อย่างที่นักลงทุนหลายท่ายทราบกันดีแล้วว่าขณะนี้บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE กับ บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ DTAC อยู่ระหว่างการควบรวมธุรกิจภายเพื่อเกิดบริษัทใหม่ที่มีความแข็งแกร่ง เพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ซึ่งล่าสุดอยู่ในกระบวนการควบรวมบริษัทตามแผน โดยขั้นตอนต่างๆหลายฝ่ายคาดกันว่าจะแล้วเสร็จได้ทันภายในปีนี้


ในระหว่างนี้หลังจากที่มีการประกาศว่าจะควบรวมกันจึงส่งผลให้หุ้น TRUE กับ DTAC แกว่งตัวออกด้านข้างไซด์เวย์ จนถึงขั้นอาจจะจับทิศทางจับทางได้ไม่ถูกว่าสุดท้ายแล้วภาพจะออกมาอย่างไร และระหว่างนี้นักลงทุนจะซื้อขายหุ้น TRUE กับ DTAC กันอย่างไร แต่อย่างไรก็ตามในครั้งนี้ Wealthy Thai ได้หาคู่มือในการซื้อขายหุ้น TRUE กับ DTAC ระหว่างที่รอการควบรวม และการถือหุ้นต่อไปเพื่อรอการเป็นบริษัทควบรวมใหม่ที่จะมีมูลค่าอัพไซด์ที่มากกว่า


โดยบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ได้เปิดเผยข้อมูลที่น่าสนใจซึ่งเปรียบเสมือนเป็นคู่มือในการเทรดหุ้น TRUE กับ DTAC ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าราคา Tender Offer ไม่ได้มีความหมายสื่ออะไรอย่างเป็นนัยสำคัญ เพราะมีอัพไซด์ในระดับแค่เพียง 3-5% แต่หากเป็นบริษัทที่ควบรวมกันแล้ว มองว่าจะมีอัพไซด์ที่ได้มากกว่า 20-40% โดยราคาเทนเดอร์จะไม่มีประโยชน์ถ้าการควบรวมไม่ได้รับการอนุมัติ


ทั้งนี้มองว่าถ้าการควบรวมได้รับการอนุมัติ มูลค่าของบริษัทใหม่จะสูงกว่าราคาเทนเดอร์อย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลใด ที่จะนำราคาเทนเดอร์มาพิจารณาในการลงทุนในหุ้น TRUE กับ DTAC ในตอนนี้ โดยประเด็นการจะลงทุนใน TRUE กับ DTAC ขณะนี้คือสำหรับคนที่เชื่อว่าดีลการควบรวมบริษัทจะเกิดขึ้น ซึ่งทางฝ่ายวิเคราะห์เองนั้นให้น้ำหนัก 70% ว่าดีลดังกล่าวจะเกิดขึ้น


สำหรับประเด็นไฮไทล์ของการลงทุนในหุ้น TRUE กับ DTAC คือตัว Swap Ratio ซึ่งได้มีการประกาศออกมาแล้วก่อนหน้านี้ คือ 1 หุ้นสามัญเดิมของ DTAC จะได้ 24.53หุ้น บริษัทใหม่ ส่วน 1 หุ้น TRUE ได้ 2.4 หุ้นบริษัทใหม่ ซึ่งดังนั้นในช่วงนี้หุ้นทั้งสองตัวดังกล่าวควรจะซื้อขายอยู่ภายใต้น้ำหนักความเหมาะสมที่ระดับ 10.22 เท่า


โดยความหมายตัวเลข 10.22 เท่า มาจากการนำ Swap Ratio ของ DTAC ไปหารกับ Swap Ratio ของ TRUE ดังนั้นจะมีความหมายว่าหุ้น TRUE กับ DTAC ควรจะซื้อขายกันแบบมีความต่างที่ระดับ 10.22 เท่า เพราะว่าอย่างไรก็ตามทั้งสองหุ้นสุดท้ายแล้วนั้นจะเปลี่ยนเป็นหุ้นบริษัทเดียวกัน


ทั้งนี้เมื่อมีตัวเลข 10.22 เท่า จะทำให้นักลงทุนสามารถวิเคราะห์ได้ว่าถ้าหากจะถือหุ้นยาวจนไปขั้นตอนการเปลี่ยนเป็นบริษัทใหม่นั้นควรจะซื้อลงทุนหุ้น TRUE หรือว่า DTAC


โดยหากจะสมมุติภาพให้เห็นคือนำราคาหุ้นในกระดานซื้อขายเมื่อวันที่ 31ม.ค.65 ของ TRUE กับ DTAC มาคำนวณด้วยวิธีการหาร ซึ่งได้ผลลัพธ์ที่ 9.69 เท่า ดังนั้นถ้าตัวเลขผลลัพธ์ออกมาที่ต่ำกว่า 10.22 เท่า ถ้านักลงทุนมีหุ้น TRUE อยู่แนะนำให้ปรับเปลี่ยนบางส่วนมาลงทุนใน DTAC ในทางกลับกันถ้าหากนำราคาหุ้นในกระดานดังกล่าวมาหารกันแล้วเกิน 10.22 เท่านักลงทุนก็สามารถเปลี่ยนการลงทุนจาก DTAC มาเป็นหุ้น TRUE ได้เช่นกัน