“Santa Claus Rally” คือ ปรากฏการณ์ที่ตลาดหุ้นมักจะปรับตัวขึ้นในช่วงปลายเดือนธันวาคม โดยมีปัจจัยหนุนจากปริมาณการซื้อขายที่เบาบางลง (ซึ่งช่วยลดความกดดันจากแรงขาย), การจัดพอร์ตช่วงปลายปีของกองทุน (window dressing), และบรรยากาศเชิงบวกในตลาด


ในปีนี้ ปรากฏการณ์ดังกล่าวเห็นได้ชัดในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และหลายประเทศในเอเชียเหนือ แต่คำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนไทยคือ ตลาดหุ้นไทยจะได้อานิสงส์ไปกับเขาด้วยหรือไม่ หรือจะเป็นปีที่ Santa ไม่แวะมา?

ตลาดต่างประเทศเริ่มส่งสัญญาณ “Santa Claus Rally” 

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำจุดสูงสุดใหม่ โดยดัชนี S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายวันที่ 23 ธ.ค. โดยได้แรงหนุนจากหุ้นกลุ่มเติบโตและเทคโนโลยี


ญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ปรับตัวขึ้นแรงตลอดปี และยังมีแรงส่งปลายปี โดยดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นเคลื่อนไหวแถวระดับกลาง 50,000 จุด (ประมาณ 50,483 จุด ณ วันที่ 24 ธ.ค.) ขณะที่ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้เป็นหนึ่งในตลาดหลักที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในปีนี้ โดยหลายแหล่งข้อมูลระบุว่าตลาดปรับขึ้นมากกว่า 70% ตั้งแต่ต้นปี


ซึ่งแรงหนุนสำคัญของการปรับขึ้นช่วงปลายปี มาจากความแข็งแกร่งของหุ้นกลุ่ม AI และเทคโนโลยี, ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ออกมาดีกว่าคาด, และปัจจัยตามฤดูกาล เช่น ปริมาณการขายที่ลดลงและการปรับพอร์ตของนักลงทุนสถาบันในช่วงปลายปี โดยโบรกเกอร์หลายแห่งและบทวิเคราะห์ตลาดในสัปดาห์นี้ ต่างชี้ว่าโครงสร้างตลาดเอื้อต่อการเกิด Santa Claus Rally ในตลาดหลัก

แต่ตลาดไทยยังคงเผชิญแรงกดดันที่ทำให้ไม่เห็น “Santa Claus Rally” ได้ชัดเจนเท่าตลาดสหรัฐฯ และเอเชียเหนือ

ดัชนี SET ปิดที่ 1,275.33 จุด ในวันที่ 23 ธ.ค. โดยผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี (YTD) อยู่ที่ -8.92% และปริมาณการซื้อขายในช่วงหลายวันที่ผ่านมาอยู่ในระดับราว 20,000-30,000 ล้านบาท


ด้านกระแสเงินทุนต่างชาติ ในปี 2025 นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิหุ้นไทยต่อเนื่อง โดยข้อมูลจาก SETSMART ระบุว่า ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ต่างชาติขายสุทธิสะสมประมาณ 104,491.36 ล้านบาท ซึ่งการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติถือเป็นแรงกดดันสำคัญที่ทำให้ตลาดหุ้นไทยไม่สามารถปรับขึ้นพร้อมกับตลาดใหญ่ในต่างประเทศได้

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางรายมองว่าตลาดไทยยังมีโอกาสฟื้นตัวเล็กน้อยในช่วงปลายปี

SCB Asset Management (SCBAM) มองว่าการฟื้นตัวปลายปีมีโอกาสเกิดขึ้น แต่แนะนำให้นักลงทุนติดตามสภาพคล่องและการหมุนกลุ่มอุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด ส่วนสำนักวิจัยและโบรกเกอร์ไทยรายอื่น ๆ จากบทวิเคราะห์และ Market Briefs ในสัปดาห์นี้ ส่วนใหญ่มองตรงกันว่า ตลาดหุ้นไทย มีโอกาสเห็นแรงรีบาวด์ปลายปี แต่มีแนวโน้มเป็นเพียงการปรับขึ้นเล็กน้อย เว้นแต่จะเห็นการกลับมาซื้อสุทธิของนักลงทุนต่างชาติ หรือมีปัจจัยบวกภายในประเทศเพิ่มเติม

สรุปแล้ว ไทยจะได้เห็น Santa Claus Rally ไหม?

จากสถานการณ์ปัจจุบัน คาดว่ามีโอกาส แต่จำกัด เนื่องจากปัจจัยกดดันต่างๆ เช่น ผลตอบแทนของ SET ที่ติดลบตั้งแต่ต้นปี หรือการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติอย่างต่อเนื่อง


แต่ก็ยังมีความเป็นไปได้ที่จะเห็น การรีบาวด์เล็กๆ ระยะสั้นช่วงปลายปี จากแรงซื้อของนักลงทุนในประเทศ, การเลือกเล่นหุ้นเป็นรายกลุ่ม, หรือหากเกิดการซื้อกลับของต่างชาติในช่วงโค้งสุดท้าย


และหากจะเห็นการปรับขึ้นต่อเนื่องไปถึงเดือนมกราคม ตลาดหุ้นไทยน่าจะต้องพึ่งพากระแสเงินทุนต่างชาติที่กลับเข้ามาชัดเจน หรือมีข่าวเศรษฐกิจหรือนโยบายในประเทศที่ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นอย่างมีนัยสำคัญ