คอลัมน์ Wealthy Thai Global Play สัปดาห์นี้ จะพานักลงทุนมาสำรวจแนวโน้มธุรกิจของ Meituan แอปพลิเคชันไลฟ์สไตล์รายใหญ่ของประเทศจีน ซึ่งมีทั้งการสั่งอาหาร จองโรงแรม เรียกรถแท็กซี่ ซื้อตั๋วเครื่องบิน และซื้อตั๋วภาพยนตร์ ฯลฯ เรียกว่าครอบคลุมบริการที่จำเป็นต้องใช้ในชีวิตประจำวันของชาวจีนทุกคน


โดยภายหลังการผ่อนคลายมาตรการควบคุม Covid-19 ที่เข้มงวดในไตรมาส 1/66 รวมถึงความกังวลของภาคอสังหาริมทรัพย์ในจีนที่เริ่มคลี่คลาย น่าจะช่วยสนับสนุนให้ความต้องการบริโภคและการใช้บริการต่างๆ ทยอยฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง


นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า Meituan รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/66 ที่ RMB 4,689 ล้าน พลิกจากขาดทุนในช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้จะหักรายการพิเศษออกไปกำไรปกติยังอยู่ที่ RMB 7,660 ล้าน หรือเติบโต 272% จากไตรมาส 2/65 สูงกว่าที่ตลาดคาดมาก


โดยรับแรงหนุนจาก 1.รายได้จากกลุ่มธุรกิจในประเทศที่เติบโต 39% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามระดับการบริโภคในประเทศจีนที่ฟื้นตัว, 2. รายได้จากกลุ่มธุรกิจใหม่ที่เติบโต 18% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน


และ 3. อัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวมาสู่ระดับ 37.4% ในไตรมาส 2/66 จาก 30.6% ในไตรมาส 2/65 ซึ่งเป็นผลจากการเกิดการประหยัดต่อขนาดหลังรายได้รวมของบริษัทเติบโตต่อเนื่อง)


สำหรับแนวโน้มกำไรในไตรมาส 3/66 เบื้องต้นคาดที่ระดับประมาณ RMB 3,100 ล้าน เติบโตเด่นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากรายได้รวมที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง หลังอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวในจีนฟื้นตัว


โดยเป็นผลจากการคลายมาตรการ Zero-COVID ตั้งแต่ช่วงไตรมาส 1/66 รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่มีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องจากการเกิดการประหยัดต่อขนาด โดยคาดจะอยู่ที่ราว 35-36% จากไตรมาส 3/65 ที่ระดับ 29.6%


ขณะที่ Bloomberg Consensus คาดผลประกอบการปี 2566-2568 ของ Meituan จะอยู่ที่ RMB 21,468 ล้าน เติบโต 659%, RMB 32,861 ล้าน เติบโต 53% และ RMB 49,625 ล้าน เติบโต 51% ตามลำดับ


ทั้งนี้ได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของรายได้จากธุรกิจในจีน ตามการฟื้นตัวของการบริโภคและการท่องเที่ยว หลังสถานการณ์การแพร่ระบาดของ Covid-19 และความกังวลเกี่ยวกับภาคอสังหาริมทรัพย์ในจีนเริ่มคลี่คลาย โดยคาดว่ารายได้จากยอดจองโรงแรมและการสั่งอาหารจะฟื้นตัวต่อเนื่อง รวมถึงการเติบโตของอุตสาหกรรม Food Delivery ในจีน


สำหรับ ราคาปัจจุบันของ Meituan ซื้อ-ขายบน PER ปี 2566 ที่ราว 33.2 เท่า และ PER ปี 2567 เพียง 22.4 เท่า เทียบกับการเติบโตระหว่างปี 2566-2569 เฉลี่ยที่ระดับ 47.4% คิดเป็น PEG ปี 2566 เพียง 0.7 เท่า