บริษัท หลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน)  ระบุว่าไม่พบว่า INET มีพัฒนาการเชิงบวกที่ทำให้ปัจจัยพื้นฐานเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับขึ้นแรงวานนี้ น่าจะเกิดจาก 1) การถูก related PE ขึ้นจากปัจจุบันซื้อขาย 18 เท่า ขึ้นไปใกล้เคียงระดับ PE เฉลี่ยที่ 42 เท่าของคู่แข่งในธุรกิจใกล้เคียงกัน 4 บริษัท (ITEL, SYMC, PROEN, INSET) และ 2) มีโอกาสเติบโตจากการให้บริการ Data center ที่ขยับสู่ Hyperscale โดยให้น้ำหนักต่อประเด็นแรกมากกว่า


ส่วนโอกาสเติบโตจากการให้บริการ Data center และ Cloud service มองว่าไม่ใช่ประเด็นใหม่ เนื่องจากประมาณการปี 65 เราคาดว่า INET มีรายได้ให้บริการเติบโต 20% ดีขึ้นมากจากปี 64 คาดรายได้เติบโตเพียง 3% ตามการเติบโตของบริการ Cloud และ Data center


นอกจากนี้ มีความกังวลต่อการขาดแคลน Chip ที่มีผลกระทบต่อเนื่องถึงการขาดแคลนอุปกรณ์ Hardware สำหรับให้บริการ Cloud ทำให้บริษัทมีระยะเวลาสั่งซื้ออุปกรณ์ฯ ยาวขึ้นเป็นกว่า 6 เดือน (เดิม 2 เดือน) ซึ่งอาจกระทบต่อการขยายบริการ Cloud ไม่ทันกับความต้องการของลูกค้า และเป็นความเสี่ยงต่อรายได้บริการ Cloud ในปี 65 เติบโตน้อยกว่าที่ประมาณการ


หากพิจารณาเชิง Valuation จากราคาหุ้นที่ปรับขึ้นซื้อขาย PE ปี 65 ที่ 45 เท่า ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของคู่แข่งในธุรกิจใกล้เคียงกันแล้ว และมี downside -30% จากราคาเป้าหมายปี 65 ประกอบกับเรายังไม่เห็นปัจจัยบวกใหม่ที่จะเป็น upside ต่อประมาณการกำไร จึงลดคำแนะนำเป็น Reduce (เดิม Buy) ที่ 5.2 บาท


สำหรับอีกหนึ่งประเด็นที่คนสงสัย SVOA วันนี้ปริมาณซื้อขายหุ้นเข้ามาอย่างหนาแน่นผิดปกติ โดยในช่วงเปิดทำการซื้อขายวันที่ 11 ม.ค.65 หุ้น SVOA ขึ้นไปทำระดับสูงสุดที่ 3.94 บาท เกือบที่จะวิ่งชนเพดานชิลลิ่ง โดยมีมูลค่าการซื้อขายกว่า 1,453 ล้านบาท ซึ่งถือเป็นปริมาณการซื้อขายที่มากเป็นผิดปกติสำหรับหุ้น SVOA อย่างไรก็ตามจะต้องจับตารอดูว่ากำลังจะมีข่าวหรือประเด็นบวกอะไรกับราคาหุ้นหรือไม่ คงต้องรอดูกันต่อไป