ความเคลื่อนไหวราคาหุ้นของ บริษัท เมคทูวิน โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ MTW เข้าซื้อขายวันแรกราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 158% หรืออยู่ที่ระดับ 7.45 บาทต่อหุ้น ยืนเหนือราคาไอพีโอที่ 2.88 บาท


โดย นายกฤตเมธ ตั้งพิชญโพธิวัฒน์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร MTW เปิดเผยว่าสำหรับส่วนเงินที่ได้จากการระดมทุนในครั้งนี้จำนวน 250.56 ล้านบาท หลังหักค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหลักทรัพย์เรียบร้อยแล้ว บริษัทฯ จะนำไปใช้สำหรับลงทุนในกิจการรถจักรยานยนต์ไฟฟ้า โดยการเพิ่มทุนในบริษัท เดโก้ กรีน เอนเนอร์จี จำกัด ตามสัดส่วนการลงทุน จำนวน 210 ล้านบาท เพื่อนำไปใช้ดังนี้ 1. ชำระหนี้สถาบันการเงิน 72 ล้านบาท 2. ชำระค่าก่อสร้างอาคารโรงงานและสำนักงาน 53 ล้านบาท 3. ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ 60 ล้านบาท 4. ส่วนที่เหลือใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินธุรกิจ


โดยในเดือนกันยายน 2565 บริษัท เดโก้ กรีน เอนเนอร์จี จำกัด มีการซื้อที่ดินพร้อมอาคารจากบริษัทบริหารสินทรัพย์ จำนวน 90.69 ล้านบาท โดยใช้แหล่งเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน จำนวน 72 ล้านบาท และส่วนที่เหลือเป็นเงินกู้ยืมจาก MTW และในช่วงไตรมาส 1/66 อีกทั้งมีแผนที่จะก่อสร้างโรงงานและสำนักงานในที่ดินดังกล่าว จำนวน 53 ล้านบาท และสั่งซื้อเครื่องจักรอุปกรณ์ จำนวน 60 ล้านบาท และเงินจำนวนที่เหลือบริษัทฯ จะใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการประกอบธุรกิจ

โบรกแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 9 บาท

ด้านบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ธุรกิจจักรยานยนต์ไฟฟ้า (DECO) ตั้งเป้าส่งมอบทั้งปี 65 ที่ 3,600 คัน โดยช่วง 9 เดือนของปี 65 มีการส่งมอบไปแล้ว 2,099 คัน อีกทั้งยังมี Backlog อีกราว 2,000 – 2,500 คันรอส่งมอบในช่วงไตรมาส 4/65 ราว 1,500 คัน ทำให้กำไรไตรมาส 4/65 มีโอกาสทำ New high ที่ระดับ 10-15 ล้านบาท และส่งผลให้กำไรทั้งปี 2565 ทำระดับสูงสุดใหม่เช่นกัน คาดที่ 31 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 56.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนและสูงสุด


ขณะเดียวกันคาดว่ากกำไรจะทำสถิติใหม่ต่อเนื่องไปอย่างน้อยอีก 3 ปี จากกำลังการผลิตรถจักรยานยนต์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและเป็นช่วงที่ได้ประโยชน์เต็มที่จากมาตรการสนับสนุนของรัฐบาลถึงปี 2568 นอกจากนี้ในช่วงที่ได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐไม่จำเป็นต้องจัดโปรโมชั่นเพิ่มเติมจึงได้อัตรากำไรที่สูง


โดยคาดกำไรปกติปี 2566 ที่ 86 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 177.8% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้นเป็น 176 ล้านบาท ในปี 2568 คิดเป็นการเติบโตเฉลี่ยที่ 72.6% CAGR 4 ปี (2564 - 2568) ยิ่งไปกว่านั้น DECO มีแผนเพิ่มกำลังการผลิตเป็น 200,000 คันต่อปีภายในปี 2573 ซึ่งจะมีกำไรสุทธิสูงถึงระดับ 2,000 ล้านบาท แต่อย่างไรก็ต้องอาศัยเงินลงทุนเพิ่มเติมจึงเป็นไปได้ว่า MTW อาจนำ DECO จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ภายในปี 2570


สำหรับกรณีที่ราคา IPO ที่ 2.88 บาท เทียบเท่า PER66 ที่เพียง 11.3 เท่า ถือว่าต่ำมากเมื่อเทียบกับอัตราการเติบโตแบบ Exponential จากการเข้าสู่อุตสาหกรรมใหม่ที่เป็นเทรนด์ของโลก และมีความเป็นทั้งหุ้นเติบโตและหุ้นเทคโนโลยีที่หาได้ยากในประเทศไทย เราใช้วิธี DCF ในการประเมินมูลค่าด้วย WACC ที่ 8.9% จากการใช้กระแสเงินสดอิสระ 3 ปีถึงปี 2569


ทั้งนี้เพื่อความ Conservative เนื่องจากการใช้กระแสเงินสดที่มากกว่านั้นจะได้ราคาเหมาะสมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เพราะกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นแต่ก็อาจต้องใช้เงินลงทุนที่มากขึ้นเช่นกัน ส่วนการใช้ PER ไม่มีธุรกิจที่เทียบเคียงได้ใกล้เคียงที่สุด หากพิจารณาที่หุ้นยานยนต์ EV ในประเทศ ต่างประเทศ และ PER ของ MAI จะได้ PER สูงถึง 40 – 60 เท่า ดังนั้นเราจึงใช้ DCF ด้วยกระแสเงินสดถึงปี 2569ได้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 9.00 บาท เทียบเท่า PER66เพียง 35.3เท่า เริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ”