ปัญหาเรื่องหุ้นกู้ยังคงลุกลามมาอย่างต่อเนื่อง ซึ่งในช่วงที่ผ่านมาก็มีหลายบริษัทที่ผิดนัดชำระหนี้ หรือขอขยายวันเวลาชำระหนี้ อย่างเช่น บริษัท อิตาเลียนไทย ดีเวล๊อปเมนต์ จำกัด (มหาชน) หรือ ITD ยักษ์ใหญ่รับเหมาก่อสร้างของไทย ที่ขอเลื่อนจ่ายเงินต้นหุ้นกู้ 2 ปี และจะชำระเพียงดอกเบี้ยหุ้นกู้


ล่าสุดยังมีอีกหนึ่งบริษัทนอกตลาดหุ้นอย่าง บจก.สยามนุวัตร (SNW) ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์แนวสูง เรียกประชุมผู้ถือหุ้นกู้ วันที่ 23 ม.ค. 2567 นี้ เพื่อขอเลื่อนจ่ายหุ้นกู้ครบดีลปีนี้ทั้ง 3 รุ่น มูลหนี้ 520 ล้านบาท ไปอีก 1 ปี


ประเด็นดังกล่าว ถือเป็นภาพในเชิงลบต่อตลาดหุ้นกู้อย่างมาก เช่นเดียวกันกับนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) กล่าวว่า ความเสี่ยงเรื่องการ rollover หุ้นกู้ในประเทศเพิ่ม


หลังจากที่ บจก.สยามนุวัตร (SNW) เรียกประชุมผู้ถือหุ้นกู้ วันที่ 23 ม.ค. 2567 นี้ เพื่อขอเลื่อนจ่ายหุ้นกู้ครบดีลปีนี้ทั้ง 3 รุ่น มูลหนี้ 520 ล้านบาท ไปอีก 1 ปี เป็นปี 2568 จากก่อนหน้าที่ ITD ขอประชุมผู้ถือหุ้นกู้วันที่ 17 ม.ค. 2567 เพื่อเลื่อนจ่ายหุ้นกู้ครบดีลเช่นกัน


ดังนั้น มองว่าอาจมีผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด โดยเฉพาะในบริษัทที่มีอันดับ เครดิตเร็ตติ้งต่ำกว่า BBB ลงมา หรือเป็นประเภท Non-rate


เช่นเดียวกันกับนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) มีความเห็นว่า ความกังวลการผิดนัดชำระในตลาดตราสารหนี้กลับมากดดันตลาด การขอเลื่อนนัดชำระเงินต้นสร้างแรงกดดันต่อภาพรวมการลงทุนและอาจเป็นความเสี่ยงต่อการตั้งสำรองของกลุ่มธนาคาร


โดยช่วง 3 เดือนที่ผ่านมีบริษัทจำนวนหนึ่งพบปัญหาสภาพคล่องจนเริ่มไม่สามารถชำระคืนเงินต้น และมีการขอเลื่อนชำระคืนเงินต้นออกไป ซึ่งล่าสุดมีทั้งบริษัทนอกตลาดอย่าง SNW และบริษัทจดทะเบียน ITD


สำหรับในกรณีของ ITD มีเจ้าหนี้ทั้งหุ้นกู้ และสถาบันการเงิน จึงทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับ 1. ปัญหาการผิดนัดชำระที่อาจจะลุกลามไปยังการผิดนัดชำระของหุ้นกู้อื่นๆ


2.ความเสี่ยงการตั้งสำรองของธนาคารพาณิชย์ หลังความเสี่ยงของลูกหนี้ปรับเพิ่มขึ้น ซึ่งแม้มีโอกาสที่ที่ประชุมผู้ถือหุ้นกู้จะผ่อนผันยอมให้เลื่อนเวลาชำระคืนเงินต้น แต่ด้วยความเสี่ยงที่สูงขึ้น และการตั้งสำรองของธนาคารที่อิงตาม risk base มองมีความเสี่ยงที่กลุ่มธนาคารอาจจะต้องตั้งสำรองบางส่วนได้

ความกังวลตลาดหุ้นกู้จะหมดไปหลังก.พ.67

ในทางตรงกันข้ามประเด็น ITD ที่ขอเลื่อนจ่ายเงินต้นหุ้นกู้ นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด มีความเห็นว่า การเลื่อนชำระหนี้ของบริษัท ITD ไม่ได้เป็นกังวลใจแต่อย่างใด โดยมองต่อเนื่องจากบทวิเคราะห์ประจำไตรมาส 1 ที่ประเมินว่าปัจจัยดังกล่าวเป็นเพียงความเสี่ยงสภาพคล่องเฉพาะตัว ซึ่งตัวบริษัท ITD นี้ ก็คงไม่ใช่รายสุดท้ายที่จะประสบกับปัญหาดังกล่าว


แต่ความเสี่ยงนี้ไม่ได้เกิดจากภาพอุตสาหกรรมหรือปัจจัย macro ที่จะลุกลามออกไปเป็นระบบ (Systematic risk) ซึ่งถือเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุด ทั้งนี้ยังประเมินเช่นเดิมว่าพอผ่านพ้นช่วง 2 เดือนแรกของปีนี้ที่มีการครบกำหนดชำระหนี้ของหุ้นกู้ High yield ส่วนใหญ่ไปแล้ว Sentiment ภาพรวมในตลาดหุ้นกู้ของไทยจะปรับตัวดีขึ้น


ดังนั้นจึงมองว่า หากผ่านพ้นช่วงการครบกําหนดอายุของหุ้นกู้ High yield ในเดือน มกราคม-กุมภาพันธ์ไปได้ เชื่อว่าความกังวลเกี่ยวกับตลาดหุ้นกู้เอกชนบ้านจะหมดไปอย่างสิ้นเชิง


อย่างไรก็ตามในครั้งนี้ Wealthy Thai ได้รวบรวมบริษัทกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ ที่ออกหุ้นกู้โดยไม่มีเรตติ้ง หรือ เรตติ้งต่ำกว่า BBB และจะครบกำหนดดีลภายในปี 2567 มาฝากนักลงทุนเพื่อนำไปศึกษาต่อ ผ่าน infographic ด้านล่างนี้เลย