ในช่วงที่ผ่านมาตลาดหุ้นไทยได้ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ก็ทำให้ราคาหุ้นหลายบริษัทปรับตัวลดลงตามมาด้วยเช่นกัน โดยบริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR ก็เป็นหนึ่งในหุ้นที่มาปรับตัวลดลงมาอย่างรุนแรงถึงระดับที่ 17.90 บาท ซึ่งเป็นระดับต่ำกว่าราคาไอพีโอที่ระดับ 18 บาท


หลังจากที่เจอกระแสข่าวเชิงลบ ไม่ว่าจะเป็นนโยบายพลังงานของรัฐบาลชุดใหม่ ทั้งการปรับลดราคาน้ำมันค้าปลีกเพื่อกระตุ้นกำลังซื้อและลดค่าใช้จ่ายประชาชาชน ไปจนถึงล่าสุดที่มีกระแสข่าวอย่างการแทรกแซงค่าการกลั่น ที่รัฐจะเข้ามากำหนดอัตรากำไรขั้นต้นการตลาดน้ำมันขายปลีกสูงสุด จนสร้างความกังวลให้นักลงทุน              


สำหรับความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น ทาง Wealthy Thai ได้รวบรวมข้อมูลตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน (ณ วันที่ 5 ตุลาคม 2566) พบว่ามีการปรับตัวลดลงถึง 23.95% หรือลงมาอยู่ที่ระดับราคา 18.10 บาท ซึ่งแน่นอนว่าคำถามสำคัญจากนักลงทุนก็คือ จะเป็นจังหวะให้ลงทุนหรือควรจะทำเช่นไร เราจะพาไปดูมุมมองจากนักวิเคราะห์กัน


โดยบทวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ได้ปรับลดคำแนะนำลงเป็น “ถือ” จากเดิม “ซื้อ” และกำหนดราคาเป้าหมายที่ 21 บาท เนื่องจากมีมุมมองเป็นลบมากขึ้นต่อภาพรวมธุรกิจ ด้วยผลกระทบเชิงลบจากนโยบายพลังงานของรัฐบาลใหม่ที่มีมติที่จะลดราคาน้ำมันดีเซลและอาจจะปรับลดค่าการตลาด (marketing margin) ของน้ำมันเบนซิน สำหรับผลกระทบดังกล่าวจะมีผลต่อเนื่องไปจนถึงปี 2567


ขณะที่ราคาหุ้นที่ปรับตัวลง ว่ายังไม่ใช่จังหวะลงทุนตอนนี้เนื่องจากคาดว่าบริษัทจะรายงานกำไรที่ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อนในครึ่งปีหลัง จากปริมาณขายผลิตภัณฑ์น้ำมันที่อ่อนตัวตามปัจจัยฤดูกาลในไตรมาส 3/66 และอาจจะโดนปัจจัยกดดันจากนโยบายพลังงานใหม่ที่ส่งผลให้ค่า marketing margin โดยรวมลดลงในไตรมาส 4/66


ด้านบทวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ให้มุมมองว่า ถึงกระแสข่าวเกี่ยวกับข้อเสนอกฎหมายเพื่อกำหนดอัตรากำไรขั้นต้นการตลาดน้ำมันขายปลีกสูงสุดที่ 2 บาทต่อลิตร ข้อมูลจากสำนักงานนโยบายและแผนพลังงาน (สนพ.) ระบุว่าค่าการตลาดเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมทั้งหมดอยู่ระหว่าง 1.78 ถึง 2.35 บาทต่อลิตรในช่วงปี 2564 ถึง 2566


ทำให้มีข้อสงสัยเกี่ยวกับประสิทธิผลของกฎหมายที่เสนอ แม้ว่าจะได้รับการอนุมัติแล้วก็ตาม อุตสาหกรรมปิโตรเลียมค้าปลีกมีการดำเนินการตามกลไกตลาดมาโดยตลอด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องจัดหาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมจากโรงกลั่น


รวมไปถึง เชื่อว่าการปรับราคามาตรฐานหน้าโรงกลั่นให้สะท้อนต้นทุนจริงของผู้ค้าปลีกน้ำมันได้ดีขึ้นอาจเป็นวิธีแก้ปัญหาที่เป็นประโยชน์มากกว่า โดยรัฐบาลได้เริ่มกระบวนการประเมินการคำนวณนี้ใหม่แล้ว


ทั้งนี้ คาดว่าการพัฒนานโยบายเชิงลบและกระแสข่าวเพิ่มเติมอาจยังคงส่งผลกระทบต่อหุ้นของผู้ค้าปลีกน้ำมันในอนาคต เนื่องจากรัฐบาลให้ความสำคัญกับราคาพลังงานอย่างไม่เปลี่ยนแปลง จึงให้คำแนะนำ "ถือ" สำหรับ OR โดยมีมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 21.00 บาท