จากประเด็น JKN หรือ บริษัท เจเคเอ็น โกลบอล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ประกาศเพิ่มทุน RO สัดส่วน 1:1 ในราคาที่ระดับ 3 บาทต่อหุ้น มีวัตถุประสงค์ เพื่อใช้ลดหนี้ เป็นเงินทุนหมุนเวียน และขยายธุรกิจ ซึ่งถือว่าเป็นการเพิ่มทุนกว่าเท่าตัวอีกด้วย ล่าสุดนักวิเคราะห์มองเป็นลบในระยะสั้น คาด dilution effect ราว 50% แต่มองเป็นบวกในระยะยาว เนื่องจากเงินที่ได้ไปใช้ในการขยายธุรกิจ และลดหนี้บางส่วน ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 20%


อย่างไรก็ตามจากข้อมูลในตลาดหลักทรัพย์ฯ งบการเงินงวด 9 เดือนปี 2565 พบว่า JKN มีหนี้สินระยะยาวส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีอยู่ที่ 2,168.66 เป็นหนี้สถาบันการเงิน 273.31 ล้านบาท และหนี้หุ้นกู้ 1,895.35 ล้านบาท ขณะที่หนี้สินระยะยาว ส่วนที่ถึงกำหนดชำระเกินกว่าหนึ่งปีที่ 2,129.74 ล้านบาท เป็นสถาบันการเงิน 208.97 ล้านบาท และหุ้นกู้1,920.77 ล้านบาท ด้านสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 8,908.68 ล้านบาท และมีกำไรสะสมที่ 1,363.46 ล้านบาท


โดยนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า เมื่อวันที่ 6 ม.ค.ที่ผ่านมา JKN ประกาศเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัท จำนวน 509.96 ล้านบาท จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน 509.83 ล้านบาท เป็นทุนจดทะเบียนจำนวน 1,019.79 ล้านบาท โดยการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 1,019.91 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 0.50 บาท


ทั้งนี้การหุ้นเพิ่มทุนดังกล่าวจะเสนอขายให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัท ตามสัดส่วนจำนวนหุ้นที่แต่ละราย ถืออยู่ (Rights Offering : RO) และรองรับการปรับสิทธิของหุ้นกู้แปลงสภาพที่ให้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ ครบกำหนดปี พ.ศ. 2568ที่ออกให้แก่ NorthHaven Thai Private Equity Gemini Company (Hong Kong) Limited อัตราส่วน 1 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นเพิ่มทุน ราคาเสนอขายหุ้นละ 3 บาท


สำหรับเงินที่ได้จากการเพิ่มทุนจะนำไปชำระคืนหนี้เงินกู้ยืม 55% เงินทุนหมุนเวียนที่ 30% และรองรับการขยายการลงทุนในอนาคตที่ 15% โดยการเพิ่มทุนดังกล่าว dilution effect ราว 50% ถือว่าสัดส่วนการเพิ่มทุนสูงกว่าความคาดหมายที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาดการณ์


อย่างไรก็ตามมีมุมมองเป็นลบในระยะสั้นต่อการเพิ่มทุน จากสัดส่วนการเพิ่มทุนที่ค่อนข้างสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาด แต่มองเป็นบวกในระยะยาว เนื่องจากเงินที่ได้ไปใช้ในการขยายธุรกิจ และลดหนี้บางส่วน ซึ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจใหม่และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ช่วยชดเชย dilution effect จากการเพิ่มทุน โดย EPS หลังเพิ่มทุนในปี 2566 เติบโตราว 2%


ขณะที่ประมาณการกำไรแบบอนุรักษ์นิยม โดยอิงรายได้จากธุรกิจธุรกิจ Miss Universe Organization (MUO) ตํ่ากว่าเป้าหมายบริษัท รวมความเสี่ยงด้านปัจจัยเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวไว้แล้ว ปรับลดมูลค่าพื้นฐานปี 2566 จากเดิมที่ 5.70 บาท เป็น 4.54 บาท สะท้อนการปรับผลกระทบจากการเพิ่มทุน อิง P/E เฉลี่ยที่ 19 เท่า ราคาหุ้นถือว่าปรับลดลงสะท้อนปัจจัยเพิ่มทุนไปพอสมควร


ปรับผลกระทบจากการเพิ่มทุน และรวมมูลค่าธุรกิจ Miss Universe Organization (MUO) ในประมาณการ อิงสมมติฐานดังนี้ 1.ผลกระทบจากการเพิ่มทุน ต่อ EPS อิงจำนวนหุ้นจดทะเบียนเดิม 1,019.66 ล้านหุ้น ขณะที่หุ้นที่ชำระแล้ว ณ วันที่ 5 ม.ค.2566 อยู่ที่ 729.69 ล้านหุ้น ที่เหลือเป็นการรองรับหุ้นกู้แปลงสภาพ AO Fund เมื่อรวมหุ้นชำระแล้ว ณ วันที่ 23 ก.พ.2566 และจำนวนหุ้นจากยอดที่จะเบิกจาก AO Fund รวมทั้งหมดเป็น 753.19 ล้านหุ้น จำนวนหุ้นที่ใช้คำนวณ EPS จะอยู่ที่ 1,506.38 ล้านหุ้น จากเดิมปี 2565 ที่ 729.69 ล้านหุ้น


2.ปรับกำไรในปี 2566 และปี 2567 ที่ 69% และ 47% เป็น 360 ล้านบาทและ 349 ล้านบาท โดยรวมรายได้ จาก MUO ที่ 680 และ 460 ล้านบาท ตามลำดับ (ประมาณการอนุรักษ์นิยมตํ่ากว่าเป้าของบริษัท 23%) ซึ่งในปี 2566 มีการจัดประกวด Miss Universe 2 ครั้ง จึงมีรายได้สูงกว่าปี 2567 ขณะที่คาดว่าบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการเพิ่มทุนไปชำระหนี้ 1,243 ล้านบาท ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 20%