เวลาพูดถึง “ตราสารหนี้” (Bond) หลายคนอาจคุ้นแค่คำว่า “พันธบัตรรัฐบาล” หรือ “หุ้นกู้เอกชน”


แต่รู้ไหมว่า ตราสารหนี้จริงๆ แล้ว ยังแบ่งได้หลายแบบ และหนึ่งในนั้นคือแบ่งระหว่างตราสารหนี้แบบมีการค้ำประกัน และไม่มีการค้ำประกัน ซึ่งมีผลโดยตรงต่อความเสี่ยงและผลตอบแทนของนักลงทุน

การค้ำประกันคืออะไร?

การค้ำประกัน หมายถึงการที่ผู้ออกตราสารหนี้นำทรัพย์สินบางอย่างมาใช้เป็นหลักประกัน ว่าจะชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยตามสัญญา


ถ้าเกิดผิดนัดชำระหนี้ นักลงทุนสามารถใช้สิทธิ์ขายทรัพย์สินนั้น เพื่อนำเงินกลับคืนบางส่วนได้

ตราสารหนี้ที่ “มีการค้ำประกัน” (Secured Bond) คืออะไร?

ตราสารหนี้ที่มีทรัพย์สินเป็นหลักประกัน เช่น ที่ดิน, อาคาร,โรงงาน, หรือเครื่องจักรของบริษัท


หากบริษัทผู้ออกตราสารหนี้ไม่สามารถจ่ายหนี้ได้ นักลงทุนมีสิทธิ์ในทรัพย์สินนั้นก่อนผู้ถือหุ้นคนอื่นๆ

ตัวอย่างของตราสารหนี้ที่มีการค้ำประกัน

• Mortgage Bond (หุ้นกู้มีหลักทรัพย์จำนอง / ตราสารหนี้ที่มีอสังหาริมทรัพย์ค้ำประกัน): ใช้ “ที่ดิน อาคาร หรือโรงงาน” เป็นหลักประกัน

• Collateral Trust Bond (หุ้นกู้มีหลักทรัพย์ค้ำประกันทางการเงิน): ใช้ “หลักทรัพย์ทางการเงิน” เช่น หุ้นของบริษัทอื่น หรือพันธบัตรรัฐบาล เป็นหลักประกัน

ข้อดี

• มีความเสี่ยงต่ำกว่า เพราะมีสินทรัพย์ค้ำประกัน

• นักลงทุนมั่นใจได้มากกว่าในกรณีเกิดปัญหาทางการเงิน

ข้อควรระวัง

• มูลค่าหลักประกันอาจลดลงตามภาวะเศรษฐกิจ

• ถ้าขายทรัพย์สินได้ยาก อาจใช้เวลานานกว่าจะได้เงินคืน

เหมาะกับใคร

นักลงทุนที่เน้น “ความปลอดภัยของเงินต้น” มากกว่าผลตอบแทนสูง

ตราสารหนี้ที่ “ไม่มีการค้ำประกัน” (Unsecured Bond หรือ Debenture) คืออะไร?

ตราสารหนี้ที่ไม่ได้มีทรัพย์สินค้ำประกันเลย นักลงทุนจึงต้องอาศัยความน่าเชื่อถือทางการเงินของผู้ออกตราสารเป็นหลัก


ตัวอย่าง

• หุ้นกู้เอกชนทั่วไป (Corporate Debenture)

• พันธบัตรรัฐบาล (Government Bond)

ข้อดี

• ให้ผลตอบแทนสูงกว่าตราสารหนี้แบบมีค้ำประกัน

• ผู้ออกตราสารที่มีเครดิตดี เช่น บริษัทใหญ่หรือรัฐบาล มักได้รับความเชื่อมั่นสูง

ข้อควรระวัง

• ความเสี่ยงสูงกว่า ถ้าผู้ออกตราสารมีฐานะการเงินอ่อนแอ

• ควรตรวจสอบ “เครดิตเรตติ้ง” (Credit Rating) ทุกครั้งก่อนลงทุน

 
เหมาะกับใคร

นักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงได้ เพื่อแลกกับผลตอบแทนที่สูงขึ้น

สรุป

“การค้ำประกัน” คือหนึ่งในตัวแปรสำคัญของการลงทุนในตราสารหนี้ ตราสารหนี้ที่มีค้ำประกันให้ความมั่นใจและความปลอดภัยมากกว่า ในขณะที่ตราสารหนี้ไม่มีค้ำประกันให้ผลตอบแทนสูงกว่า แต่ก็ต้องยอมรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้นด้วย


ดังนั้นก่อนตัดสินใจลงทุนในตราสารหนี้ ควรดูทั้ง “เครดิตเรตติ้ง” และ “ลักษณะการค้ำประกัน”


เพราะนั่นคือกุญแจสำคัญที่จะช่วยให้เราสร้างพอร์ตตราสารหนี้ที่เหมาะสมกับความเสี่ยงของเราได้อย่างแท้จริง