป็นไปตามแผนที่บริษัทวางเป้าหมายไว้ที่กำลังผลิต 1 หมื่นเมกะวัตต์และฐานรายได้ระดับ 1แสนล้านบาท เพราะ BGRIM ได้มีแผนงานในช่วงที่ผ่านมาให้เราเห็นแล้วว่าสามารถทำยอดผลิตไฟฟ้าได้ตามเป้าหมายมาอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอด โดยแผนยุทธ์ศาสตร์ที่ BGRIM ได้วางไว้คือการขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าประเภทพลังงานทดแทน ตามเทรนด์ของโลกที่ก้าวสู่องค์กรที่ไม่ปล่อยก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ หรือ Net-Zero Carbon Emissions


นายฮาราลด์ ลิงค์ ประธานกรรมการ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ประกาศว่า บริษัทยังคงมองหาโอกาสการขยายการผลิตไฟฟ้าอย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันมีกลุ่มทุนขนาดใหญ่ในประเทศสหรัฐอาหรับเรตส์ (UAE) และซาอุดิอาราเบีย ได้ติดต่อมายังบริษัทและแสดงความสนใจให้ BGRIM เข้าไปร่วมลงทุนพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ (โซลาร์) ขนาดกำลังผลิต 100 MWและ 30 MW


อีกทั้ง อยู่ระหว่างการศึกษาเรื่องการขยายฐานการลงทุนไปโครงการด้านพลังงานทดแทนไปในยุโรปตะวันออกเพิ่มเติมหลังจากที่ก่อนหน้านี้ได้เข้าไปลงทุนโครงการนำร่องที่โปแลนด์เรียบร้อยแล้ว โดยเฉพาะในส่วนของประเทศโครเอเชีย เป็นการลงทุนทั้งโครงการโซลาร์ และพลังงานลม ขนาดกำลังผลิต 20-50 เมกะวัตต์ คาดใช้เงินลงทุนราว 21 ล้านยูโร เพื่อเสริมศักยภาพการผลิตไฟฟ้าให้ดียิ่งขึ้น


แล้วเงินลงทุนที่จะใช้ในการลงทุนจะมาจากทางไหน? เพราะมีโครงการที่จะแสวงหาโอกาสอย่างมากมาย โดยก่อนหน้านี้ BGRIM ได้เคยให้สัมภาษณ์ว่ามีกระแสเงินสดเพียงพอที่ยืนยันว่าไม่มีความจำเป็นเลยที่จะต้องเพิ่มทุน อย่างเช่นในแผนปี 65 นั้นจะใช้เงินลงทุนกว่า 1 แสนล้านบาท แบ่งเป็นเงินทุน 22,000-25,000 ล้านบาท มาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และมีแผนการออกหุ้นกู้อีก 17,000-20,000 ล้านบาท รวมถึงส่วนที่เหลือจะเป็นเงินกู้ยืมจากโครงการที่เป็นรูปแบบของโปรเจคไฟแนนซ์

ราคามีอัพไซด์กว่า 50%

BGRIM เป็นหุ้นโรงไฟฟ้าที่ราคาหุ้นยังไม่ไหนสักที ซึ่งในจังหวะนี้จะต้องจับตามองและเฝ้ารอเลยว่าเมื่อปัจจัยบวกมาแล้วราคาหุ้นจะบวกได้มากน้อยแค่ไหน โดยหากย้อนราคาหุ้นของ BGRIM ตั้งแต่ต้นปีจนถึงวันที่ 3 ธ.ค.ราคาหุ้นยังติดลบกว่า 20% ซึ่ถือว่าติดลบมากที่สุดแล้วในกลุ่มหุ้นโรงไฟฟ้า ขณะที่นักวิเคราะห์หลายแห่งได้ (ข้อมมูลจาก IAA ConSensus) ให้ราคาเป้าหมายไว้สูงสุดที่ 62 บาทและมีราคาเฉลี่ยที่ 54.73 บาท ทำให้เห็นว่าราคาหุ้นยังมีอัพไซด์มากพอสมควร


บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) เป็นหนึ่งในตัวอย่างจากกการประเมินของนักวิเคราะห์ที่ให้ราคาเป้าหมาย ซึ่งมีมุมมองว่า คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 55 บาท อิง DCF (WACC 5.0%, TG 0%) ซึ่งสรุปประเด็นจาก Analysts Meeting ดังนี้ 1) เตรียมแผนรับมือค่าก๊ าซธรรมชาติที่ยังอยู่ในระดับสูงในปี 65 ด้วยการปรับปรุงประสิทธิภาพโรงไฟฟ้าและลดค่าใช้จ่าย


ในขณะที่ระยะยาวการนำเข้า LNG ช่วงต้นปี 66  เป็นอีกทางเลือกช่วยค่าต้นทุน คาดว่าจะถูกกว่าเดิมที่ใช้ราว 5-10% ในระยะยาว 2) ค่าก๊าซ ในไตรมาส 4/64 อยู่ในระดับสูง (+25% QoQ) แนวโน้มค่าก๊าซในปีหน้าอยู่ที่ราว 320-330 บาท/mmBTU ส่วนค่า ft คาดว่าจะทยอยปรับตัวขึ้นต่อให้สะท้อนต้นทุนมากขึ้น