Fun of Funds: “หุ้นจีน” ตลาดที่นักลงทุนไทยและนักลงทุนทั่วโลกให้ความสนใจเสมอมา ด้วยความเชื่อมั่นในพื้นฐานเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง


แต่ตลาดหุ้นจีนในช่วงที่ผ่านมาก็ยังไม่ไปไหนไกล จนจัดเป็นหนึ่งในตลาดหุ้นที่ “ถูกที่สุด” ตลาดหนึ่งของโลกในปัจจุบัน นักลงทุนเพียงรอว่าเมื่อไรตลาดจะขยับปรับขึ้นเท่านั้นเอง


หุ้นจีน “A-Share” เป็นหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่อีกตลาดที่น่าสนใจของจีน ปัจจุบันมีสัดส่วนนักลงทุนต่างชาติประมาณ 10% เท่านั้น ซึ่งปัจจุบันโอกาสการลงทุนได้เปิดกว้างขึ้น นักลงทุนที่สนใจสามารถลงทุนผ่าน “กองทุนรวม” ได้เช่นกัน


ทำไมหุ้นจีน “A-Share” จึงน่าสนใจ ทำไมตอนนี้จึงเป็นโอกาสที่ดีในการลงทุน ตามทีมงาน ‘โต๊ะกองทุน Wealthythai’ ไปฟังมุมมองจากผู้เชี่ยวชาญพร้อมกันได้เลย

“หุ้นจีน A-Share” โอกาสลงทุนในหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ “คุณภาพดี-ราคาถูก”

โดย “Nicholas Yeo” Head of Equity, China abrdn group บอกว่า ตลาดหุ้นจีน “A-Shares” น่าสนใจจากปัจจัยสนับสนุนหลายด้าน หนึ่งคือเป็นเศรษฐกิจที่ตรงข้ามกับฝั่งตะวันตกไม่มี Recession ไม่มีปัญหาเงินเฟ้อ เศรษฐกิจจีนยังเติบโต เงินเฟ้อต่ำ สามารถใช้เครื่องมือการเงินการคลังอัดฉีดสภาพคล่องเข้าระบบได้เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอีกมาก โดยเฉพาะภาคการบริโภคในประเทศจีนเริ่มเห็นการฟื้นตัวที่ดีขึ้น โดยคาดว่าครึ่งปีหลังนี้การบริโภคจะเป็นแรงส่งหลักหนุนเศรษฐกิจจีนให้เติบโต และที่สำคัญ Valuation หุ้นจีน “A-Share” ยังคงอยู่ในระดับต่ำ สวนทางกับผลประกอบการของบริษัทต่างๆ ในตลาด  A-Shares ที่เริ่มฟื้นตัวดีขึ้น

(Nicholas Yeo)

“สำหรับ 5 ธีมที่น่าสนใจ ได้แก่ 1) “Aspiration” เน้นการบริโภคในประเทศ 2) “Digital” เทคโนโลยี 3) “Green” พลังงานสะอาด 4) “Wealth” การบริหารสินทรัพย์และความมั่งคั่ง และ 5) “Health” เฮลท์แคร์ นั้น พบว่าราคาหุ้นในกลุ่มธุรกิจเหล่านี้ในปัจจุบันยังมีราคาใกล้เคียงกับช่วงเดือนพ.ย.22 ซึ่งตอนนั้นจีนยังไม่เปิดประเทศเลย จึงเป็นโอกาสที่ดีในการเลือกลงทุนในหุ้นจีนคุณภาพดี ราคาถูกเป็นโอกาสให้นักลงทุนระยะยาว”


ช่วงที่ผ่านมา หุ้นจีน “A-Share” นักลงทุนไปเล่นบนความคาดหวัง ไปเล่นในหุ้นที่มี Story มีข่าว โดยที่ยังไม่มีพื้นฐานรองรับ จึงทำให้หุ้นพื้นฐานดีในช่วงที่ผ่านมาไม่ perform แต่ประการใด แต่หลังจากนี้เมื่อเศรษฐกิจกลับมาโตได้ตามเป้าที่ควรจะเป็น นักลงทุนเริ่มมั่นใจ ก็จะหันกลับมาลงทุนในหุ้นที่มีพื้นฐานที่ดีรองรับ กลับมาเป็นตลาดที่มีเหตุผล ซึ่งจะเป็นโอกาสที่หุ้นพื้นฐานดีจะ outperform ได้หลังจากนี้เช่นกัน

ลุยหุ้นจีน “A-Share” ต้องเลือกกองทุนสไตล์ “Active Management”

ตลาดหุ้นจีน “A-Share” มีหุ้นให้เลือกลงทุนมากมาย และความไม่สมเหตุสมผลของราคาก็เป็นโอกาสสำหรับกองทุนรวมที่บริหารเชิงรุก (Active Management) ในการเข้าไปมองหาโอกาสจากความไม่สมเหตุสมผลเหล่านั้น เพราะมีหุ้นดีๆ มีคุณภาพให้เลือกลงทุนอยู่มากมาย โดยเฉพาะหุ้นที่มี “ESG” ซึ่งเป็นหนึ่งในกระบวนการลงทุนของอเบอร์ดีนเช่นกัน


