ความกังวลเรื่องปัญหาชิ้นส่วนขาดแคลนที่กดดันหุ้น DELTA อาจกำลังผ่านจุดต่ำสุด หลังสัญญาณล่าสุดจาก Delta Taiwan บ่งชี้ว่า Supply เริ่มกลับสู่ภาวะปกติ ส่งผลให้นักวิเคราะห์เชื่อว่ากำไรไตรมาส 2/2569 มีโอกาสเซอร์ไพรส์ตลาด พร้อมคาดการเติบโตของธุรกิจ AI และ Data Center จะกลับมาเร่งตัวในช่วงครึ่งปีหลัง


บล.บัวหลวง มองว่าความกังวลเรื่องการขาดแคลนชิ้นส่วนที่กดดัน DELTA ในช่วงต้นไตรมาส 2 อาจเริ่มคลี่คลาย หลังยอดขายเดือนมิถุนายนของ Delta Taiwan ฟื้นตัวแรง สะท้อนว่าปัญหา Supply เริ่มดีขึ้น ส่งผลให้ผลประกอบการไตรมาส 2/69 มีโอกาสออกมาดีกว่าที่ตลาดกังวล จากก่อนหน้านี้บริษัทเคยแจ้งว่าการขาดแคลน High-voltage MOSFET และชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำ ทำให้การผลิตและการส่งมอบสินค้าบางส่วนล่าช้า ทำให้ฝ่ายวิเคราะห์ปรับลดสมมติฐานการเติบโตของรายได้ไตรมาส 2/69 เหลือ 5% จากไตรมาส 1/69


ทั้งนี้ ยอดขายของ Delta Taiwan ในเดือนมิถุนายนเร่งขึ้นเป็น 65.6 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน จากราว 59 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน ในเดือนเมษายน-พฤษภาคม ทำให้รายได้รวมไตรมาส 2/69 เติบโต 15% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยเฉพาะกลุ่ม Infrastructure และ Power ที่เติบโตโดดเด่น ซึ่งเป็นสัญญาณว่าคอขวดด้าน Supply เริ่มคลี่คลายแล้ว


โดยฝ่ายวิเคราะห์ใช้แนวโน้มของ Delta Taiwan เป็นตัวสะท้อน DELTA ประเทศไทย เนื่องจากประเมินว่าราว 60% ของรายได้ธุรกิจ AI/Data Center Power ของ Delta Taiwan เชื่อมโยงกับ DELTA จึงมองว่ารายได้ของ DELTA ไตรมาส 2/69 มีโอกาสเติบโตประมาณ 10% จากไตรมาส 1/69 สูงกว่าสมมติฐานตลาดที่เพียง 5% จากไตรมาส 1/69 แม้ยังต่ำกว่าที่ผู้บริหารเคยตั้งเป้าไว้ที่ 15% ก็ตาม


อย่างไรก็ตาม ยังคงประมาณการ Gross Margin อย่างระมัดระวังที่ 30% จากต้นทุนจัดหาวัตถุดิบ การใช้ซัพพลายเออร์สำรอง และต้นทุนโรงงานใหม่ แต่รายได้ที่ดีกว่าคาดอาจช่วยให้คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 9.0-9.5 พันล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสก่อน และสูงกว่าประมาณการ Bloomberg ราว 5-10%


ฝ่ายวิเคราะห์ยังมองว่าการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศงบในวันที่ 27 กรกฎาคม 2569 มีโอกาสส่งสัญญาณเชิงบวกมากขึ้น โดยคาดว่าผู้บริหารจะยืนยันว่าปัญหา Supply เป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว ไม่ใช่ปัญหาด้านอุปสงค์ พร้อมคงเป้าหมายทั้งปีไว้เช่นเดิม ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้การเติบโตกลับมาเร่งตัวในช่วงครึ่งหลังปี 2569


ฝ่ายวิเคราะห์ปรับแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ และปรับราคาเป้าหมายเป็น 440 บาท โดยมองว่าหุ้นได้สะท้อนความกังวลเรื่อง Supply ไปพอสมควรแล้ว ขณะที่สัญญาณฟื้นตัวของ Delta Taiwan เพิ่มโอกาสที่กำไรไตรมาส 2/69 จะดีกว่าคาด และช่วยให้ตลาดกลับมาให้น้ำหนักกับธีมการเติบโตของ AI และ Data Center อีกครั้ง