แรงขับเคลื่อนจากฝั่งรถยนต์ไฟฟ้ายังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดทิศทางอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยในช่วงปลายปี เมื่อภาพรวมการผลิตยังสามารถยืนในแดนบวกเมื่อเทียบกับปีก่อน ท่ามกลางโครงสร้างตลาดที่กำลังเปลี่ยนผ่านจากเครื่องยนต์สันดาปไปสู่เทคโนโลยีใหม่อย่างชัดเจน โดยข้อมูลล่าสุดสะท้อนทั้งโอกาสจากดีมานด์ภายในประเทศที่ฟื้นตัว และข้อจำกัดจากฝั่งส่งออกที่ยังเผชิญแรงกดดันบางส่วน


ส.อ.ท. รายงานยอดผลิตรถยนต์เดือน พ.ย.68 อยู่ที่ 1.3 แสนคัน (+11% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน, -4% จากเดือนก่อน) ยังคงเติบโตดีเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากยอดผลิตรถยนต์ไฟฟ้า (BEV) ที่เพิ่มขึ้นมาก เนื่องจากต้องผลิตชดเชยในอัตรา 1.5 เท่าของยอดรถไฟฟ้านำเข้ามาจำหน่ายในปี 2565–66 ซึ่งยังผลิตไม่ครบในปีที่ผ่านมา รวมถึงยอดผลิตรถกระบะที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่ยอดผลิตรถยนต์นั่งเครื่องยนต์สันดาปภายใน (ICE) ยังปรับตัวลดลง


- ยอดขายในประเทศอยู่ที่ 5.1 หมื่นคัน (+21% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน, +9% จากเดือนก่อน) จากยอดขาย BEV ที่เพิ่มขึ้นมาก จากราคาขายที่ลดลง และได้รับผลบวกจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ลดลง


- ยอดส่งออกอยู่ที่ 7.9 หมื่นคัน (-12% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน, -5% จากเดือนก่อน) จากการเลิกผลิตรถยนต์นั่งเครื่องยนต์ ICE บางรุ่นเพื่อส่งออก ส่งผลให้การส่งออกรถยนต์นั่งเครื่องยนต์ ICE ลดลง -44% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และการส่งออกรถกระบะลดลง -6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่สามารถส่งออก BEV ได้เพิ่มขึ้น


ดังนั้น ส่งผลให้ยอดผลิตรถยนต์ในช่วง 11 เดือน ปี 2568 อยู่ที่ 1.34 ล้านคัน (-2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน)


ยอดจดทะเบียนใหม่รถยนต์ BEV (รย.1+2+3+6) เดือน พ.ย. 25 อยู่ที่ 1.07 หมื่นคัน (+96% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน, +5% จากเดือนก่อน) รวม 11 เดือน ปี 2568 มียอดจดทะเบียนใหม่ 1.08 แสนคัน (+66% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน)


ส.อ.ท. ตั้งเป้ายอดผลิตรถยนต์ปี 2569 อยู่ที่ 1.45 ล้านคัน เท่ากับปี 2568 แบ่งเป็นเป้าหมายการขายในประเทศ 5 แสนคัน และส่งออก 9.5 หมื่นคัน


ทั้งนี้ บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) มองเป็นบวกเล็กน้อย โดยยอดผลิตรถยนต์ที่เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนใหญ่ยังมาจาก BEV ทั้งนี้ ยอดผลิตรถยนต์ในช่วง 11 เดือน ปี 2568 คิดเป็น 92.5% ของเป้าผลิตรถยนต์ปี 2568 ที่ 1.45 ล้านคัน (ทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน) ซึ่งประเมินว่าจะทำได้ตามเป้า โดยยอดผลิตรถยนต์ในเดือน ธ.ค.68 จะยังเติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากฐานต่ำ และยังมีการเร่งผลิต BEV เพื่อให้เป็นไปตามเงื่อนไขโครงการสนับสนุนภาครัฐ รวมถึงยอดขายรถยนต์ในประเทศที่ฟื้นตัว จะช่วยชดเชยยอดส่งออกรถยนต์ที่ยังชะลอตัว แต่คาดว่าจะลดลงจากเดือนก่อน เนื่องจากช่วงปลายเดือน ธ.ค. มีวันหยุดยาว


กลุ่ม Automotive ยังคงให้น้ำหนัก “Neutral” โดย SAT (ซื้อ/เป้า 15.00 บาท) ประเมินแนวโน้มกำไรปี 2568 จะกลับมาฟื้นตัวได้เฉลี่ยปีละ +3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ยังได้รับผลกระทบจากยอดผลิตรถกระบะที่ฟื้นตัวช้า ซึ่งเป็นฐานรายได้หลัก แต่จะได้ผลบวกจากคำสั่งซื้อใหม่ และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นจากการลดต้นทุน ขณะที่ราคาหุ้นระยะสั้นมีโอกาส outperform จากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ยังสูงราว 10% ต่อปี


มองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มธนาคารที่ปล่อยสินเชื่อรถยนต์และจำนำทะเบียนรถ จากยอดขายรถยนต์ในประเทศที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะหนุนให้ยอดปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อเพิ่มขึ้น โดยในกลุ่มธนาคาร คาดว่าหุ้นที่ได้ประโยชน์เรียงจากมากไปน้อย ได้แก่


TISCO (ถือ/เป้า 102.00 บาท) มีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อ 44% และมีการกลับมาปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อเพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 4/68 รองลงมาเป็น KKP (ซื้อ/เป้า 74.00 บาท) มีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อ 45% และ TTB (ถือ/เป้า 2.00 บาท) มีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อ 29%