บลจ.อเบอร์ดีนอยู่ระหว่างขาย IPO “กองทุนเปิด อเบอร์ดีน ไชน่า A Share ซัสเทนเนเบิล เอคควิตี้ ฟันด์” (ABCA) วันนี้ – 16 มิ.ย. 23 ลงทุนแตกต่างอย่างยั่งยืนในหุ้นจีน A Share เป็น Feeder Fund ลงทุนผ่านกองทุนหลัก ‘Aberdeen Standard SICAV I China A Share Sustainable Equity Fund’ ซึ่งมีจุดเด่นที่แตกต่างประกอบด้วย 1.ESG embedded วิเคราะห์เชิงลึกในทุกกระบวนการลงทุน ตั้งแต่การคัดเลือกหุ้นเข้าพอร์ต ประเมินและให้คะแนน โดยใช้เกณฑ์ ESG ของอเบอร์ดีน รวมกับเกณฑ์มาตรฐานจากแหล่งที่มาอื่น ที่สำคัญอเบอร์ดีนยังเข้าไปมีส่วนร่วม (engage) สนับสนุนให้บริษัทที่ลงทุนมีการพัฒนาด้าน ESG ให้ดียิ่งขึ้น  2. High quality คัดเฉพาะหุ้นคุณภาพเข้าพอร์ต 30-40 ตัว ด้วยทีมงานที่มีประสบการณ์ในหุ้นจีนมากว่า 30 ปี


“จุดเด่นที่แตกต่างของกองทุนหลัก ส่งผลบวกต่อพอร์ตการลงทุน (ข้อมูล ณ มี.ค. 23) มีอัตราตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ติดลบ 22% แสดงให้เห็นกลยุทธ์การเลือกหุ้นของกองทุนหลักที่เน้นหลีกเลี่ยงการลงทุนในบริษัทที่มีหนี้ ขณะที่อัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อยู่ในระดับสูงกว่าดัชนีชี้วัด สะท้อนหุ้นในพอร์ตที่เติบโตสูง แต่มีหนี้สินอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับดัชนีชี้วัด”

“จีน” เศรษฐกิจไม่มีวิกฤติ ปีนี้ฟื้นตัวโตตามเป้าหมาย 5% ได้

เมื่อหันมาดูพื้นฐานทางเศรษฐกิจจีนเอง “รศ.ดร.อักษรศรี พานิชสาส์น” ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจจีน อาจารย์คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ มองว่า จีนเป็นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในช่วง COVID-19 ปิดประเทศไป 2 ปี ยังไม่เป็นอะไรให้นึกดูว่าถ้าเป็นประเทศอื่นทำบ้างจะรอดหรือไม่ และเศรษฐกิจจีนไม่มีวิกฤติ การฟื้นตัวในปีนี้อาจจะติดๆ ขัดๆ ไปบ้าง แต่นายกรัฐมนตรีของจีนก็มั่นใจว่าเศรษฐกิจปีนี้จะโตได้ตามเป้าที่ 5% แม้จะต้องใช้ความพยายามมากกว่าปกติถึง 2 เท่าก็ตาม เพราะนี่ก็เป็นการแสดงฝีมือของตัวผู้นำจีนเองด้วย โดยเศรษฐกิจจีนกำลังปรับไปเน้นเรื่องของ “เสถียรภาพ” ภายใต้โมเดล Dual Circulation Model ลดการการพึ่งพิงโลก ขับเคลื่อเศรษฐกิจจากภายในจากการบริโภคภายในประเทศเอง ซึ่งจุดแข็งหนึ่งของจีนคือการเมืองนำเศรษฐกิจ ทำให้สามารถจัดการกับอะไรที่เป็นปัญหาได้อย่างรวดเร็ว ในยุคของประธานาธิบดี “สี จิ้นผิง” ปรับโครงสร้างเศรษฐกิจเน้นมั่นคง ไม่เน้นเติบโต

(รศ.ดร.อักษรศรี พานิชสาส์น)

“กว่า 140 ประเทศทั่วโลก มีจีนเป็นคู่ค้าที่สำคัญ โลกทิ้งจีนไม่ได้ ในยุคของสี จิ้นผิง ทำให้รายได้เฉลี่ยของคนจีนเพิ่มจาก 6,000 ดอลลาร์/คน/ปี เพิ่มเป็น 11,890 ดอลลาร์/คน/ปี เพิ่มขึ้น 2 เท่า ชนชั้นกลางจีนปัจจุบันมี 400 ล้านคน เป็นกำลังซื้อที่มหาศาลและสำคัญในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจจากภายใน รัฐบาลมีเป้าหมายจะเพิ่มเป็น 800 ล้านคน ในปี2035 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายดังกล่าวเศรษฐกิจจีนต้องโตไม่ต่ำกว่า 4.7% ต่อปี และจีนมุ่งเน้นในการพัฒนาเทคโนโลยีจนก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำของโลกได้ในปัจจุบัน ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่เจอการกีดกันจากสหรัฐในช่วงที่ผ่านมาเป็นปัจจัยเร่งที่สำคัญ อย่างไรก็ตามจีนเองยังมีความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างจีน-สหรัฐ กรณีไต้หวันเป็นความเสี่ยงหลัก ซึ่งการรวมไต้หวันถูกคาดหมายว่าจะเกิดขึ้นในยุคสมัยของสี จิ้นผิงเพียงแต่จะช้าหรือเร็วเท่านั้นเอง”


สำหรับหุ้นจีน “A-Share” ถือว่ามีความน่าสนใจที่แตกต่าง และด้วยสัดส่วนที่มีต่างชาติร่วมด้วยอยู่เพียง 10% เท่านั้น จึงทำให้มีผลกระทบจากภายนอกประเทศค่อนข้างจำกัด เป็นตลาดที่มีรายได้ส่วนใหญ่มาจากในประเทศเป็นสำคัญ ถือเป็นตลาดที่มีศักยภาพ ในจังหวะที่ตลาดยังไม่ไปไหนก็เป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่จะเก็บเข้าพอร์ตเป็นอย่างดี