หุ้นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัว หลังผลประกอบการไตรมาส 2/69 กลับมาเติบโตเป็นครั้งแรกในรอบ 12 ไตรมาส และครึ่งปีหลังยังมีโอกาสเติบโตต่อเรื่อง นักวิเคราะห์ชู SC และ SIRI เป็นหุ้นเด่นรับปันผล ขณะที่ AP มีจุดเด่นจากกำไรครึ่งปีหลังและปันผลสูงกว่า 6% ต่อปี


บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า ไตรมาส 2/69 กลุ่มผู้พัฒนาที่อยู่อาศัย 14 บริษัท มีกำไรปกติ 5.88 พันล้านบาท ฟื้นตัวสูง 75% จากไตรมาสก่อนหน้า (qoq) และเพิ่มขึ้น 16% จากช่วงเดียวกันปีก่อน (yoy) ถือเป็นการกลับมาเติบโตในเชิง yoy ครั้งแรกในรอบ 12 ไตรมาส นับตั้งแต่ไตรมาส 1/66


โดยแรงสนับสนุนนอกจากฐานต่ำในไตรมาส 1/69 และ 2/68 ซึ่งได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหวแล้ว การเติบโตของยอดโอนฯ โดยเฉพาะคอนโดฯ ที่มีการส่งมอบโครงการใหม่มากขึ้น และส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม ถือเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ผลักดันต่อกำไร


ขณะที่มาร์จิ้นขายฯ แม้ดีขึ้นจากไตรมาส 1/69 จากส่วนผสมการโอนฯ ที่มีสัดส่วนคอนโดฯ ใหม่มากขึ้น แต่การใช้กลยุทธ์ด้านราคาต่อเนื่อง คงกดดันมาร์จิ้นอ่อนตัวจากไตรมาส 2/68 และถือว่ายังต่ำกว่าปกติที่เคยทำได้ในระดับ 30% ขึ้นไป


แม้เห็นการฟื้นตัวของกำไรปกติในไตรมาส 2/69 แต่หากพิจารณรายบริษัทพบว่าการฟื้นตัวยังทำได้ไม่ทั่วถึง โดย SPALI, SC และ ASW เติบโตโดดเด่นสุด ขณะที่ AP และ SIRI คงรักษาฐานกำไรได้ดี สวนทางกับ LH ที่ยังมีกำไรอ่อนตัว และ ANAN, NOBLE, LPN เป็นสามบริษัทที่มีผลขาดทุน


ภาพรวมดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่ากลุ่มบริษัทที่มีความสมดุลของพอร์ตสินค้า บวกกับการมีปัจจัยเฉพาะตัวจากการส่งมอบคอนโดฯ ใหม่จะมีความได้เปรียบในการสร้างผลประกอบการได้โดดเด่นกว่ากลุ่มอื่น


ภายใต้การรักษาวินัยทางการเงินและการลงทุน ผ่านการลดซื้อที่ดิน เปิดโครงการใหม่น้อยลง เน้นระบายสต๊อก เพื่อลดการเพิ่มภาระหนี้ ทำให้ Net Gearing กลุ่มฯ สิ้นไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 0.98 เท่า (งวดก่อน 0.99 เท่า, บริษัทต่ำสุด 0.21 เท่า/สูงสุด 1.86 เท่า)


สำหรับแนวโน้มกำไรครึ่งหลังปี 2569 จะดีกว่าครึ่งปีแรกที่มีกำไรปกติ 9.25 พันล้านบาท โต 9% yoy โดยคิดเป็นสัดส่วน 41% ของเป้าทั้งปี ซึ่งมีปัจจัยสนับสนุนจากการขายต่อเนื่องโครงการเดิม, การเปิดโครงการใหม่ และโอนฯ คอนโดฯ ใหม่มากขึ้น, ตลอดจนจัดกิจกรรมการตลาด เพื่อเร่งสร้างยอดขาย/โอนฯ แม้ยังเป็นแรงกดดันมาร์จิ้น แต่เชื่อว่าจะแลกมาด้วยยอดโอนฯ มากพอที่จะก่อให้เกิดการประหยัดต่อขนาดเรื่องต้นทุน และผลักดันกำไรครึ่งปีหลังได้


ทั้งนี้ หลังรายงานไตรมาส 2/69 หลายบริษัทได้แก่ SPALI, QH, LPN, SC, SIRI, PSH และ LALIN ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาลซึ่งให้ผลตอบแทนเฉลี่ยกว่า 2-3% (เว้น PSH/QH เฉลี่ยกว่า 1%) โดยจะมีกำหนดขึ้น XD ในสัปดาห์นี้ (25-28 ส.ค. 2569)


ส่วนกลยุทธ์ลงทุนกลุ่มอสังหาฯ แนะนำลงทุนเท่าตลาด เลือกหุ้นเด่นคือ SC และ SIRI สะสมก่อนขึ้น XD รับปันผลครึ่งปีแรกประมาณ 3% และแนวโน้มกำไรครึ้งปีหลังยังมีโมเมนตัมต่อเนื่องจากครึ้งปีแรก


ขณะที่ AP แม้ปันผลปีละครั้ง แต่ถือว่าสูงกว่า 6% ต่อปี และกำไรจะโดดเด่นขึ้นในครึ่งปีหลังจากทั้งพอร์ตแนวราบที่แข็งแรงสุดในกลุ่มฯ และคอนโดฯ ก็มีโอนฯ โครงการใหม่ตั้งแต่ไตรมาส 3/69