คอลัมน์ Wealthy Thai Global Play สัปดาห์นี้ ขอพานักลงทุนมาสำรวจแนวโน้มของ AMD หรือ Advanced Micro Devices หนึ่งในบริษัทพัฒนาชิปประมวลผลและการ์ดจอระดับโลก ซึ่งมีผลิตภัณฑ์เรือธงอย่าง AMD Ryzen ซึ่งเป็น CPU (Central Processing Unit) ที่ได้รับความนิยมไม่แพ้กับ Intel ว่าแนวโน้มผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี 2566 จะเป็นอย่างไร และนักลงทุนที่สนใจยังสามารถเข้าลงทุนได้หรือไม่ ภายหลังจากผลประกอบการไตรมาส 3/66 ออกมาดีกว่าที่นักวิเคราะห์ตลาดคาดไว้ 


นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ให้มุมมองว่า AMD เผยงบไตรมาส 3/66 ดีกว่าคาด โดยรายได้โต 4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน หนุนจากรายได้กลุ่ม Data Center ที่ขยายตัว 21% และ Client ที่ขยายตัว 42% ขณะที่กำไรโตแกร่ง 350% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แตะระดับ 0.18 ดอลลาร์ต่อหุ้น ด้าน Gross Profit เพิ่มขึ้น 17% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ดีบริษัทเผยคาดการณ์รายได้ในไตรมาส 4/66 อยู่ที่ราว 6.1 พันล้านดอลลาร์ แต่เป็นระดับที่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดที่ 6.4 พันล้านดอลลาร์


โดยมองว่างบภาพรวมแกร่ง หนุนจากความต้องการ AI ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยเพิ่มการเติบโตของกลุ่ม Data Center และ Client ได้ แต่ด้วยภาพ 1. ถึงแม้ AMD มีการปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้จากชิปเพิ่มจาก 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สู่ 400 ดอลลาร์สหรัฐ แต่อย่างไรก็ดีด้วยคาดการณ์รายได้รวมไตรมาส 4/66 ที่ต่ำกว่าคาด ทำให้ตลาดค่อนข้างผิดหวังกับการเติบโตที่จะมีแรงหนุนจากชิป MI300 ที่เปิดตัวใหม่มาก


2.รายได้ในกลุ่มเกมที่ต่ำกว่าคาดและการเติบโตยังคงหดตัว 8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เช่นเดียวกับส่วน embedded ที่รายได้ต่ำกว่าคาดและหดตัว 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากผลกระทบตลาด PC ที่ยังฟื้นตัวได้ไม่เต็มที่ ทำให้ตลาดในช่วง After Hour ตอบสนองเชิงลบต่อหุ้น AMD


ในระยะสั้น ถึงแม้ส่วนรายได้ที่มาจากจีน ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 20-25% ของรายได้รวม ยังคงมีความเสี่ยงจาก Geopolitical Risk ระหว่างสหรัฐฯ และจีน แต่เราคาดว่าในระยะถัดไปจะยังเห็นภาพการฟื้นตัวของ AMD ได้ต่อเนื่อง และยังคงมีแรงหนุนที่เยียวยาผลกระทบดังกล่าว


หลังเราเริ่มเห็นการฟื้นตัวของรายได้กลุ่มธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ PC ต่อเนื่อง ทั้งยอดขายซอฟแวร์ที่เกี่ยวข้องกับ PC ที่กลับมาโตและยอดขายฮาร์ดแวร์ที่มีการหดตัวน้อยลง ประกอบกับการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ในอุตสาหกรรม PC ช่วงครึ่งหลังปี 2566 ด้วยภาพนี้ทำให้เราคาดว่ากลุ่มชิปของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับอุตฯ PC จะพลิกกลับมาเติบโตเป็นบวกได้ หนุนจากอุปสงค์กลุ่มที่เพิ่มขึ้น


อีกทั้งแนวโน้มผลประกอบการและการปรับเพิ่มคาดการณ์ในเซมิคอนดักเตอร์ เช่น INTC Samsung Mediatek ที่ดีกว่าคาดสะท้อนทิศทางการฟื้นตัวของอุตฯ ต่อเนื่อง รวมถึงความต้องการ AI ยังคงเป็นอีกหนึ่งแรงหนุนหลักที่ช่วยในการฟื้นตัวของกลุ่มได้ โดยเฉพาะในส่วนธุรกิจ Datacenter หลังบริษัทยังคงเผยความต้องการสำหรับชิปประมวลผลขั้นสูง MI250 ในครึ่งหลังปีนี้ยังคงแกร่ง


นอกจากนี้เรามองว่าการเปิดตัวชิป AI ใหม่อย่าง MI300 ในไตรมาส 4/66 ที่หากรับรู้ในผลประกอบการ คาดจะช่วยหนุนการเติบโตของกลุ่มเช่นกัน โดยบริษัทคาดว่าการเติบโตของ MI300 จะช่วยหนุนยอดขายได้สูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ


ส่วนในระยะยาวเรามองว่า AMD เป็นอีกหนึ่งบริษัทเซมิฯ ที่น่าสนใจเพราะ 1. เป็นหนึ่งในผู้นำตลาดเซมิฯ ที่มีส่วนแบ่งการตลาดสูงในตลาด PC และเซิร์ฟเวอร์ CPU, 2. สินทรัพย์ไม่มีตัวตนแกร่ง เช่น ชื่อเสียงแบรนด์ มีสิทธิบัตรด้านการออกแบบชิป และความเชี่ยวชาญด้านการออกแบบชิป และ 3. มีเทคโนโลยีที่ล้ำและมีราคาถูก ช่วยหนุนให้บริษัทเติบโตเร็วในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา


สำหรับมุมมองการลงทุน ปัจจุบันเรามองว่า Valuation ของ AMD ที่ P/E ระดับ 34.9 เท่า ถือว่าสูงกว่าระดับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 25.6 เท่า แต่อย่างไรก็ดีในระยะถัดไปเรามองว่าบริษัทยังคงมี Upside จากการฟื้นตัวของกลุ่ม หนุนจากอุปสงค์ที่กลับมาเติบโตและการออกผลิตภัณฑ์ใหม่


ประกอบกับ AMD อยู่ในตำแหน่งที่ดีและได้รับประโยชน์จากความต้องการ AI ที่แกร่ง ด้วยภาพนี้ทำให้เรามองว่ายังคงสามารถลงทุนใน AMD ได้ แนะนำให้ทยอยสะสมในช่วงที่ราคาย่อตัวลง ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 137.6 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมี Upside 43% จากราคาปัจจุบัน