Fun of Funds: เข้าสู่ช่วงกลางปีแล้ว แต่ทิศทาง “ดอกเบี้ยของสหรัฐ” ก็ยังคงเป็นปัจจัยหลักที่นักลงทุนทั่วโลกจับตาอย่างใกล้ชิด


“หุ้นไทย” เอง หลังจากได้รัฐบาลใหม่มา อาการดูมีแต่ทรงกับทรุด จุดขายหลัก “ราคาถูก” ก็ดูยังเอามาเป็นจุดขายไม่ได้ ต้องดูว่ามาตรการภาครัฐที่เตรียมเข็นออกมาจะเรียกความเชื่อมั่นได้มากน้อยแค่ไหน แต่ในภาพรวม “หุ้นไทย” ในปัจจุบันก็ไม่ควรละเลยจริงๆ


อีกตลาดที่น่าสนใจ ก็คือ “Private Credit” ที่มีหลายบลจ.ออกโพรดักท์มาเป็นทางเลือกเพื่อ “กระจายความเสี่ยง” ให้กับนักลงทุนด้วยเช่นกัน


อะไรที่ทำให้ทั้ง 2 สินทรัพย์น่าสนใจลงทุนในช่วงนี้ ตามทีมงาน ‘โต๊ะกองทุน Wealthy Thai’ ไปฟังมุมมองจากผู้เชี่ยวชาญพร้อมๆ กันได้เลย

“หุ้นไทย” โอกาสฟื้นตัว “Downside” จำกัด-กำไรบจ.กลับมาโต 10%

โดย “ดรุณรัตน์ ภิยโยดิลกชัย” หัวหน้าฝ่ายการลงทุนตราสารทุน บลจ.อเบอร์ดีน มองว่า “หุ้นไทย” มีโอกาสฟื้นตัวใน 6-12 เดือนข้างหน้า และมองความเสี่ยงที่ตลาดจะปรับฐานลงต่อมีค่อนข้างจำกัด จึงเป็นโอกาสทยอยสะสมหุ้น รับเศรษฐกิจไทยที่คาดว่าจะเริ่มมีสัญญาณที่ดีชัดเจนขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2 นี้ และน่าจะส่งผลให้กระแสเงินทุนต่างชาติกลับมาเข้ามาลงทุนในบริษัทขนาดใหญ่ได้ โดยมีแรงหนุนจาก 3 ปัจจัยสำคัญ ได้แก่

(ดรุณรัตน์ ภิยโยดิลกชัย)

1.การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย ซึ่งผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาสที่1 และคาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่2 ปีนี้ หลังจากงบประมาณรายจ่ายรัฐบาลประจำปี 2567 ผ่านการอนุมัติในช่วงปลายเดือนเม.ย.ที่ผ่านมา ซึ่งจะช่วยกระตุ้นให้เกิดการเร่งเบิกจ่ายตั้งแต่เดือนพ.ค.


2.การเติบโตของอัตรากำไรบจ.ในตลาดหุ้นไทย (SET Earning Per Share: SET EPS) คาดว่าจะเติบโตประมาณ 10% ในปี2024 ซึ่งฟื้นตัวจาก -11% ในปีที่ผ่านมา


3.Valuation ยังไม่แพง SET Index ปรับฐานลงมาอยู่ในระดับน่าสนใจ ด้วย forward P/E ที่ 14 เท่า คิดเป็นอัตราส่วนลด (discount) 18% จากค่าเฉลี่ย P/E ในอดีต 10 ปี ซึ่ง อยู่ที่ 17 เท่า (ที่มา: Bloomberg, เม.ย. 24)


