สาระ Fund วันละนิด: ใกล้จะสิ้นปี22 กันแล้ว ในท่ามกลางมรสุม “ดอกเบี้ยขาขึ้น” ตลอดทั้งปีและยังมีแววยังจะไต่ระดับไปได้อีกในปีหน้า


เล่นเอาปีนี้กลุ่ม “กองตราสารหนี้โลก” บอบช้ำไปตามๆ กัน จาก 76 กองทุน ตั้งแต่ต้นปีมาถึงปัจจุบันมีกองทุนที่ผลตอบแทนที่ผลตอบแทนยังเป็นบวกเพียง 3 กองเท่านั้น นอกนั้นเรียกว่า...“ยกแผงแดงทั้งกระดาน” !!!


ในจำนวนนั้นมีอยู่ 37 กอง คิดเป็น 48.68% จากทั้งหมด ที่ผลตอบแทน “ติดลบ” มากกว่า -10%


แต่พลันที่สัญญาณ “เงินเฟ้อ” สหรัฐผ่านจุดสูงสุดไปแล้วนั้น การขึ้น “ดอกเบี้ย” เร็วและแรงก็น่าจะชะลอไปด้วยเช่นกัน และอาจเห็น Bond Yield ปรับตัวลงได้


ทำให้ช่วงที่ผ่านมานี้ “กองตราสารหนี้โลก” ดูจะกลับมาอยู่ในเรดาร์การลงทุนในปีหน้าอีกครั้ง ส่วนจะน่าสนใจมากน้อยแค่ไหนนั้น วันนี้ ทีมงาน ‘Wealthythai’ มีเรื่องราวที่น่าสนใจมาฝากกันเช่นเคย

คาด “กองตราสารหนี้โลก” ผลงานดีขึ้นปีหน้า...มั่นใจ “กองตราสารหนี้ไทย” จะให้ผลตอบแทนที่ดี-เตือนนลท.ซื้อ “High Yield” อย่าดูแค่ผลตอบแทน


ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน กลุ่ม “กองตราสารหนี้โลก” ให้ผลตอบแทนตั้งแต่ติดลบ -17.07% จนถึง +6.18% โดยส่วนใหญ่จะผลตอบแทนติดลบกันถ้วนหน้า ถือเป็นอีกปีที่ไม่ดีนักสำหรับการลงทุนตราสารหนี้ต่างประเทศในปีนี้


โดย “ชัชชัย สฤษดิ์อภิรักษ์” Chief Investment Officer บลจ.กสิกรไทย มองว่า ปีหน้าโอกาสที่เศรษฐกิจสหรัฐและยุโรปจะเข้าสู่ “ภาวะถดถอย” (Recession) มีสูงขึ้น ซึ่งต่างจากเศรษฐกิจชะลอตัวปกติทั่วไป ดังนั้นภาวะเช่นนี้ควรระมัดระวังกลุ่มที่เป็น “High Yield” มากกว่าเพราะเศรษฐกิจไม่ดี แต่ควรเน้นไปที่กลุ่มที่เป็น “Investment Grade” แทนมากกว่า ในส่วนของภาพรวมผลตอบแทนกลุ่ม “กองตราสารหนี้โลก” ที่ปรับตัวลงไปมากในปีนี้ ในปีหน้าก็มีโอกาสที่จะเห็นผลตอบแทนปรับตัวดีขึ้นบ้างแต่อาจไม่มากเท่าตอนที่ลงมาในปีนี้

(ชัชชัย สฤษดิ์อภิรักษ์)

อย่าลืมว่าปัจจุบัน “ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ” อยู่ที่ 4.50% สูงกว่า “พันธบัตร 10 ปีสหรัฐ” ซึ่งอยู่ประมาณ 3.7% ดังนั้นโอกาสที่จะเห็น Bond Yield ลงอาจจะไม่มาก จะลงได้จริงๆ คงต้องรอให้ดอกเบี้ยนโยบายลงมาก่อนเช่นกัน ในส่วนของผลตอบแทนจากการไปลงทุนตราสารหนี้ระยะสั้นในช่วงดอกเบี้ยขึ้นอาจจะดีจริง แต่ถ้าเปลี่ยนกลับมาเป็น “เงินบาท” แล้ว อาจจะไม่ได้ดีไปกว่าการลงทุน “ตราสารหนี้ในประเทศ” ซึ่งนั่นอาจไม่คุ้มก็ได้ ตรงนี้นักลงทุนคงต้องไปดูเรื่องนโยบายค่าเงินของกองทุนนั้นๆ ด้วยว่ามีการเปิดหรือปิดความเสี่ยงเอาไว้อย่างไร เพราะการลงทุนในตราสารหนี้ผลตอบแทนคงไม่ได้มากอะไร “ความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน” ถ้าผิดทางอาจก่อให้เกิดความเสียหายได้เช่นกัน


