ช่วงที่ผ่านหุ้นอิเล็กทรอนิกส์ผันผวนจากปัจจัยดันต่างประเทศ โดยเฉพาะ DELTA ที่ขยับขึ้นลงแต่ละครั้งมักส่งผลกระทบต่อดัชนี จนนักลงทุนเรียกกันกลายๆ ว่า DELTA Index


แม้หุ้นกลุ่มนี้จะมีความผันผวนอย่างมาก แต่ยังมีนักลงทุนไม่น้อยที่ให้ความสนใจ แต่คำถามคือ ราคาตอนนี้ยังเข้าซื้อได้มั้ย และปัจจัยพื้นฐานของแต่ละบริษัทเป็นอย่างไร


Wealthy Thai จึงได้รวบรวมมุมมองจากนักวิเคราะห์ที่มีต่อ 4 หุ้นสุดฮอตในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์อย่าง DELTA, HANA, KCE และ CCET มาฝาก


โดยนักวิเคราะห์จากบล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คงน้ำหนักการลงทุนกลุ่ม Electronics "เท่ากับตลาด" พร้อมปรับราคาเหมาะสมของ DELTA ขึ้นเป็น 333 บาทต่อหุ้น และ KCE ขึ้นเป็น 35.50 บาทต่อหุ้น ขณะที่ HANA และ CCET ยังคงราคาเหมาะสมที่ 38.00 บาทต่อหุ้น และ 8.50 บาทต่อหุ้นตามลำดับ


แม้แนวโน้มอุตสาหกรรมเริ่มฟื้นตัว แต่ราคาหุ้นส่วนใหญ่สะท้อนความคาดหวังไปมากแล้ว ทำให้ Upside ระยะสั้นเริ่มจำกัด ฝ่ายวิเคราะห์แนะนำรอจังหวะหุ้นพักฐานก่อนสะสม โดยหากมองข้ามไปถึงสิ้นปี 2570 HANA ยังมี Upside มากที่สุดจากระดับราคาปัจจุบัน

จากต้นปี 69 ราคาหุ้นอิเล็กฯ พุ่งไปแล้ว 100%

ทั้งนี้ ข้อมูลจาก setsmart ระบุว่า หากนับจากต้นปี 2569 จนถึงวันที่ 9 มิ.ย. 69 ราคาหุ้นของ DELTA ปรับขึ้นไปแล้ว 110.40% มาอยู่ที่ 364 บาท


HANA ราคาหุ้นปรับขึ้นไปแล้ว 117.79% มาอยู่ที่ 35.50 บาท


KCE ราคาหุ้นปรับขึ้นไปแล้ว 103.30% มาอยู่ที่ 37 บาท


และ CCET นับจากต้นปี 2569 จนถึงวันที่ 8 มิ.ย. 69 ราคาหุ้นปรับขึ้นไปแล้ว 103.54% มาอยู่ที่ 9.20 บาท


จากข้อมูลข้างต้นจะเห็นได้ว่าราคาหุ้นของ DELTA, KCE และ CCET ปรับขึ้นจนเกินราคาเหมาะสมที่บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) แล้ว มีเพียง HANA เท่านั้นที่ยังมี Upside เหลืออยู่

DELTA รายได้ Q2/69 โต double-digit

สำรวจด้านราคาไปแล้ว มาลองดูปัจจัยพื้นฐานของแต่ละหุ้นบ้างว่าเป็นอย่างไร มาเริ่มกันที่พี่ใหม่อย่าง DELTA บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า บริษัทประเมินแนวโน้มรายได้สกุลดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาส 2/69 เติบโตระดับ double-digit จากไตรมาส 1/69


โดยหากสมมติเติบโตที่ราว 15% จากไตรมาส 1/69 จะสะท้อนการเติบโตสูงถึงประมาณ 68% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือเป็นระดับการเติบโตที่โดดเด่นมาก แรงหนุนหลักยังมาจากสินค้ากลุ่ม Liquid Cooling และ Data Center ที่ demand อยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง


ปัจจุบันบริษัทอยู่ในช่วงเร่งเพิ่ม capacity เพื่อรองรับคำสั่งซื้อทั้งการบริหารจัดหาวัตถุดิบ การ ramp up โรงงานใหม่ รวมถึงแผนจัดหาที่ดินเพิ่มเติมใน ประเทศสโลวาเกียและการขยายโรงงานในอินเดีย

KCE ขึ้นราคาต่ำกว่าคู่แข่ง หวังแย่ง market share

ถัดมา KCE ฝ่ายวิเคราะห์ระบุว่า บริษัทประเมินแนวโน้มรายได้สกุลดอลลาร์สหรัฐฯ ไตรมาส 2/69 เติบโต 5% จากไตรมาส 1/69 หรือราว 4% จากไตรมาส 2/68 ขณะที่ผู้ผลิต PCB ทั่วโลกเริ่มทยอยเจรจาปรับขึ้นราคากับลูกค้าในกรอบ 15–45% เพื่อชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น


อย่างไรก็ดี KCE ขอปรับขึ้นราคากับลูกค้าเพียงราว 10–15% ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากบริษัทมี upstream integration ผ่านโรงงานลามิเนตของตนเอง สะท้อน cost advantage ที่เหนือกว่าคู่แข่ง และเป็นกลยุทธ์เชิงรุกเพื่อเพิ่ม market share ในช่วงที่ supply chain ยังตึงตัว