"หาก ‘ธนาคารแห่งประเทศไทย’ (ธปท.) เริ่มมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้นผ่านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย จากแนวโน้มของการเติบโตของเศรษฐกิจต่ำกว่าระดับที่ควรจะเป็น ซึ่งหากย้อนดูสถิติในอดีตนับตั้งแต่ปี 2001 จะพบว่า 4 ใน 5 ครั้งที่ ธปท.ปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก ตลาดหุ้นไทยจะปรับตัวขึ้นแรงถึง 20-30% โดยมีเพียงครั้งเดียวที่ตลาดไม่ได้ขึ้นแรง คือก่อนที่จะเกิดวิกฤติ COVID-19 ในปี 2019 ดังนั้น แม้ว่าปัจจัยภายนอกประเทศจะกดดันความเชื่อมั่นในการลงทุนตลาดหุ้นไทยไปบ้าง แต่เรามองว่าเป็นโอกาสดีที่จะได้เริ่มทยอยเข้าสะสมหุ้นในบริษัทที่มีคุณภาพและมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในระยะยาว โดยเฉพาะในกลุ่มธุรกิจที่มีความสามารถในการทำกำไรที่ชัดเจน (earnings visibility) และเติบโตดีกว่าภาพรวมของตลาดหลักทรัพย์ เช่น กลุ่มท่องเที่ยว, พาณิชย์, การแพทย์, นิคมอุตสาหกรรม และกลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม"

“Private Credit” การลงทุนทางเลือกที่น่าสนใจ ช่วย “กระจายความเสี่ยง”

ในขณะที่ “ชวินดา หาญรัตนกูล” กรรมการผู้จัดการ บลจ.กรุงไทย มองว่าอีกสินทรัพย์ที่น่าสนใจก็คือ “Private Credit” ซึ่งเป็นการปล่อยสินเชื่อประเภทหนึ่ง นอกตลาดโดยเป็นการปล่อยกู้ให้กับบริษัทต่างๆ ตามวัตถุประสงค์ที่หลากหลาย โดยผู้ให้กู้แก่นักลงทุนนี้จะไม่ใช่ธนาคารพาณิชย์ (non-bank) ในขณะที่บริษัทที่มาขอสินเชื่อเงินส่วนใหญ่จะเป็นบริษัทนอกตลาด หรือที่เรียกว่า Private Company เป็นหลัก โดยปัจจุบัน Private Credit กำลังเป็นที่นิยมมากขึ้นเรื่อยๆ จากการที่ธนาคารพาณิชย์เริ่มลดบทบาทตัวเองลงในการเป็นแหล่งเงินกู้ เพราะมีกฎเกณฑ์ที่มีความเข้มงวดมากขึ้น ทำให้การปล่อยกู้ให้กับบริษัทขนาดกลางไปจนถึงขนาดเล็กทำได้อย่างยากลำบาก จึงทำให้บริษัทจัดการลงทุนเริ่มเข้ามามีบทบาทในการเป็นแหล่งเงินทุนแทน เพราะมีเกณฑ์กำกับที่ยืดหยุ่นกว่า โดยเปิดโอกาสให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงพอร์ตโฟลิโอที่เน้นสร้างรายได้และจ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัว เป็นการช่วยสร้างมูลค่าและทำหน้าที่ในการลดความเสี่ยงจากดอกเบี้ยขาขึ้นได้ดี

(ชวินดา หาญรัตนกูล)

“นอกจากนี้ Private Credit ยังมีค่าความสัมพันธ์และความผันผวนต่ำเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ดั้งเดิม จึงเป็นการช่วยยกระดับการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ รวมถึงมีประวัติของอัตราการผิดนัดชำระหนี้ (Default rate) ที่ต่ำ พร้อมอัตราที่เรียกคืนได้ (Recovery rate) ที่สูงกว่า (ที่มา: Ares Management, 30 ก.ย. 23) ซึ่งนับว่าเป็นหนึ่งในการลงทุนทางเลือกที่น่าสนใจและมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง”

สำหรับใครที่มองหาโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจ “Downside Risk” ค่อนข้างจำกัดในช่วงนี้ เพื่อกระจายความเสี่ยงและเพิ่มโอกาสในการสร้างผลตบแทนให้กับเงินลงทุนของคุณ เชื่อว่า “หุ้นไทย” และ “Private Credit” น่าจะเป็นทางเลือกที่ช่วยเติมเต็มพอร์ตการลงทุนได้ไม่มากก็น้อย