“ปี23 นั้น การลงทุนในตราสารหนี้ในประเทศน่าจะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าปีนี้ ถ้าไม่อยากเสี่ยงมากกลุ่ม ‘กองตราสารหนี้ระยะสั้น’ ก็เป็นทางเลือกที่ดีในช่วงที่ดอกเบี้ยนโยบายไทยเองก็อยู่ช่วงขาขึ้น ส่วนใครที่รับความเสี่ยงได้กลุ่ม ‘กองตราสารหนี้ทั่วไป’ ก็น่าสนใจและสามารถให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าในระดับ 2% กว่ายังสามารถคาดหวังได้ในปีหน้า ที่สำคัญนักลงทุนที่ชอบซื้อ ‘หุ้นกู้’ กลุ่ม High Yield ในไทยนั้น ขอให้ศึกษาข้อมูลดูให้ดีก่อนลงทุน ใช่ดูแค่ผลตอบแทนแล้วก็ซื้อกัน”

แนะลุย “ตราสารหนี้นะยะสั้น” รับประโยชน์จาก “ดอกเบี้ยขาขึ้น” ต่อเนื่อง

ด้าน “อาทิตย์ ทองเจริญ” Head of Thailand Business Schroders Investment Management (Singapore) Ltd. มองว่า หุ้นกู้ที่มีเครดิตอยู่ในระดับที่ลงทุนได้ (Investment Grade) ของบริษัทที่มีฐานะการเงินดี และมีผลการดำเนินงานที่ยังไปได้ในช่วงวิกฤติเป็นกลุ่มที่น่าสนใจ เพราะราคาปรับตัวลงมามากในช่วงปีนี้ และยังให้ผลตอบแทนในระดับที่น่าพอใจ รวมถึง “Securitization Credit” หรือตราสารหนี้ที่มาจากการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ โดยเน้นสินทรัพย์ที่มีรัฐบาลหนุนหลังอยู่ ซึ่งมีผลตอบแทนแบบลอยตัว ส่วนสินทรัพย์ทางเลือกที่น่าสนใจอีกประเภทคือ สินทรัพย์จริง (Real asset) เช่น สินค้าโภคภัณฑ์บางอย่างที่ป้องกันความสี่ยงเงินเฟ้อได้ โดยไม่จำเป็นต้องไปลงทุนใน “ตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูง” หรืออยู่ในระดับต่ำกว่าระดับที่ลงทุน (Non-Investment Grade)

 (อาทิตย์ ทองเจริญ)

“ส่วนธีมการลงทุนที่น่าสนใจ ได้แก่ ‘Regime Change’ คือ จากที่คุ้นเคยกันเรื่องดอกเบี้ยต่ำ เงินเฟ้อต่ำ จะไม่มีอีกแล้ว เปลี่ยนแปลงเป็นภาวะที่เป็นเงินเฟ้อและดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง จึงแนะนำการลงทุน ‘ตราสารหนี้ระยะสั้น’ ที่จะได้ประโยชน์ช่วงดอกเบี้ยขึ้น ซึ่งคาดว่าจะยังคงปรับขึ้นถึงไตรมาสแรกและคงในระดับสูงตลอดปีหน้า”

ชี้ปีหน้า “โอกาสทอง” ของการลงทุนกลุ่ม “กองตราสารหนี้โลก”

เช่นเดียวกับ “ตราวุทธิ์ เหลืองสมบูรณ์” ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บลจ.จิตตะ เวลธ์ ที่มองว่า ในปีหน้าเศรษฐกิจโลกจะมีโอกาสลงทุน ที่น่าสนใจที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม โดยในช่วงต้นปีที่ “ธนาคารกลางสหรัฐ” (FEฏ) จะชะลอการขึ้นดอกเบี้ยหลังจากได้ปรับลงอย่างรุนแรงในปีนี้ จนตลาดคาดว่าในปี23 อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ระดับ 5.00-5.25%  ซึ่งเป็นระดับที่สูงและอาจกระทบกับเศรษฐกิจสหรัฐได้ ดังนั้นอาจจะเห็น  FED ส่งสัญญาณการปรับลดดอกเบี้ยลงได้ในปลายปี23

(ตราวุทธิ์ เหลืองสมบูรณ์)

“ซึ่งจังหวะที่อัตราดอกเบี้ยทรงตัวและมีแนวโน้มปรับลดลง จะเป็นช่วงโอกาสทองของ ‘ตลาดตราสารหนี้’ โดยเฉพาะพันธบัตรสหรัฐ และตราสารหนี้เอกชนที่มีคุณภาพหรือ Investment Grade ซึ่งนักลงทุนสามารถเพิ่มสัดส่วนการลงทุนเพื่อรับผลตอบแทนที่ดีและมีความมั่นคง”


เป็นมุมมองที่หลากหลายต่อการลงทุนใน “ตราสารหนี้โลก” ในปีหน้า บางก็มองเป็นโอกาส บางก็มอง “ตราสารหนี้ในไทย” เองก็น่าสนใจไม่แพ้กัน แต่โดยสรุปแล้วถือว่า...กลุ่ม “กองตราสารหนี้โลก” ที่บาดเจ็บสาหัสในปีนี้ ก็น่าจะฟื้นได้บ้างในปีหน้าพร้อมกับโอกาสการลงทุนของนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการกระจายการลงทุนด้วยเช่นกัน


ผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันผลการดำเนินงานในอนาคต ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจ ลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน