จากประเด็นสำนักงานคณะกรรมการคุ้มครองผู้บริโภค (สคบ.) จะประชุมเพื่อกำหนดเพดานดอกเบี้ยเช่าซื้อใหม่ ในวันที่ 22 มิ.ย. 65 โดยปัจจุบันมีความเห็นตรงกันในการกำหนดเพดานอัตราดอกเบี้ยเช่าซื้อรถยนต์ใหม่ที่ 15% รถยนต์ใช้แล้วที่ 20% ส่วนรถจักยานยนต์ยังเห็นต่างกัน โดยสคบ. ต้องการกำหนดที่ 20% แต่ผู้ประกอบการต้องการที่ 30% ดังนั้นหุ้นไหนบ้างจะเสียผลประโยชน์ และนักลงทุนควรทำอย่างไร เราหาคำตอบให้แล้ว


สะท้อนจากมุมมองของนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด เปิดเผยว่า ฝ่ายวิจัยประเมินว่าหากสคบ. กำหนดเพดานอัตราดอกเบี้ยเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ที่ 20% จะส่งผลกระทบต่อผู้ประกอบการเช่าซื้อรถจักรยานยนต์เป็นหลัก อาทิ TK S11 และ NCAP เป็นต้น เนื่องจากปัจจุบันคิดอัตราดอกเบี้ยที่ราว 25-35% สูงกว่าเพดานที่สคบ. ต้องการกำหนดที่ 20% อยู่มาก


ขณะที่ผู้ประกอบการในกลุ่มจำนำทะเบียน อาทิ SAWAD และ MTC จะได้รับผลกระทบบ้าง (TIDLOR ไม่กระทบ เพราะไม่มีสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์) เนื่องจากมีสัดส่วนสินเชื่อจากธุรกิจเช่าซื้อรถจักยานยนต์ไม่มาก


โดย SAWAD มีสัดส่วนสินเชื่อจากธุรกิจเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ราว 12% ของสินเชื่อสุทธิ และคิดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อเช่าซื้อเฉลี่ยราว 30% โดยฝ่ายวิจัยได้ทำ Sensitivity หากเพดานอัตราดอกเบี้ยเช่าซื้อลดลงมาที่ 20% โดยสมมติฐานอื่นไม่เปลี่ยนแปลง จะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2566 ของ SAWAD ราว 10% จากประมาณการปัจจุบัน


ขณะที่ MTC มีสัดส่วนสินเชื่อจากธุรกิจเช่าซื้อรถจักรยานยนต์เพียง 3% ของสินเชื่อสุทธิ และคิดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อเช่าซื้อเฉลี่ยราว 23% โดยฝ่ายวิจัยได้ทำ Sensitivity หากเพดานอัตราดอกเบี้ยเช่าซื้อลดลงมาที่ 20% โดยสมมติฐานอื่นไม่เปลี่ยนแปลง จะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2566 ของ MTC ราว 2% จากประมาณการปัจจุบัน


ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยประเมินว่า SAWAD และ MTC สามารถปรับกลยุทธ์ โดยการปรับเพิ่มเงินดาวน์จากลูกค้าหรือสามารถปรับกลยุทธ์มาใช้สัญญาสินเชื่อบุคคล (เพดานอัตราดอกเบี้ย 25%) หรือนาโน (เพดานอัตราดอกเบี้ย 33%) ควบคู่กันไปด้วยได้


ดังนั้นฝ่ายวิจัยคงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มเช่าซื้อ เท่าตลาด โดยเลือก TIDLOR  ราคาเป้าหมาย 42 บาท เป็น Top pick จากแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2565 จะเติบโต 23% จากปีก่อน จากแนวโน้มสินเชื่อและรายได้ค่านายหน้าประกันภัยเติบโตต่อเนื่อง ขณะที่คาดกำไรสุทธิงวดไตรมาส 2/65 จะเติบโตต่อเนื่อง ทั้งจากไตรมาสก่อน และช่วงเดียวกันของปีก่อน