ในช่วงที่ผ่านมากำลังซื้อของผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้น ตามภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว แต่ไตรมาส 2 กำลังซื้อจะยังดีต่อเนื่องหรือไม่ เนื่องจากช่วงต้นปีผู้บริโภคมีการจับจ่ายใช้สอยไปจำนวนมาก ประกอบกับมีอุปกรณ์และโทรศัพท์มือถือเปิดตัวในช่วงปลายปี รวมถึงมาตรการช้อปดีมีคืนได้หมดลงตั้งแต่เดือนก.พ. 66 ทำให้ช่วงไตรมาส 2 กำลังซื้อของผู้บริโภคอาจจะแผ่วลง


แต่ด้วยฐานที่ต่ำในปีก่อน อาจทำให้กำไรของหุ้นบางตัวยังเติบโตได้เมื่อเทียบกับไตรมาส 2/65 วันนี้ Wealthy Thai จึงมีคาดการณ์ผลประกอบการของหุ้นกลุ่มค้าปลีกมาฝากนักลงทุน


โดยบริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่า คาดแนวโน้มกำไรไตรมาส 2/66 ของกลุ่มค้าปลีกจะลดลงทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า โดยถูกกดดันจากผลของฤดูกาล ซึ่งจะทำให้ยอดขายโดยรวมและกำไรของหุ้นกลุ่มนี้ลดลงจากไตรมาสก่อน


ทั้งนี้คาดว่าหุ้นเกือบทุกบริษัทที่ฝ่ายวิจัยศึกษา คือ COM7, CRC, CPALL, CPAXT และ HMPRO จะเติบโตได้จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จาก 1. ฐานต่ำในไตรมาส 2/65 และ 2. รายได้ที่คาดจะเติบโตขึ้นจากกำลังซื้อที่เริ่มดีขึ้น การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG)


ยกเว้น DOHOME ที่คาดจะมีกำไรไตรมาส 2/66 ชะลอลงทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า เพราะเชื่อว่า SSSG ยังไม่เติบโต อีกทั้งมาร์จิ้นน่าจะได้รับผลกระทบจากราคาเหล็กที่เป็นสินค้าหลักปรับตัวลดลง สำหรับความกังวลเรื่องนโยบายเกี่ยวกับกลุ่มทุนผูกขาด คาดว่าจะยังเป็นประเด็นกดดันราคาหุ้น CRC, CPALL และ CPAXT ไปจนกว่าจะมีความชัดเจนทางการเมืองมากขึ้น

COM7 รับผลบวกฐานกำไรปีก่อนต่ำ

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการของหุ้นทั้ง 6 ตัว Wealthy Thai ได้รวบรวมมาให้แล้ว โดย COM7 บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่า คาดไตรมาส 2/66 กำไรยังเติบโตได้จากฐานที่ต่ำในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งยังได้รับผลกระทบจาก Covid-19 แต่อาจชะลอตัวจากไตรมาสก่อนหน้า


จากปัจจัย 1. ผลของฤดูกาล เพราะปกติช่วงไตรมาส 2 ของทุกปี บริษัทมักจะมียอดขายต่ำกว่าไตรมาส 1 เนื่องจากในช่วงต้นปีผู้คนยังมีการจับจ่ายซื้อสินค้าให้แก่กัน รวมทั้งสินค้าอุปกรณ์โทรศัพท์มือถือ บวกกับทุกต้นปีสินค้าไอโฟนรุ่นใหม่ที่ออกมาในช่วงปลายปีก่อนหน้ายังได้กระแสเชิงบวกต่อเนื่องมาในไตรมาส 1 และจะเริ่มแผ่วลงในไตรมาส 2


2.มาตรการ “ช้อปดีมีคืน” ได้สิ้นสุดลงไปแล้วตั้งแต่กลางเดือนก.พ. 66 ในขณะที่ไตรมาส 2/65 ไม่มีมาตรการกระตุ้นการจับจ่ายใด และ 3. ผู้บริโภคที่นิยมใช้ไอโฟนมักจะรอสินค้ารุ่นใหม่ที่จะออกวางจําหน่ายในช่วงปลายไตรมาส 3 หรือช่วงต้นไตรมาส 4 มากกว่าที่จะซื้อรุ่นก่อนในไตรมาส 2 ฝ่ายวิจัยจึงปรับลดประมาณกำไรปี 2566 ลงจากเดิม 4-14% เหลือ 3.4 พันล้านบาท โต 6% จากปีก่อน ส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดจาก 47.50 บาท เหลือ 35.50 บาท และให้คำแนะนํา Neutral เพราะยังไม่มีปัจจัยหนุนในระยะสั้น

CRC ท่องเที่ยวฟื้น หนุน SSSG ไทย-อิตาลีโต

ส่วน CRC บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ระบุว่า แนวโน้มไตรมาส 2/66 คาดกำไรปกติที่ 1.8-2.0 พันล้านบาท ยังโตต่อจากช่วงเดียวกันของปีก่อนตามการท่องเที่ยว โดยเฉพาะในไทยและอิตาลี ทำให้ SSSG จากต้นปีถึงไตรมาส 2/66 ขยายตัว 5% และด้วยยอดขายสาขาเดิมกลุ่มแฟชั่น (ปกติมาร์จิ้นสูงสุดในกลุ่มธุรกิจ) ที่เติบโตสูง 16-19% มากกว่าค่าเฉลี่ยบริษัท คาดหนุน GPM โตดีกว่าเป้าที่ 50 bps จากไตรมาส 2/66 สำหรับไตรมาส 1/66 คาดกำไรอ่อนตัวตามฤดูกาล

ประเมินกำไรปกติปี 2566 ที่ 8.65 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% ภายใต้สมมติฐานยอดขายขึ้น 11% และ EBITDA ขึ้น 13% ฝ่ายวิจัยให้คำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 50 บาท โดยชอบ CRC จาก 1. ได้ประโยชน์สูงสุดจากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติจากสัดส่วนยอดขายที่มีกว่า 8% แล้วจากปี 2562 ที่มีสัดส่วน 5%, 2. คาดกำไรปกติทั้งปีจะโตกว่า 25% จากปีก่อน และ 3. อาจมี upside ได้หาก EBITDA ทั้งปีโตดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดไว้ที่ 13% โดยทุก 1% ที่ดีกว่าคาดจะมีผลต่อกำไร 3%

CPALL ธุรกิจร้านสะดวกซื้อแข็งแกร่ง

ถัดมา CPALL บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ระบุว่า คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 3.9 พันล้านบาท โต 30% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 5% จากไตรมาสก่อนหน้า หากไม่ร่วมขาดทุนพิเศษจำนวน 129 ล้านบาท จากค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้คืนก่อนกำหนดของ CPAXT (ตามสัดส่วนการถือหุ้นของ CPALL)


ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรปกติของไตรมาส 2/66 ที่ 4 พันล้านบาท โต 32% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า โดยกำไรปกติที่ปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาส 2/65 หลักๆ เกิดจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่แข็งแกร่งขึ้น และส่วนหนึ่งเกิดจากส่วนแบ่งกำไรจาก CPAXT ที่ดีขึ้น ขณะที่กำไรปกติในระดับทรงตัวจากไตรมาส 1/66 เกิดจากธุรกิจ CVS ที่ดีขึ้นช่วยชดเชยการดำเนินงานของ CPAXT ที่อ่อนตัวลงตามฤดูกาล CPALL จะประกาศผลประกอบการวันที่ 10 ส.ค. นี้


ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรจะแข็งแกร่งขึ้นต่อไปอีกในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ (เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและครึ่งแรกของปี 2566) โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจ CVS ที่แข็งแกร่งต่อเนื่องและการดำเนินงานของ CPAXT ที่ดีขึ้น (ดอกเบี้ยจ่ายลดลงหลังจากรีไฟแนนซ์หนี้เสร็จในช่วงปลายเดือนเม.ย.)


โดยยังคงประมาณการกําไรปี 2566 ไว้ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท ขณะที่ราคาหุ้น CPALL ปรับตัว outperform SET อยู่ 4% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา และมีแนวโน้มที่จะ outperform อย่างต่อเนื่อง โดยได้รับการสนับสนุนจากโมเมนตัมกำไรไตรมาส 2/66 และครึ่งปีหลังที่แข็งแกร่ง คงเรทติ้ง OUTPERFORM ราคาเป้าหมายที่ 78 บาท

CPAXT ดอกเบี้ยจ่ายธุรกิจ B2C ลด

CPAXT บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ระบุว่า คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ 1.49 พันล้านบาท ลดลง 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 31% จากไตรมาสก่อนหน้า หากไม่รวมขาดทุนพิเศษจากค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้คืนก่อนกำหนดในธุรกิจ B2C จำนวน 186 ล้านบาท คาดกำไรปกติจะอยู่ที่ 1.68 พันล้านบาท โต 7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน


