“บลจ.กสิกรไทย”...แนะ “Wait and See” พร้อมกระจายการลงทุนลดความเสี่ยง หลังตลาดคาด “Fed” อาจลดดอกเบี้ย น้อยกว่าคาด ส่วน “บล.บลูเบลล์” มองบวกหลังปรับคาดการณ์ศก.ดีขึ้น แนะระยะสั้น ชูธีมหุ้น “High Growth” ไซส์กลางโอกาสดีกว่าหุ้นใหญ่


ล่าสุดคณะกรรมการ FOMC มีมติ 9 ต่อ 3 เสียง ลดดอกเบี้ย 0.25% สู่ระดับ 3.50-3.75% ตามคาดการณ์ตลาด โดยมีกรรมการ 2 เสียงให้คงดอกเบี้ยตามเดิม และอีก 1 เสียงเสนอให้ลดดอกเบี้ย 0.50% ถือเป็นครั้งที่คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนก.ย. 2019


ทาง “บลจ.กสิกรไทย” ระบุผ่านรายงานการลงทุนว่า การปรับลดดอกเบี้ยครั้งนี้ เนื่องมาจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดสะท้อนว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจมีการขยายตัวปานกลาง ขณะที่การจ้างงานชะลอตัวลง และอัตราว่างงานปรับตัวขึ้นเล็กน้อยจนถึงเดือนก.ย. ด้านเงินเฟ้อได้ปรับตัวสูงขึ้นนับตั้งแต่ช่วงต้นปีและยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้ Fed ยังคงจับตาความเสี่ยงต่อ Dual Mandate ทั้งการจ้างงานเต็มศักยภาพและการนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%


“การประชุมครั้งนี้สะท้อนว่า Fed ใช้นโยบายการเงินเพื่อประคองเศรษฐกิจให้สมดุลระหว่างเงินเฟ้อและการจ้างงาน พร้อมลดความเสี่ยงเชิงระบบ เช่น ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น (Tilted to the upside) ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากมาตรการภาษี (Tariffs) และความเสี่ยงด้านการจ้างงาน”


เนื่องจากตลาดแรงงานกำลัง "ค่อยๆ ชะลอตัวลง" โดยอัตราการว่างงานปรับเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 4.4% พาวเวลล์ระบุว่า ข้อมูลจ้างงานอย่างเป็นทางการอาจประเมินสูงเกินจริงประมาณ 60,000 ตำแหน่งต่อเดือนจากปัญหาการวัดผล


แนะกลยุทธ์ “Wait and See” เนื่องจากนโยบายค่อย ๆ เข้าใกล้จุด Neutral rate แล้ว Fed จึงรู้สึกว่าอยู่ในจุดที่ "พร้อม" ที่จะชะลอการตัดสินใจ และรอดูข้อมูลเศรษฐกิจในปี 2026 แล้วค่อยตัดสินใจ ทำให้ตลาดเริ่มปรับคาดการณ์ว่า Fed อาจลดดอกเบี้ยน้อยกว่าที่ตลาดคาด เศรษฐกิจสหรัฐ ยังเป็นภาพที่ชะลอตัว แต่ไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย ตลาดแรงงานชะลอลงแต่ยังไม่เป็นความเสี่ยงรุนแรง วัฏจักรลดดอกเบี้ยยังเอื้อต่อการลงทุนในหุ้นและพันธบัตร จึงยังแนะนำทยอยสะสม และให้จัดพอร์ตแบบกระจายความเสี่ยง เพื่อลดความผันผวนของตลาด”


ด้าน “บล.บลูเบลล์” (BLUEBELL) เปิดเผยผ่านรายงานการลงทุนว่า คำแถลงของ “Jerome Powell” พูดในโทนกลางๆ มองว่าการลดดอกเบี้ยรอบนี้เป็นการประคองเศรษฐกิจในช่วงที่ตลาดแรงงานเริ่มอ่อนแอ และย้ำว่าเงินเฟ้อที่ยังสูง เกิดจากผลกระทบชั่วคราวของภาษีทรัมป์ ซึ่งเงินเฟ้อจะสูงต่อถึงต้นปีหน้าและค่อยๆ ชะลอลง ทำให้ Fed มองว่าอัตราดอกเบี้ยตอนนี้อยู่ในระดับที่เหมาะสม และ จะพิจารณาข้อมูลก่อนปรับลดอีกครั้ง เป็นการสื่อสารในโทนคล้ายเดิม


การลดดอกเบี้ยของ FED และ Dotplot ในรอบนี้ ก็ยังสะท้อนว่าเสียงของกรรมการ FED ยังค่อนข้างแตกอยู่เหมือนเดิม ทำให้ การลดดอกเบี้ยหลังจากนี้จะเป็นลักษณะ ค่อยๆ ลด ไม่ได้ลดได้อย่างต่อเนื่อง


“ตลาดตอบรับในเชิงบวกทั้ง Nasdaq, S&P500, DJI, Russell2000 ปรับตัวขึ้นยกแผง เพราะแม้การลดดอกเบี้ยเป็นไปตามคาด และ DotPlot มองปีหน้าลดดอกเบี้ยแค่ 1 ครั้ง แต่ FED ปรับคาดการณ์ตัวเลขเศรษฐกิจขึ้นใน 2 ปีข้างหน้า พร้อมอัดฉีดเงินเข้าระบบเพื่อลดความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ตลาดเลยมองว่ารวมๆ แล้วเป็นข่าวดี”


ผลการประชุมเมื่อคืนรวมๆ แล้วเป็นโทนบวก แม้ Dotplot จะไม่ถูกใจตลาด แต่การที่ FED อัดสภาพคล่องเพิ่มและมองเศรษฐกิจใน1-2 ปีหน้าเติบโตดี ค่อนข้างทำให้ตลาดสบายใจว่าเศรษฐกิจจะไม่ชะลอตัว ดังนั้นตลาดน่าจะเล่นบน Sentiment เชิงบวกแบบนี้ไปได้จนถึงสิ้นปี แต่ตลาดน่าจะไม่ได้ขึ้นต่อแรงๆ เพราะคงไม่ได้มีปัจจัยบวกอะไรเข้ามาเพิ่มในระยะสั้น


“ถ้าลงทุนระยะสั้นในช่วงนี้ แนะนำให้เลือกเป็นกองทุนธีม High Growth ที่เน้นหุ้นขนาดกลาง ที่มีโอกาสปรับตัวขึ้นได้ดีกว่าหุ้นขนาดใหญ่ และกำลังอยู่ในภาพการกลับตัว เช่น ES-GINNO-A, LHINNO-A, ES-INTERNET, ASP-DIGIBLOC, PRINCIPAL GCLEAN-A


ผู้ลงทุนต้องทำความเข้าใจ ลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต