Wealthy Way: หนึ่งในสไตล์หุ้นที่นักลงทุนชื่นชอบ ก็คือ “หุ้นปันผล” หรือ “หุ้นห่านทองคำ” นั่นเอง ไม่ได้เฉพาะเจาะจงว่าคนที่ชื่นชอบจะเป็นนักลงทุนสายเน้นคุณค่า (Value Investor) เท่านั้น นักลงทุนสถาบันหรือนักลงทุนทั่วไปส่วนใหญ่ก็คงชื่นชอบเช่นเดียวกัน


เหล่าบริษัทจัดการลงทุน (บลจ.) จึงจัดตั้งกองทุนมาตอบโจทย์นักลงทุนกลุ่มนี้โดยเฉพาะเป็นสไตล์ของ “กองทุนหุ้นปันผล” ที่เน้นลงทุนในกลุ่มหุ้นปันผลเป็นสำคัญ


แต่กองทุนจะจ่าย “ปันผล” หรือไม่นั้น? ขึ้นกับ “นโยบายปันผล” ของกองทุนนั้นๆ เป็นหลัก และ “ไม่ใช่การการันตี” แค่จะพยายามบริหารแล้วจ่ายปันผลให้ได้เท่านั้นเอง !!!


วันนี้ ทีมงาน ‘Wealthy Thai’ มีเรื่องราวที่น่าสนใจเกี่ยวกับเรื่องนี้มาฝากกัน

“กองหุ้นปันผล” จะจ่ายปันผลหรือไม่? ขึ้นกับนโยบายกองทุน...และ “ไม่ใช่การการันตี”

สำหรับ “กองทุนหุ้นปันผล” นั้น แม้จะมีนโยบายเน้นลงทุนในกลุ่มหุ้นปันผลดี สม่ำเสมอ เป็นหลักก็ตาม แต่ก็ไม่ใช่ทุกกองทุนที่มีนโยบาย “จ่ายปันผล” ตรงนี้ จะดูแต่ชื่อกองทุนอย่างเดียวไม่ได้ แต่ต้องตามไปดูในหนังสือชี้ชวนให้ชัดๆ ว่า “นโยบายปันผล” ระบุเอาไว้เช่นไร “จ่าย” หรือ “ไม่จ่าย”


ปกติกองหุ้นปันผลที่ “จ่ายปันผล” ในยุคเก่าจะมีการจ่ายปันผลไม่เกินปีละ 12 ครั้ง กันเลยทีเดียว แต่ยุคใหม่ๆ จะไม่ถึงแล้วอาจจะเป็นไม่เกินปีละ 4 ครั้ง ไม่เกินปีละ 2 ครั้ง เป็นต้น


“และที่สำคัญต้องตระหนักและไม่ลืมว่า ‘ไม่ใช่การรับประกันว่าจะจ่ายปันผล’ นะ แต่กองทุนเขาพยายามจะทำให้ได้ตามที่ระบุไว้ในนโยบายเท่านั้นเอง เช่น ปีหนึ่งจ่ายไม่เกินปีละ 12 ครั้ง อาจจะจ่ายไม่ถึง 12 ครั้งก็ได้ หรือไม่จ่ายก็ได้ เป็นต้น”


ส่วนกองหุ้นปันผลที่ “ไม่จ่ายปันผล” นั้น ก็จะนำเงินปันผลที่ได้รับมานั้น กลับไปลงทุนใหม่ เพื่อสร้างโอกาสในการเติบโตในรูปของมูลค่าหน่วยลงทุนที่เพิ่มขึ้นในระยะยาวเป็นสำคัญ


เช่นเดียวกับการลงทุนใน “หุ้น” โดยทั่วไป ผลตอบแทนจะมาจาก 2 ส่วน คือ 1) ส่วนเกินมูลค่าเงินลงทุน (Capital Gain) และ 2) เงินปันผล (Dividend)


“แม้จะเน้นลงทุนในกลุ่ม ‘หุ้นปันผล’ ก็ตาม แต่ความผันผวนของราคาก็เป็นสิ่งที่เกิดขึ้นได้เป็นปกติ ในบางครั้งหุ้นจ่ายปันผล 3% แต่อาจมีผลขาดทุนจากราคา -20% ซึ่งทำให้ภาพรวมผลตอบแทนติดลบได้เช่นกัน ตรงนี้ก็เป็นสิ่งที่ผู้ลงทุนต้องพึงตระหนัก ไม่ว่าจะลงทุนผ่าน ‘กองทุนรวม’ หรือ ‘ลงทุนโดยตรง’ ก็ตาม”


ดังนั้น “กองหุ้นปันผล” เองก็อาจลงทุนประสบผลขาดทุนได้เช่นกัน แม้จะเน้นลงทุนใน “หุ้นปันผล” แล้วก็ตาม

“กองหุ้นปันผล” ถ้าขาดทุนก็ “จ่ายปันผลไม่ได้”...ขึ้นกับ “เงื่อนไข” ในการจ่ายปันผล

สำหรับ “กองหุ้นปันผล” ส่วนใหญ่ก็จะเป็นกองทุนที่เน้น “จ่ายปันผล” มาตอบโจทย์กลุ่มนักลงทุนที่มองหากระแสรายได้ในระหว่างที่ลงทุนเป็นหลัก และบลจ.เองตั้ง “กองหุ้นปันผล” มา ก็มุ่งหวังในเรื่องของการสร้างกระแสรายได้ (Income) ให้กับผู้ลงทุนด้วยการปันผลเป็นหลักอยู่แล้ว


