ปีที่แล้วเศรษฐกิจไม่ดี ภาพรวมการลงทุนใน “ตราสารหนี้” ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ที่ดี เมื่อเศรษฐกิจโลกในภาพรวมฟื้นตัว ภาครัฐยังต้องออกพันธบัตรมาใช้ในการกอบกู้เศรษฐกิจอีก คาดว่าเงินเฟ้อระยะยาวจะกลับมา “อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี สหรัฐ” ก็ปรับตัวขึ้น


เป็นจังหวะในการเด้งขึ้นมา 2 ครั้งแล้วตั้งแต่สิ้นปี20 จากระดับ 0.9% มาสู่ 1.1% ในช่วงต้นปีและล่าสุดปรับขึ้นอีกรอบมาสู่ระดับ 1.4% เบ็ดเสร็จบวกมา 0.5% โดยประมาณ และยังมีแนวโน้มจะปรับขึ้นได้อีกในระยะยาวแต่ในปีนี้กรอบเริ่มจำกัด (ไต่ไปได้ถึงระดับเงินเฟ้อ 2%)


ดอกเบี้ยขึ้น เศรษฐกิจฟื้น ภาพรวมการลงทุนใน “ตราสารหนี้” อาจดูน่าสนใจน้อยลงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง “หุ้น” แต่ถ้าไปเทียบกับ “เงินฝาก” แล้ว ก็ยังทิ้งห่างอย่างเหนือชั้นอยู่นั่นเอง


วันนี้ ทีมงาน ‘Wealthythai’ มีเรื่องราวที่น่าสนใจมาฝากกันเช่นเคย

“ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว” แนวโน้มปรับตัวขึ้น...แต่ “ดอกเบี้ยระยะสั้น” ยังทรงตัวระดับต่ำ

โดย “ชัชชัย สฤษดิ์อภิรักษ์” Chief Investment Officer บลจ.กสิกรไทย จำกัด บอกว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของไทยเองปรับเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปี21 ทิศทางเป็นไปตาม Global Sentiment ขานรับแนวโน้มการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ของสหรัฐหลังพรรคเดโมแครตครองเสียงส่วนใหญ่ทั้งสภาบน สภาล่าง ยังมีความต้องการใช้เงินอีกมหาศาล ของไทยก็เช่นกันเศรษฐกิจดีขึ้น รัฐบาลก็มีการกระตุ้นเศรษฐกิจมากขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี ไทยก็ปรับตัวขึ้นจาก 1.3% มาอยู่ที่ 1.5% คาดว่าปีนี้เฉลี่ยอยู่ที่ 1.6% และปีหน้า 2.0% จะเห็นว่าตลาดตราสารหนี้ไทยตอบรับการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวไปพอสมควรแล้ว

(คุณชัชชัย สฤษดิ์อภิรักษ์)

“ในขณะที่ดอกเบี้ยระยะสั้นยังคงทรงตัวในระดับต่ำเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ดอกเบี้ยนโยบายของไทย (R/P 1 วัน) อยู่ 0.5% ถึงสิ้นปี ถ้าจะปรับขึ้นอย่างเร็วก็กลางปีหน้า ส่วนดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ ยังทรงตัวต่ำ คาดการณ์ล่าสุด (ธ.ค.20) เริ่มขึ้นปี2023”

“กองตราสารหนี้ทั่วไป” ผลตอบแทนสูงกว่าเงินฝาก...แต่ความผันผวนจะมากขึ้น

ในบริบทของดอกเบี้ยสั้นต่ำ ดอกเบี้ยยาวเพิ่มขึ้นเช่นนี้ ถ้าลงทุนใน “กองตราสารตลาดเงิน” ที่อายุเฉลี่ยของตราสารหนี้สั้นต่ำกว่า 1 ปี ผลตอบแทนอาจจะไม่ดีเท่าไรนัก แต่ก็จะได้รับผลกระทบจากดอกเบี้ยขาขึ้นไม่มาก สำหรับนักลงทุนที่ไม่ต้องการจะมากังวลกับความผันผวนระหว่างทาง แนะนำ “กองตราสารหนี้ประเภท Term Fund” ถือไปตามอายุกองทุนเลย


“แต่นักลงทุนที่เข้าใจและรับความเสี่ยงได้บ้าง “กองตราสารหนี้ทั่วไป” ก็ยังเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ ผลตอบแทนเฉลี่ย 1% กว่า ก็ยังดีกว่าเงินฝากค่อนข้างมาก แต่ความผันผวนระหว่างทางจากการ Mark to Market ก็จะมีมากกว่าในปีที่แล้ว”

หวังเงินที่หนีไป “เงินฝาก” ...หวนกลับสู่ “กองตราสารหนี้” และอุตสาหกรรมกองทุน

มาดู “ส่วนชดเชยความเสี่ยง (Credit Spread)” ในตลาดโลกได้ปรับตัวกลับสู่ภาวะปกติในช่วงก่อนวิกฤติ COVID-19 มาระยะหนึ่งแล้ว หลังจากที่ปรับตัวขึ้นไปสูงในช่วงเดือนมี.ค.20 ที่ผ่านมา ในส่วนของ “หุ้นกู้ไทย” เองนั้น Credit Spread ของหุ้นกู้ไทยที่มีเครดิตเรทติ้ง AA ขึ้นไป ทยอยปรับตัวลดลงต่อเนื่องและกาลังขยับเข้าใกล้ระดับเดียวกับภาวะปกติแล้วเช่นกัน

“ในขณะที่ Credit Spread ของหุ้นกู้เครดิตเรทติ้ง A ปรับขึ้นสูงขึ้นในช่วงเดือนธ.ค. 20 ที่มีการระบาดระลอก2 ในไทย ส่วน Credit Spread ของหุ้นกู้เรทติ้ง BBB ยังไม่ปรับตัวลงมาตั้งแต่ปรับตัวขึ้นไปในช่วงเดือนมี.ค.20 แต่ก็ไม่ได้ปรับตัวสูงขึ้นกว่าเดิม แสดงว่านักลงทุนยังมีความกังวลอยู่ หุ้นกู้เหล่านี้จึงต้องชดเชยด้วย Credit Spread ที่ค่อนข้างสูงนั่นเอง”


ในช่วงที่ Credit Spread ปรับขึ้นดังกล่าว ก็มีกองทุนตราสารหนี้ไทยที่ได้รับผลกระทบจนต้องปิดกองไปและก็ทำให้มีเม็ดเงินลงทุนไหลกลับไปสู่ “เงินฝาก” ในระบบแบงก์ หากนำ “เงินฝาก” หัก “สินเชื่อ” ของระบบปัจจุบันมีเหลือประมาณ 1.3 ล้านล้านบาท เพิ่มสูงสุดในรอบ 3 ปี


“ดอกเบี้ยเงินฝากเองก็ต่ำ บริษัทก็หวังว่าเงินที่ไหลออกไปนั้น ในที่สุดจะไหลกลับเข้ามาใน ‘กองตราสารหนี้’ รวมถึงกองทุนรวมอื่นในอุตสาหกรรม เพราะยังเป็นทางเลือกที่สามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีกว่าเงินฝากให้กับนักลงทุนได้”


สำหรับนักลงทุนที่ไม่ชื่นชอบความเสี่ยง แต่ก็เหนื่อยใจกับ “ดอกเบี้ยเงินฝาก” ที่ต่ำเตี้ยจนเพลียใจ เชื่อว่าภาวะผิดปกติในตลาดตราสารหนี้ในภาพรวมจากปีก่อนได้คลี่คลายจนสู่ภาวะปกติแล้ว “กองตราสารหนี้” ในวันนี้ก็ยังถือเป็นอีกหนึ่งทางเลือกที่ยังน่าจะสร้างผลตอบแทนที่ดีขึ้นให้กับคุณได้ไม่มากก็น้อย