การประกาศล็อกดาวน์เซี่ยงไฮ้ซึ่งเป็นศูนย์กลางทางการเงินและการค้าระดับโลก รวมถึงยังมีท่าเรือที่มีปริมาณการขนส่งเรือคอนเทนเนอร์สูงที่สุดในโลก และเป็นท่าเรือที่ขนส่งเรือเทกองใหญ่อันดับสองรองจากท่าเรือหนิงโป-โจวซาน ส่งผลกระทบต่อธุรกิจหลายภาคส่วน โดยเฉพาะธุรกิจ Shipping และ Logistics เพราะกระทบกับภาคธุรกิจและอาจทำให้การขนส่งหยุดชะงัก

ปลดล็อกเซี่ยงไฮ้ ซึ่งมีท่าเรือที่ใหญ่ที่สุดของโลก

แต่ล่าสุดรัฐบาลจีนได้ประกาศคลายล็อกดาวน์และอนุญาตให้ประชาชนกว่า 12 ล้านคน ซึ่งอยู่ในพื้นที่ที่มีความเสี่ยงต่ำออกจากบ้านได้ โดยบล.เคทีบีเอสที ระบุว่า รัฐบาลจีนเริ่มมีการพูดถึงการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์กรุงเซี่ยงไห้อีกครั้ง หลังยอดติดเชื้อโควิดเริ่มลดลง ปัจจุบันกว่า  20% ของเรือคอนเทนเนอร์จากทั้งหมด 9,000 ลำรอบโลกติดค้างอยู่นอกท่าเรือของจีนทำให้ระดับ congestion ของในจีนขยับตัวเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากเดือน ก.พ. ณ วันที่ 19 เม.ย. มีเรือกว่า 506 ลำที่จอดรอเทียบท่าที่ท่าเรือจีน หรือเพิ่มขึ้น +195% จาก 260 ลำที่ในเดือน ก.พ. (อ้างอิงบทวิเคราะห์ Windward) นอกจากนี้ การขนส่ง logistics รถบรรทุกผ่านชายแดนจีนก็หยุดชะงักเช่นกัน ดังนั้น เรามองว่าหากจีนคลายมาตรการล็อกดาวน์เมื่อไหร่ จะเห็น resumption ของสินค้ากลับมาเป็นจำนวนมาก ซึ่งจะหนุนให้การขนส่งกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง และอาจส่งผลให้มีการแย่งจองตู้คอนเทนเนอร์และพื้นที่บนเรือเหมือนที่เราเห็นกันในปี 2021 เพื่อเตรียมขนสินค้าส่งออกสำหรับซีซั่นใหม่ของปี 2022E ที่จะเริ่มส่งออกในเดือน พ.ค. ของทุกๆ ปี

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เน้นลงทุน infrastructure

นอกจากนี้ จีนยังเตรียมมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ 'all-out effort' ลงทุน infrastructure ซึ่งเป็นผลบวกต่อธุรกิจขนส่ง นายโดยนายสี จิ้นผิง ประธานาธิบดีจีน ได้กล่าวในที่ประชุมคณะกรรมการกลางด้านการเงินและเศรษฐกิจเมื่อวันที่ 26 เม.ย. 2565 ว่ามีความมุ่งมั่นที่จะเพิ่มมาตรการผ่อนคลายทางนโยบายมากขึ้นและเรียกร้องให้ผู้ที่เกี่ยวข้องพยายามสุดกำลัง "All-out effort" ในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งโครงการที่เสนอนั้นมีตั้งแต่ระบบการก่อสร้างการขนส่งทางน้ำ ทางรถไฟ สนามบิน ไปจนถึงด้านพลังงาน และระบบโครงสร้างพื้นฐาน คลาวด์คอมพิวติ้ง เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากโควิดระลอกใหม่และการล็อกดาวน์ โดยการลงทุนในด้านโครงสร้างพื้นฐานจะหนุนให้มีการขนส่งสินค้าวัสดุก่อสร้างอย่าง เหล็ก ปูนซีเมนต์ และไม้เพิ่มขึ้น

2 หุ้นเด่นกลุ่ม Shipping และ Logistics

ดังนั้นจาก 2 ปัจจัยที่กล่าวมาข้างต้น บล.เคทีบีเอสที จึงเรายังคงน้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด” สำหรับกลุ่ม Shipping & Logistics แม้ค่าระวางจะปรับตัวลงมาจากปัจจัยฤดูกาล อีกทั้งยังได้รับผลกระทบจาก supply chain disruption จากสงครามรัสเซีย-ยูเครน ซึ่งทำให้มีเรือบางส่วนค้างอยู่ที่ท่าเรือประเทศรัสเซีย ขณะเดียวกันการขนส่งที่จีนก็หยุดชะงักจากมาตรการล็อกดาวน์ ทำให้ระยะเวลาการขนส่งจากฝั่งเอเชียตะวันออกไปยังยุโรปและสหรัฐอเมริกาใช้เวลาเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าของระยะเวลาเดินเรือก่อนเกิด Covid-19 ซึ่งกว่าสถานการณ์จะคลี่คลายคาดว่าจะเป็นช่วงหลังของไตรมาส 2/65 ซึ่งจะเป็นช่วงเริ่มเข้าสู่ high season ในไตรมาส 3-4 ทำให้มองว่าค่าระวางจะมีโอกาสปรับตัวขึ้นอีกครั้ง และจะยังคงปีที่แข็งแกร่งของการขนส่ง Shipping & Logistics


โดย เลือก TTA เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่ม Shipping แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 13.00 บาท ประเมินกำไรในไตรมาส 1/65 ที่ 996 ล้านบาท โต 426% จากช่วงเดียวกันปีก่อน แต่ลดลง 35% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยการลดลงจากไตรมาส 4/64 มาจากปัจจัยฤดูกาลและการล็อกดาวน์ในประเทศจีนที่ส่งผลกระทบต่อค่าระวาง อย่างไรก็ตาม บริษัทสามารถเปลี่ยนเส้นทางการเดินเรือไปยังเส้นทางอื่นได้ ทำให้ผลกระทบด้านปริมาณขนส่งมีจำกัด ทั้งนี้ ธุรกิจ Offshore services ดีขึ้นจากการรับงาน cable laying และ decommissioning ที่มี margin สูงขึ้น ส่วนธุรกิจปุ๋ยเคมีคาดยังเติบโตได้ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกและราคาปุ๋ยที่สูงขึ้น


ส่วนหุ้น Top pick ของกลุ่ม Logistics คือ LEO แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 22.00 บาท จาก growth story ทั้งด้าน organic และ inorganic growth โดยบริษัทยังอยู่ระหว่างการเจรจากับพันธมิตรอีกหลายรายในประเทศและต่างประเทศ เช่น สิงคโปร์ หรือ เวียดนาม ด้าน Valuation น่าสนใจ ปัจจุบันเทรดอยู่ที่ PER 16.4x (เทียบ Peers ของกลุ่ม Logistics ที่ 21.7x) โดยราคาหุ้นปรับตัวลงมา 15% จากช่วงต้นปี ซึ่งมองว่าสะท้อนปัจจัยความกดดันเกี่ยวกับสงครามรัสเซีย-ยูเครน และการล็อกดาวน์ของจีนไปพอสมควรแล้ว ดังนั้น จึงเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ รวมถึงเก็งกำไรงบไตรมาส 1/65 ที่คาดว่าจะทำ new high