“ดังนั้น หากไปดูข้อมูลการจ่ายปันผลของกลุ่ม ‘กองหุ้นปันผล’ ที่ลงทุนกันอยู่ เชื่อว่าส่วนใหญ่จะมีการจ่ายอย่างสม่ำเสมอทุกปี ส่วนจะปีละกี่ครั้งเป็นอีกประเด็น จะมีปีที่ไม่จ่ายส่วนใหญ่จะเป็นปีที่ตลาดหุ้นไทยในภาพรวมปรับตัวลงติดลบ เช่น ปี2008, 2015, 2018 หรือ 2021 เป็นต้น”

มาถึงจุดนี้ ผู้ลงทุนคงตระหนักแล้วว่า “กองหุ้นปันผล” ก็มีโอกาสที่จะไม่จ่ายปันผลได้เช่นกัน ขึ้นกับเงื่อนไขในการจ่ายปันผลของแต่ละกองทุน เช่น จ่ายจากกำไรที่มี ทั้งที่มาจากหุ้นที่ลงทุนในพอร์ตจ่ายปันผลมาให้ หรือไม่มีปันผลจากหุ้นก็ขายหุ้นที่มีกำไรทิ้งแล้วนำมาจ่ายปันผลให้กับผู้ลงทุนนั่นเอง


ซึ่งในช่วงที่ตลาดหุ้นตก ‘กองหุ้นปันผล’ แนวนี้อาจจะจ่ายปันผลไม่ได้เลยเพราะไม่มีกำไรเหลืออยู่เลย ซึ่งผู้ลงทุนอาจจะคุ้นเคยกับชี้แจงประมาณว่า... ‘กองทุนยังมีผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized Loss) อยู่ จึงไม่สามารถจ่ายปันผลในช่วงดังกล่าวได้ เนื่องจากข้อกำหนดกองทุนจะจ่ายเงินปันผลได้ก็ต่อเมื่อผลการดำเนินงานในช่วงนั้นๆ ให้ผลตอบแทนที่เป็นบวก เมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ณ วันสิ้นงวดก่อนหน้า’ เป็นต้น 


ในขณะที่บางกองอาจจะยังมีความสามารถที่จะจ่ายได้แม้ในยามที่หุ้นตก เพราะมีนโยบายจ่ายปันผลแบบทยอยจ่าย ได้กำไรมาก็จ่ายครึ่งหนึ่ง อีกครึ่งหนึ่งเก็บไว้ เมื่อตลาดหุ้นตกก็เอากำไรสะสมคงเหลือออกมาจ่ายให้กับผู้ลงทุนแทน เป็นต้น

“กองทุน” ปันผลจาก “กำไรจากการลงทุน”...ต่างกับ “หุ้น”

“กองหุ้นปันผล” สามารถจ่ายปันผลออกมาได้จากกำไรสุทธิในงวดนั้น เช่น ปีนี้ขาดทุนก็ไม่จ่าย แต่ปีต่อไปมีกำไรแบบนี้จ่ายได้ ซึ่งเป็นข้อดีของกองทุนรวม คือ ช่วงเวลาที่จะจ่ายนั้นถ้ามีกำไรก็สามารถจ่ายได้เลย ไม่ต้องมาล้างขาดทุนสะสมเหมือนหุ้น หรือบางกองแม้งวดนี้จะขาดทุน แต่ถ้ายังมี ‘กำไรสะสม’ อยู่ก็จ่ายปันผลได้ ซึ่งผู้ลงทุนต้องดูนโยบายและวิธีจ่ายปันผลของแต่ละกองทุนด้วย


“ผู้ลงทุนต้องตระหนักว่า ‘ปันผลหุ้น’ กับ ‘ปันผลกองทุนหุ้น’ นั้น ‘ไม่เหมือนกัน’ ปันผลของหุ้นแต่ละตัวนั้นมาจาก ‘กำไรของบริษัท’ ที่ทำได้แล้วจ่ายออกมา ไม่ว่าราคาหุ้นจะตกหรือไม่ก็ตาม แต่ปันผลของกองทุนหุ้นนั้นมาจาก ‘กำไรจากการลงทุน’ ของกองทุนรวม เพราะฉะนั้นกองทุนหุ้นอาจได้รับเงินปันผลจากหุ้นที่กองทุนถือลงทุนอยู่ แต่อาจจ่ายปันผลไม่ได้ เพราะขาดทุนจากราคาหุ้นที่ถืออยู่ทำให้เบ็ดเสร็จแล้วในช่วงเวลาที่จะจ่ายปันผลกองทุนมีผลขาดทุนทำให้จ่ายไม่ได้นั่นเอง”


อย่างไรก็ตาม “กองหุ้นปันผล” เป็นหนึ่งในทางเลือกที่น่าสนใจ การแบ่งเงินเย็นมาเพื่อลงทุนหวังปันผลจากหุ้นจะช่วยให้คุณได้รับผลตอบแทนจากเงินปันผลในระหว่างที่ลงทุนอยู่ โดยไม่ต้องหวั่นไหวไปกับความเหวี่ยงของราคาหุ้นนั่นเอง ที่สำคัญอย่าลืมอ่านดู “นโยบายปันผล” ทุกครั้งก่อนลงทุน