SPALI หรือ บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) เป็นแบรนด์ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ผู้บริโภคคุ้นเคยมายาวนานกว่า 30 ปี แต่ในแง่ของการลงทุน หุ้นของ SPALI มีความเหมาะสมที่จะเป็น “หุ้นตัวแรก” ของนักลงทุนมือใหม่หรือไม่ โดยทีมงาน Wealthy Thai ได้สอบถามไปยัง “คุณอภิชาติ ผู้บรรเจิดกุล” ผู้อำนวยการอาวุโส สายงานวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์ บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด


ซึ่งให้มุมมองว่า “ในด้านการเติบโตของผลประกอบการใน 65-66 อาจไม่โดดเด่นมากนัก แต่มีความเหมาะสมในแง่ของมูลค่าหุ้นที่ไม่แพง สามารถเข้าลงทุนได้ ฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง และคาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผลได้”


โดย SPALI เหมาะสมจะเป็นหุ้นตัวแรกของนักลงทุนมือใหม่ในด้านมูลค่าหุ้นที่ไม่แพง P/E อยู่ในระดับเพียง 6 เท่า มูลค่าทางบัญชี (Book Value) อยู่ในระดับต่ำเพียง 0.8-0.9 เท่า ขณะที่ฐานะการเงินค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) อยู่ในระดับต่ำกว่า 1 เท่า ขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนจากปันผลอยู่ที่ประมาณ 4% ต่อปี แต่ในด้านของผลประกอบการ คาดว่าในปี 65-66 อาจไม่ได้เห็นตัวเลขการเติบโตโดดเด่นเหมือนปี 64 ที่ผ่านมา


ส่วนความเสี่ยงที่ต้องระมัดระวังในการลงทุนหุ้น SPALI สำหรับนักลงทุนมือใหม่ คือ ภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและแนวโน้มดอกเบี้ยที่เป้นขาขึ้น อาจทำให้ผู้บริโภคชะลอการซื้อที่อยู่อาศัย ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อยอดขายของบริษัทโดยตรง อย่างไรก็ตาม บล.ทิสโก้ ให้คำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น SPALI ราคาเป้าหมายเชิงปัจจัยพื้นฐานที่ 24.00 บาท


ด้านนักวิเคราะห์จากบล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุถึงแนวโน้มไตรมาส 3/65 คาดยอดพรีเซลจะอยู่ที่ 6.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 50% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 27% จากไตรมาสก่อนหน้า ถึงแม้จะโตสูงเมื่อเทียบกับไตรมาส 3/64 แต่มาจากฐานต่ำของปีก่อน แต่การลดลงจากไตรมาส 2/65 ทั้ง low-rise และ condo สะท้อนการขายที่ชะลอลงบ้าง โดยเฉพาะ low-rise ในกรุงเทพฯ อย่างไรก็ตามจาก 9 เดือนแรกของปีนี้ ยอดพรีเซลคิดเป็น 89% จากเป้าทั้งปี 2565 ที่ 28.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% จากปี 2564 ทำให้มีโอกาสมากกว่าเป้า


ขณะที่กำไรสุทธิไตรมาส 3/65 เบื้องต้นคาดยังสูงที่ 2.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 4% จากไตรมาสก่อนหน้า ตาม backlog ทั้ง low-rise และ condo โครงการใหม่ที่โอนเข้ามามาก และน่าจะทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2565 ที่ 6.68 พันล้านบาท ลดลง 6% จากปี 2564 น่าจะมี upside ได้


โดยฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ ซื้อ หุ้น SPALI ราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 26.25 บาท จากคุณภาพของกำไรสุทธิ 2565-2566 ยังดี บนความเสี่ยงที่ต่ำกว่าบริษัทอื่นในกลุ่มฯ โดยจุดแข็งยังมาจากการขยายตลาด low-rise ต่างจังหวัดได้ต่อเนื่อง และมีช่องว่างขยายไปตลาดบนมากขึ้น ในขณะที่ condo มีจุดแข็งเรื่องการระบาย stock ทำได้ต่อเนื่อง