หุ้นกลุ่ม Commerce ยังคงได้รับปัจจัยหนุนจากกำลังซื้อและการบริโภคที่ฟื้นตัวต่อเนื่องโดยข้อมูลจากศูนย์พยากรณ์เศรษฐกิจและธุรกิจ รายงานดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโกคของเดือนธ.ค. 65 อยู่ที่ 49.7 ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 และอยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 25 เดือนนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2563 เป็นต้นมา และคาดว่าในปี 2566 ดัชนีฯ จะฟื้นตัวเพิ่มขึ้นสู่ระดับก่อน Covid-19 ที่ 70-80 จุด


นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐอย่าง โครงการช้อปดีมีคืน และโครงการเราเที่ยวด้วยกันเฟส 5 ซึ่งจะเข้ามาช่วยเพิ่มบรรยากาศการจับจ่ายใช้สอยจากการเดินทางท่องเที่ยวในประเทศด้วย ดังนั้นหุ้นกลุ่ม Commerce หลายตัวจึงได้รับความนยิมและถูกจับตามองจากนักลงทุน


โดยเฉพาะ 2 หุ้นใหญ่ในเครือซีพี อย่าง CPALL และ MAKRO ที่คาดว่ายอดขายในช่วงไตรมาส 4/65 จะได้รับผลบวกจากไฮซีซั่น และขยายตัวได้ดีต่อเนื่องในปีนี้


ทั้งนี้มุมมองนักวิเคราะห์บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า คาดกำไรไตรมาส 4/65 ของ CPALL หรือ บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) และ MAKRO หรือ บริษัท สยามแม็คโคร จำกัด (มหาชน) จะเติบโตทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า จากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่น ทำให้นอดขายเติบโตดี


อีกทั้งยอดขายต่อสาขา (SSSG) ยังเป็นบวกต่อเนื่อง โดย CPALL เพิ่มขึ้น 12-13% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ MAKRO เพิ่มขึ้น 9-10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งคาดว่า SSSG ในไตรมาส 1/66 ของทั้ง 2 หุ้นยังเป็นบวกต่อเนื่องได้จากมาตรการช้อปดีมีคืนของภาครัฐ


ทั้งนี้ คาดว่าในปี 2566 ยอดขายของ CPALL และ MAKRO จะมีแนวโน้มเติบโตจาก 1. กิจกรรมทางเศรษฐกิจสามารถทำได้เป็นปกติ มีผลต่อการจับจ่ายใช้สอยได้มากขึ้น 2. การกลับมาของนักท่องเที่ยวส่งผลต่อกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจากประเทศจีน และ 3. คาดมีมาตรการรัฐช่วยสนับสนุน นอกจากช้อปดีมีคืน เราเที่ยวด้วยกัน และนโยบายในการสนับสนุนการท่องเที่ยวที่มีอย่างต่อเนื่อง


สำหรับภาพรวมการดำเนินของ CPALL นักวิเคราะห์บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ ระบุว่า คาด CPALL จะรายงานกำไรปกติในปี 2565 เติบโต 61 % จากปีก่อน สู่ระดับ 1.4 หมื่นล้านบาท โดยการเติบโต 10% จะเกิดจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง เนื่องจาก CPALL ได้รีไฟแนนซ์หนี้ที่เกี่ยวข้องกับดีล Lotus's จาก bridging loan ระยะสั้น เป็นหุ้นกู้ระยะยาวแล้วในเดือนมี.ค. และมิ.ย. 2564 (ต้นทุนทางการเงินรวมทั้งหมดอยู่ที่ระดับเฉลี่ย 3.3% ต่อปีในปี 2565 เทียบกับ 4.6% ต่อปีในปี2564)


ขณะที่อีก 10% เกิดจากส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้นจาก MAKRO และ Lotus's ภายใต้โครงสร้างการถือหุ้นใหม่ และที่เหลือเกิดจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่ฟื้นตัวดีขึ้น เพราะ SSSG และมาร์จิ้นจะปรับตัวดีขึ้นจากการมีสัดส่วนการขายที่ดีขึ้นและค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับ Covid-19 ที่ลดลง


โดยปี 2566 คาดว่า CPALL จะรายงานกำไรปกติเติบโต 25% สู่ 1.8 หมื่นล้านบาท โดยการเติบโต 9% จะเกิดจากส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้นจาก MAKRO และ Lotus's เพราะยอดขายและมาร์จิ้นปรับตัวดีขึ้นและการผนึกกำลังทางธุรกิจเพิ่มมากขึ้น และที่เหลือเกิดจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่ฟื้นตัวดีขึ้น เพราะ SSSG ดีขึ้นจากเศรษฐกิจฟื้นตัวและนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้น และมาร์จิ้นฟื้นตัวจากการมีสัดส่วนการขายที่ดีขึ้น ดังนั้น ยังคงเรทติ้ง OUTPERFORM ราคาเป้าหมายที่ 78 บาท


ส่วน MAKRO นักวิเคราะห์บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ ระบุว่า กำไรปกติไตรมาส 4/65 จะอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจ B2B ที่ดีขึ้น เพราะยอดขายเพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยชดเชยธุรกิจ B2C ที่อ่อนแอลงเพราะค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูงขึ้น และเพิ่มขึ้น 67% จากไตรมาสก่อนหน้า ตามธุรกิจ B2B และธุรกิจ B2C ที่ดีขึ้นจากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่กำไรปี 2565 คาดว่าจะอยู่ที่ 7.6 พันล้านบาท ลดลง 43% จากปีก่อน


อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์ ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2566 ขึ้น 5% เพื่อสะท้อนแผนขยายสาขาเชิงรุกมากขึ้นทั้งในธุรกิจ B2B และธุรกิจ B2C การรีไฟแนนซ์หนี้สกุลดอลลาร์สหรัฐเสร็จในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ เพื่อขจัดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยกระตุ้นในระยะถัดไป ส่งผลให้กำไรอยู่ที่ระดับ 1.04 หมื่นล้านบาท จึงคงเรทติ้ง OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายที่ปรับใหม่เป็น 46 บาท จากเดิม 43 บาท