โดยหลักๆ เกิดจากดอกเบี้ยจ่ายในงบการเงินรวมที่ลดลง หลังจากรีไฟแนนซ์และปรับโครงสร้างหนี้ (ดอกเบี้ยจ่ายในธุรกิจ B2C ลดลงมากเกินพอ ชดเชยดอกเบี้ยจ่ายในธรกิจ B2B ที่สูงขึ้น) แต่คาดยังลดลง 19% จากไตรมาสก่อนหน้า เพราะปัจจัยฤดูกาล โดย CPAXT จะประกาศผลประกอบการวันที่ 7 ส.ค. นี้


ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรปี 2566 ลง 7% มาอยู่ที่ 9.49 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนยอดขายของ Lotus's ที่ฟื้นตัวช้าทั้ง sss growth และการขยายสาขา (ปิดสาขาสุทธิ 79 สาขาในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสาขาขนาดเล็กที่ไม่ทำกำไรในประเทศไทย) โดยคงเรทติ้ง OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายที่ปรับใหม่เป็น 42 บาท จากเดิม 46 บาท

HMPRO ท่องเที่ยวฟื้น หนุน SSSG บวก

HMPRO บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) ระบุว่า คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 จะอยู่ที่ 1.59 พันล้านบาท โต 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 1% จากไตรมาสก่อนหน้า หนุนจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่คาดว่าจะบวก 4.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน


โดย SSSG ของ Mega Home นั้นพลิกเป็นลบตามอุตสาหกรรมสินค้าตกแต่งบ้าน สืบเนื่องจากการบริโภคที่อ่อนแอในพื้นที่เกษตรทางตะวันออกเฉียงเหนือ ส่วน SSSG ของ Home Pro มาเลเซียที่ลดลงแรงเป็นผลจากฐานสูงของปีก่อนที่เกิดขึ้นจากมาตรการกระตุ้นของรัฐบาลมาเลเซีย แต่เชื่อว่าจำนวนนักท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวขึ้นจะช่วยหนุน SSSG ของ Home Pro ขึ้นได้


ด้วยภาพรวมการเติบโตของกำไรที่สดใส และแนวโน้มกำไรรายไตรมาสที่แข็งแกร่งจากการขยายสาขา Mega Home ในเชิงรุก บวกกับมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐหลังเลือกตั้งในไทย และมูลค่าหุ้นที่น่าดึงดูด จึงคงคำแนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 15.90 บาท

DOHOME หวังครึ่งปีหลังผลงานฟื้น

และสุดท้าย DOHOME บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า คาดกำไรปกติไตรมาส 2/66 อยู่ที่ 40 ล้านบาท ลดลง 87.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 84.7% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยถูกกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นจากมาร์จิ้นเหล็กที่ลดลง รวมถึงบริษัทมีการจัดโปรโมชั่นลดราคาเพื่อเร่งระบายสต็อกสินค้า ทั้งนี้ คาดช่วงครึ่งปีหลังจะฟื้นตัวทั้งดีกว่าทั้งจากครึ่งปีแรกและช่วงเดียวกันของปีก่อน


ทั้งนี้เนื่องจาก 1. ยอดขายจากการเปิดสาขาใหม่ 2 สาขา, 2. กำลังซื้อที่คาดจะเร่งตัวขึ้นหลังจัดตั้งรัฐบาลใหม่ และ 3. มาร์จิ้นปรับตัวดีขึ้นกว่าช่วงครึ่งปีแรก อย่างไรก็ดีต้องติดตามประเด็นน้ำท่วมหากเกิดขึ้นจะเป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการในไตรมาส 3/66


ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2566, 2567 และ 2568 ลง 63.5%, 40.7% และ 21.53% เป็น 583 ล้านบาท, 1,192 ล้านบาท และ 1,474 ล้านบาท ตามลำดับ เพื่อสะท้อน 1. อัตรากาไรขั้นต้นในครึ่งปีแรกปี 66 ที่อ่อนแอ, 2. SSSG ฟื้นตัวช้ากว่าคาด และ 3. เพื่อสะท้อนความไม่แน่นอนของการเบิกจ่ายของโครงการภาครัฐที่อาจล่าช้า คงคำแนะนำ เก็งกำไร ด้วยราคาเหมาะสมที่ 10.90 บาท