หุ้น Akamai Technologies หรือ AKAM ซึ่งเป็นบริษัทเทคโนโลยีสัญชาติอเมริกันที่ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานอินเทอร์เน็ตและคลาวด์ ปรับตัวขึ้นแรง หลังบริษัทประกาศขยายความร่วมมือกับ Anthropic ผู้พัฒนาโมเดล AI อย่าง Claude ภายใต้ข้อตกลงให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ (Cloud Infrastructure) มูลค่า 11.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ระยะเวลา 7 ปี


ราคาหุ้น Akamai พุ่งมากกว่า 20% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการหลังประกาศข่าว และเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ระหว่างการซื้อขายวันที่ 25 กันยายน ก่อนลดช่วงบวกลงในเวลาต่อมา

ดีล 1.16 หมื่นล้านดอลลาร์

ภายใต้ข้อตกลงนี้ Anthropic จะใช้ Akamai Cloud เพื่อรองรับความต้องการประมวลผลแบบ CPU ที่เพิ่มขึ้น โดยเป็นการขยายความร่วมมือระยะยาว ไม่ใช่เพียงสัญญาใช้บริการระยะสั้น


สัญญาหลักมีมูลค่า 11.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 7 ปี และมีทางเลือกขยายความร่วมมือเพิ่มอีก 9 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มูลค่าความสัมพันธ์ทั้งหมดอาจสูงถึงประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์


Akamai ระบุว่าบริการดังกล่าวจะเน้นรองรับ CPU workloads หรือการทำงานที่ใช้หน่วยประมวลผลทั่วไปของ Anthropic ซึ่งแตกต่างจากการลงทุนใน GPU สำหรับการฝึกโมเดล AI โดยตรง ซึ่งงาน AI รุ่นใหม่ เช่น AI agents, voice agents, หุ่นยนต์ และวิดีโอแบบเรียลไทม์ อาจต้องใช้ทั้ง GPU และ CPU ทำงานร่วมกัน


ดีลนี้จึงสะท้อนว่า ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ผู้ผลิต GPU หรือผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เท่านั้น แต่ยังเปิดโอกาสให้ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายตัวอย่าง Akamai เข้ามามีบทบาทมากขึ้น

แม้มูลค่าสัญญาจะสูง แต่ Akamai ไม่ได้รับรายได้ทั้งหมดทันที

บริษัทต้องลงทุนสร้างกำลังประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานก่อน โดยคาดว่าจะมีเงินลงทุนที่เกี่ยวข้องกับดีลนี้ประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์ และอาจเพิ่มเงินลงทุนในสินทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐาน ในปี 2026 อีกราว 1.7 พันล้านดอลลาร์


ขณะที่รายได้จากสัญญาจะทยอยรับรู้ในช่วงหลายปีข้างหน้า ทำให้ผลกระทบต่อประมาณการรายได้ปี 2026 ยังมีจำกัด


Ed McGowan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Akamai ระบุว่า บริษัทคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้จากสัญญากับ Anthropic ในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 โดยคาดว่าจะมีรายได้ประมาณ 150–300 ล้านดอลลาร์ตลอดปี 2027 จากนั้นรายได้จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ต่อปีภายในสิ้นปี 2028 เมื่อโครงการดำเนินงานได้เต็มกำลัง


นอกจากนี้ Akamai ยังออก warrant หรือสิทธิในการซื้อหุ้นในอนาคต ให้ Anthropic ซึ่งอาจทำให้ Anthropic ถือหุ้น Akamai ได้สูงสุดประมาณ 5% ผ่านหุ้นบุริมสิทธิที่สามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญได้


โครงสร้างดังกล่าวช่วยสร้างแรงจูงใจให้ Anthropic ใช้บริการของ Akamai ต่อเนื่อง แต่ก็มีความเสี่ยงที่สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมจะลดลง (dilution)

หลังประกาศดีล โบรกเกอร์หลายแห่งมีมุมมองเชิงบวกมากขึ้น

นักวิเคราะห์มองว่าข้อตกลงนี้อาจช่วยเร่งการเติบโตของธุรกิจ Cloud Infrastructure Services หรือบริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ และทำให้ Akamai มีบทบาทมากขึ้นในตลาด AI infrastructure หรือโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับการใช้งาน AI


Piper Sandler ปรับราคาเป้าหมายขึ้นจาก 125 ดอลลาร์เป็น 158 ดอลลาร์ และคงคำแนะนำ Overweight โดยระบุว่าดีล Anthropic เพียงดีลเดียวอาจสร้างรายได้ประจำต่อปีประมาณ 1.66 พันล้านดอลลาร์ เมื่อธุรกิจเดินหน้าเต็มกำลัง


Guggenheim ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 225 ดอลลาร์ จาก 190 ดอลลาร์ และคงคำแนะนำ Buy สะท้อนมุมมองว่าดีลนี้อาจทำให้ตลาดประเมินมูลค่าธุรกิจ Cloud Infrastructure Services ของ Akamai ใหม่


ด้าน UBS ปรับเป้าหมายขึ้นเป็น 148 ดอลลาร์ จาก 143 ดอลลาร์ แต่ยังคงคำแนะนำ Neutral เนื่องจากต้องติดตามต้นทุนการลงทุนและความเร็วในการรับรู้รายได้


ในขณะที่ TD Cowen ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 149 ดอลลาร์ จาก 140 ดอลลาร์ แต่ยังคงคำแนะนำ Hold โดยมองว่าดีลนี้เป็นปัจจัยบวกต่อ Akamai แต่ราคาหุ้นและความคาดหวังของตลาดอาจปรับตัวขึ้นไปมากแล้ว

โอกาสและความเสี่ยง

ในด้านบวก ดีลนี้ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ระยะยาว และอาจทำให้ Akamai ได้รับการประเมินมูลค่าในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI มากขึ้น ซึ่งการที่ Anthropic เลือกใช้ Akamai ยังช่วยสะท้อนว่า ระบบคลาวด์แบบกระจายตัวสามารถรองรับงาน AI ขนาดใหญ่ได้


แถม Akamai ยังมีโอกาสนำประสบการณ์จากดีลนี้ไปดึงดูดลูกค้า AI รายอื่น หากบริษัทสามารถสร้างกำลังรองรับการประมวลผลได้ตามแผน และควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ


อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ เงินลงทุนสูงถึงประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์, รายได้ที่ต้องทยอยรับรู้, การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ และ dilution จาก warrant สูงสุดประมาณ 5% ของหุ้นบริษัท

สรุป

ดีล Anthropic ถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ของ Akamai และเพิ่มโอกาสให้บริษัทเข้าสู่ตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีการเติบโตสูงขึ้น


แต่ตัวเลขมูลค่าสัญญาไม่ควรถูกมองว่าเป็นกำไรที่จะเข้าบริษัททันที เพราะ Akamai ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากและต้องใช้เวลาในการสร้าง capacity ก่อนที่จะรับรู้รายได้เต็มจำนวน


ดังนั้น ประเด็นสำคัญที่นักลงทุนต้องจับตาดูต่อไป คือการที่บริษัทจะสามารถเปลี่ยนสัญญาดังกล่าวให้กลายเป็น รายได้, กำไร และกระแสเงินสดจริง ได้เร็วและมีประสิทธิภาพแค่ไหน


ที่มา : Akamai, Reuters, CNBC, Barron’s, Piper Sandler, Guggenheim, UBS, TD Cowen