บริษัทคาดว่าลูกค้าราว 70–80% จะทยอยยอมรับการปรับขึ้นราคา และจะเริ่มเห็นผลเชิงบวกชัดเจนตั้งแต่ช่วง มิ.ย.–ก.ย. 2569 เป็นต้นไป ขณะที่หากภาวะขาดแคลนวัตถุดิบยังยืดเยื้อมีโอกาสเห็นการเจรจาปรับขึ้นราคาเพิ่มเติมอีกครั้งในช่วงปลายปี 2569


ส่วนประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ ภาวะตึงตัวของ supply chain ในกลุ่ม fiberglass ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำคัญในการผลิตลามิเนต โดยปัจจุบันบริษัทมี inventory รองรับการผลิตประมาณ 1 เดือน แม้ปัญหาดังกล่าวจะกระทบทั้งอุตสาหกรรม แต่ KCE ถือเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการที่บริหารจัดหาวัตถุดิบได้ดีกว่าคู่แข่ง ดังนั้นหากสถานการณ์ยืดเยื้อ บริษัทมีโอกาสได้ประโยชน์ต่อเนื่องจากความสามารถในการจัดหา fiberglass ที่ง่ายกว่าการจัดหาลามิเนตสำเร็จรูป

HANA มุ่งเพิ่มสัดส่วน AI ผ่าน 3 โปรเจกต์

ขณะที่ HANA ฝ่ายวิเคราะห์ระบุว่า บริษัทประเมินแนวโน้มธุรกิจ PCBA และ IC ฟื้นตัวจากไตรมาส 1/69 และธุรกิจ PMS จะเริ่มมีผลขาดทุนลดลง โดยทั้งปี 2569 PMS จะยังขาดทุน แต่แนวโน้มคาดว่าจะดีขึ้นต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเพิ่มสัดส่วนงานด้าน AI โดยแบ่งเป็น 3 โครงการหลัก ดังนี้


1) โครงการ Solid-state Cooling ล่าสุด HANA ได้ลงนามสัญญาความร่วมมือกับ PHONONIC และเริ่มกระบวนการ qualification ภายในเดือน มิ.ย. 2569 ก่อนส่งให้ลูกค้าตรวจสอบ บริษัทมีมุมมองเชิงบวกต่อโอกาสผ่านกระบวนการรับรอง นอกจากนี้ยังได้ลงนามสัญญาเพิ่มเติมสำหรับการผลิตเชิงพาณิชย์รอบที่สอง โดยการผลิตเชิงพาณิชย์รอบแรกจะเริ่มในครึ่งหลังปีนี้ และสัญญาใหม่ที่เพิ่งลงนามจะเริ่มรับรู้ในไตรมาส 1/70


2) ธุรกิจ PCBA งานผลิต High-density PCBA สำหรับผู้ประกอบการ Data Center ซึ่งใช้สำหรับระบบ Data Traffic Monitoring ภายใน Data Center โครงการจะเริ่มติดตั้งอุปกรณ์ในเดือน มิ.ย. 2569 และเริ่มผลิตในช่วงปลายไตรมาส 4/69 ถึงต้นปี 2570 บริษัทคาดว่าหากโครงการประสบความสำเร็จ จะมีโอกาสได้รับลูกค้ารายใหม่ที่มีโอกาสพัฒนาเป็นลูกค้ารายสำคัญของบริษัทในระยะถัดไป


3) HANA อยู่ระหว่างผลักดันการนำผลิตภัณฑ์ SiC ไปใช้ในอุปกรณ์บางส่วนของ Solid-state Transformers เพื่อรองรับ Data Center ที่ใช้พลังงานสูง โดยมุ่งเน้นตลาดเกาหลีใต้และอินเดียมากขึ้น เพื่อลดการพึ่งพาตลาดจีนที่มีการแข่งขันด้านราคาสูง พัฒนาการดังกล่าวยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและต้องใช้เวลา scale แต่หากสำเร็จคาดว่าจะลดผลขาดทุนของ PMS ให้กับกลุ่มได้ในระยะถัดไป

CCET รับอานิสงส์ AI หนุน SSD ตึงตัว

สุดท้าย CCET บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า บริษัทประเมินแนวโน้มอุตสาหกรรมเริ่มฟื้นตัว ธุรกิจ SSD ซึ่งเป็นสินค้าหลักของ CCET ได้แรงหนุนจากการลงทุน AI Server ทั่วโลก ส่งผลให้เกิดการแย่งกำลังการผลิตบางส่วนจากตลาด Consumer Electronics และเริ่มทำให้อุตสาหกรรมเข้าสู่ภาวะ Supply ตึงตัวซึ่งเป็นบวกต่อผู้ผลิตที่ยังมีกำลังการผลิตรองรับอย่าง CCET


ทั้งนี้ ธุรกิจ SSD ใช้กำลังการผลิตเฉลี่ยราว 80% ในไตรมาส 1/69 และยังสามารถเพิ่ม Utilization ได้อีกประมาณ 20% ขณะที่บริษัทมีโรงงานใหม่รองรับการขยายกำลังการผลิตเพิ่มเติมหากความต้องการยังเติบโตต่อเนื่อง นอกจากนี้ CCET เริ่มเข้าสู่ธุรกิจ AI Server และผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มสูงแล้ว โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างการทดลองขึ้นสายการผลิต (Line Qualification) และคาดว่าจะเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์ได้ ในช่วงปลายปี 2569 ผ่านฐานการผลิตในประเทศไทย


นอกจากตลาด Server การเติบโตระยะยาวของบริษัทจะมุ่งเน้น 1) Semiconductor Equipment 2) Point-of-Sale (PoS) 3) IoT Devices และ 4) EV Charger ซึ่งคาดว่าจะเริ่มผลิตเต็มรูปแบบในช่วงครึ่งหลังของปี 2569