โพยหุ้น คัดหุ้นเด่นเตรียม Outperform ตลาด ไม่หวั่นแม้ Fund Flow ยังเทหุ้นไทย!
การเร่งขึ้นดอกเบี้ยแรงในเดือนนี้ของ Fed 0.75% กดดันให้ Real Yield (Bond Yield 10Y – คาดการณ์เงินเฟ้อ 5 ปี) พลิกกลับขึ้นมาเป็นบวกอย่างรวดเร็ว สอดคล้องกับสถิติในอดีต คือ เวลาที่ Real Yield ยืนในแดนบวก มักกดดันให้ราคา Commodity ต่างๆ ปรับตัวลดลงในช่วงเวลาต่อมาเสมอ
ขณะที่ตลาดหุ้นไทยถูกกดดันเช่นกันทั้งจาก Spread ดอกเบี้ยไทยสหรัฐที่ห่างกันมากขึ้น กดดันให้ค่าเงินบาทอ่อน และ Fund Flow มีโอกาสไหลออกหุ้นไทย รวมถึงราคา Commodity ที่มีโอกาสย่อตัวลงในช่วงถัดไป ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนในช่วงนี้จะทำอย่างไร Wealthy Thai หาคำตอบให้แล้ว
นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด เปิดเผยว่า การเร่งขึ้นดอกเบี้ยแรงในเดือนนี้ของ Fed ที่ 0.75% กดดันให้ Real Yield (Bond Yield 10Y – คาดการณ์เงินเฟ้อ 5 ปี) พลิกกลับขึ้นมาเป็นบวกอย่างรวดเร็ว สอดคล้องกับสถิติในอดีต คือ เวลาที่ Real Yield ยืนในแดนบวก มักกดดันให้ราคา Commodity ต่างๆ ปรับตัวลดลงในช่วงเวลาต่อมาเสมอ
ขณะที่ตลาดหุ้นไทยถูกกดดันเช่นกันทั้งจาก Spread ดอกเบี้ยไทยสหรัฐที่ห่างกันมากขึ้น กดดันให้ค่าเงินบาทอ่อน (ล่าสุดอยู่ที่ 35.5 บาท/เหรียญ) และ Fund Flow มีโอกาสไหลออกหุ้นไทย (ต่างชาติขายสุทธิหุ้นไทย 3.1 หมื่นล้านบาทนับจากต้นเดือนถึงปัจจุบัน) รวมถึงราคา Commodity ที่มีโอกาสย่อตัวลงในช่วงถัดไป ซึ่งหุ้นไทยประกอบไปด้วยหุ้น Commodity ถึง 1 ใน 3 ส่วน ส่งผลให้ตลาดหุ้นไทยผันผวนในช่วงนี้ และปรับฐานลงมาแรงถึง -6.4%นับจากต้นเดือนถึงปัจจุบัน
ดังนั้นฝ่ายวิจัยได้ทำการศึกษา ในช่วงที่ราคา Commodity ต่างๆ ถูกกดดัน หรือช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา (10 – 23 มิ.ย. 65) พบว่า ราคา BCOM Index (Commodity ต่างๆทั่วโลก 23 ชนิด) ปรับตัวลดลง 11% และในช่วงเวลาเดียวกัน SET Index ปรับตัวลดลงมา -5.1% แต่ยังมีหุ้นที่ Outperform ตลาดได้อยู่ โดยสังเกตจากหุ้นใน SET100 ที่ให้ผลตอบแทน มากกว่า หรือเท่ากับ 0% ในช่วงเวลาเดียวกัน พบว่า สามารถแบ่งออกเป็น 3 กลุ่มหลักๆ ได้ดังนี้
-
หุ้น Anti-Commodity KEX BGRIM CBG GPSC SCC TASCO
-
หุ้นมีเกราะป้องกันเงินเฟ้อ ได้ประโยชน์ดอกเบี้ยขาขึ้น BLA TRUE DTAC
-
หุ้นเปิดเมือง MAJOR CENTEL AOT VGI
ขณะที่ประเด็นค่าเงินบาทไทยยังคงอ่อนค่าต่อเนื่อง โดยล่าสุดอยู่ที่ 35.51 บาทต่อดอลลาร์แล้ว หรือทำสถิติสูงกว่า 35.5 บาทเป็นครั้งแรกในรอบ 5 ปี (นับตั้งแต่ปี 2017) และหากค่าเงินบาทอ่อนค่าต่อจนดีดทะลุ 36.4 บาทต่อดอลลาร์ไปได้ (หรืออ่อนค่าไปอีก 2%) ทำให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าที่สุดในรอบ 16 ปี
เหตุผลหลักที่ทำให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าก็เป็นเพราะนโยบายการเงินของไทยที่ยังคงดอกเบี้ยอยู่ที่ 0.5% ทำให้ยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าประเทศสหรัฐที่ทาง FED ทยอยปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจนขึ้นไปที่ระดับ 1.75% แล้ว จนอาจเป็นเหตุที่ทำให้เงินไหลออกจากประเทศ ส่งผลให้ตั้งแต่ต้นเดือน Flow ต่างชาติไหลออกทั้งตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้กว่า 3.1 หมื่นล้านบาท และ 3.9 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ
ขณะที่ในช่วงปลายเดือน ก.ค. 65 ตลาดคาดว่า Fed มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.75% มาอยู่ที่ 2.5% ส่งผลให้ Spread ดอกเบี้ยไทยกับสหรัฐกว้างถึง 2% (ประชุม กนง.ครั้งถัดไป 10 ส.ค. 65) กดดันเงินบาทอ่อนค่า และเม็ดเงินไหลออกจากตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่อง
“ความคาดหวังที่จะเห็น Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอัตรา 0.75% ในการประชุมรอบ 27 ก.ค.65 มีเพิ่มมากขึ้น โดย Fed Watch Tool ล่าสุดให้ความน่าจะเป็นสูงถึง 90.9% ส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะการตีความถ้อยแถลงของประธาน Fed
ที่ยืนยันความจำเป็นในการต้องกดอัตราเงินเฟ้อให้ลดลง แม้จะทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว ทิศทางดังกล่าวของ Fed ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อในบ้านเราที่มีแนวโน้มสูงขึ้น โดยอาจแตะระดับ 10% ได้ในเดือน ส.ค.65 จะเป็นตัวเร่งให้กนง. ต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยในอัตราที่เพิ่มขึ้น เบื้องต้นฝ่ายวิจัยประเมินว่าอาจเห็นการปรับดอกเบี้ยนโยบายขึ้นในการรอบการประชุมที่เหลือของปีนี้ทั้ง 3 รอบ ซึ่งจะทำให้ดอกเบี้ยนโยบาย ณ สิ้นปี 2565 ของบ้านเราปรับขึ้นไปที่ 1.25% แต่หากเทียบกับของสหรัฐฯ แล้วยังต่ำกว่าราว 2% เป็นแรงผลักให้ Fund Flow ไหลออก”
