สำหรับธีม “หุ้นกัญชา” เคยเป็นอดีตธีมดาวรุ่ง อนาคตน่าจะสดใส มี 2 บลจ.นำเสนอเป็นทางเลือกการลงทุนให้กับนักลงทุนในช่วงปี2021 ใช้เวลาประมาณ 5 ปี จากราคา IPO ที่ 10 บาท ปัจจุบันไหลรูดลงมาเหลือ “ไม่เต็มบาท” หรือ “ขาดทุน” มากกว่า -90% ทั้ง 2 กองทุน ถือเป็นหนึ่งในธีมที่ “ยับเยินที่สุด” ธีมหนึ่งเลยทีเดียว ประกอบด้วย

• “MCANN” ของบลจ.เอ็มเอฟซี NAV 0.79 บ.
  
  ผลตอบแทนปีนี้ (YTD) -13.85%

• “DAOL-CANAB” ของบลจ.ดาโอ NAV 0.83 บาท
  
  ผลตอบแทนปีนี้ (YTD) -13.78%

(ที่มา: global.morningstar.com, วันที่ 22 พ.ค. 26)

ปัจจัยลบยังมีอยู่ในธีม “กัญชา”

สำหรับราคาธีมหุ้นกลุ่มกัญชา (เช่น Canopy Growth, Tilray, Aurora) ในภาพรวมยังคงฟื้นตัวได้ไม่เต็มที่หรือบางช่วงยังคงปรับฐานลงต่อเนื่อง ด้วยเหตุผลหลักๆ ดังนี้

1. ปัญหาด้านภาษีและต้นทุนในอดีตที่กดดันงบการเงิน: ที่ผ่านมาบริษัทกัญชาในสหรัฐ ติดกับดักกฎหมายภาษีที่เรียกว่า “IRS Section 280E” ซึ่งห้ามไม่ให้บริษัทที่ยุ่งเกี่ยวกับสารเสพติดประเภท 1 และ 2 หักค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั่วไปมาลดหย่อนภาษีได้ ทำให้บริษัทเหล่านี้มีภาระภาษีที่สูงมากจนขาดทุนต่อเนื่องและกระแสเงินสดตึงตัว

2. ภาวะอุปทานล้นตลาด (Oversupply) และสงครามราคา: ทั้งในแคนาดาและหลายรัฐของสหรัฐ มีการเร่งปลูกและผลิตกัญชาออกมามากเกินไป จนทำให้ราคาขายส่งกัญชาในตลาดดิ่งลงอย่างรุนแรง ส่งผลให้อัตรากำไร (Margin) ของบริษัทจดทะเบียนลดลงอย่างมาก

3. ตลาดกัญชาใต้ดิน (Black Market) ยังแข็งแกร่ง: กัญชาผิดกฎหมายหรือกัญชานอกระบบที่ไม่ต้องเสียภาษีและไม่ต้องผ่านเกณฑ์ตรวจสอบที่เข้มงวด มีราคาที่ถูกกว่ากัญชาถูกกฎหมายมาก ทำให้ยอดขายของบริษัทในระบบไม่เติบโตเท่าที่ควร

4. ความล่าช้าและเงื่อนไขของกฎหมาย: แม้จะมีการประกาศปลดล็อก แต่ในทางปฏิบัติมักมีข้อจำกัดทางเทคนิคและใช้เวลานานในการบังคับใช้จริง ทำให้นักลงทุนบางส่วนที่เก็งกำไรระยะสั้นเลือกที่จะเทขายทำกำไรออกมาเมื่อข่าวออก (Sell on Fact)

ผลการดำเนินงานในอดีต/ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันผลการดำเนินงานในอนาคต