ราคาหุ้นของ CCET หรือ บริษัท แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เช้าวันนี้ (22 พ.ค. 69) ปรับตัวขึ้นร้อนแรง ล่าสุดอยู่ที่ 8 บาท เพิ่มขึ้น 1.25 บาท หรือ +18.52% จากวันก่อนหน้า


ขณะที่นักวิเคราะห์จากบล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ให้มุมมองว่า ผลประกอบการไตรมาส 1/69 ของ CCET ส่งสัญญาณว่าค่าใช้จ่ายพิเศษจากการ Restructuring และการย้ายฐานการผลิตผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ขณะที่ GPM เริ่มกลับเข้าสู่ศักยภาพปกติ โดยแนวโน้มไตรมาส 2/69 คาดรายได้จะเริ่มเติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ขณะที่ GPM ดีขึ้นต่อเนื่องจาก Utilization ดีขึ้นและค่าเงินบาทอ่อนค่า


โดยคาดกำไรปกติปี 2569 อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% จากปีก่อน และปี 2570 เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็น 3.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% จากปีก่อน โดยมีสมมติฐานสำคัญ ได้แก่ (1) รายได้สกุลดอลลาร์สหรัฐเติบโต 2% YoY และ 4% YoY ในปี 2569-2570 ตามการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม Electronics ทั่วโลก และการ ramp up โรงงานใหม่


(2) GPM ฟื้นตัวสู่ระดับ 5.3% ในปี 2569 และ 5.4% ในปี 2570 จาก economies of scale ที่ดีขึ้น และการลดแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายพิเศษ


(3) SG&A ลดลง 6% YoY ในปี 2569 และลดลงอีก 3% YoY ในปี 2570 จากการนำระบบ Automation เข้ามาเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและลดต้นทุนแรงงาน


(4) บริษัทคงระดับ CAPEX ราว 2.5 พันล้านบาทต่อปี เพื่อรองรับการขยายสายการผลิตด้าน AI related products และนวัตกรรมใหม่ในระยะยาว


ทั้งนี้ กำไรที่เติบโตเด่นในปี 2569 มาจากฐานค่าใช้จ่ายพิเศษที่กดดันในช่วงครึ่งหลังปี 2568 คาดว่าจะไม่เกิดขึ้นแล้ว ขณะที่รายได้และ GPM คาดว่าจะทยอยปรับเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป


อย่างไรก็ตาม คาด EPS ปี 2569-2570 ที่ 0.28 บาทต่อหุ้น และ 0.33 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ ขณะที่คาดการณ์เงินปันผลอยู่ที่ 0.22 บาทต่อหุ้น และ 0.26 บาทต่อหุ้น อิง payout ratio ที่ 80% ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER ปี 2569 ราว 24 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่า HANA ที่ซื้อขายในระดับประมาณ 37.6 เท่า


แม้แนวโน้มการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมเริ่มกลับมาในทิศทางเดียวกัน ฝ่ายวิเคราะห์มองว่าหุ้นยังมี upside ราว 25.9% จากราคาเหมาะสมที่ 8.50 บาท และให้คาดการณ์ Dividend Yield ปี 2026 ที่ประมาณ 3.3% ต่อปี


ฝ่ายวิเคราะห์ให้คำแนะนำ “ซื้อ” อิงราคาเหมาะสมกลางปี 2570 ที่ 8.50 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ 27.8 เท่า โดยมองว่า CCET สมควรได้รับการประเมินมูลค่าในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต จากแนวโน้มโครงสร้างธุรกิจที่ทยอยปรับดีขึ้น การขยายไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI และ Digital Infrastructure มากขึ้น


รวมถึงการลดความเสี่ยงจากฐานการผลิตในประเทศจีน นอกจากนี้เชื่อว่าการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม EMS และ valuation rerating ของหุ้นในกลุ่มจะช่วยสนับสนุนการ re-rate valuation ของ CCET ในระยะถัดไป