เปิดให้ประชาชนทดลองใช้บริการฟรีแล้ว สำหรับรถไฟฟ้าสายสีชมพู ช่วงแคราย-มีนบุรี ทั้ง 30 สถานี ถือเป็นรถไฟฟ้ารางเดี่ยว (Monorail) สายที่สองของไทย ต่อจากรถไฟฟ้ามหานคร สายสีเหลือง (MRT สายสีเหลือง) ซึ่งการเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีชมพูครั้งนี้ เป็นการเพิ่มโครงข่ายระบบราง และยังเป็น Sentiment เชิงบวกต่อต่อหุ้นรถไฟฟ้าอีกด้วย


โดยนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ให้มุมมองว่า โครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูช่วงแคราย–มีนบุรี เปิดให้ทดลองใช้ฟรี ตั้งแต่วันที่ 21 พ.ย. 66 ซึ่งเป็นการเพิ่มโครงข่ายระบบรางอีก 34.5 กิโลเมตร นับเป็น Sentiment เชิงบวกต่อ BTS และ BEM


ดังนั้นทาง Wealthy Thai จึงสำรวจแนวโน้มการดำเนินงานไตรมาสสุดท้ายของปี 2566 มาฝาก มาดูกันว่าหุ้นทั้ง 2 ตัวจะทำผลงานได้ดีหรือไม่ และมีปัจจัยอะไรที่น่าสนใจบ้าง


มาเริ่มกันที่ BTS หรือ บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ประเมินแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566/67 (เดือนต.ค. - ธ.ค. 66) จะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า และลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน


โดยคาดว่าต้นทุนเพิ่มเติมของโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูน่าจะถูกชดเชยด้วยผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ BTSGIF และ VGI รวมถึงโครงการรถไฟฟ้าสายสีเหลือง


ขณะเดียวกันประเด็นหนี้ กทม. ค้างจ่าย เริ่มชัดเจนมากขึ้น ภายหลังได้มีการพูดคุยกับผู้ว่าฯ กทม. เมื่อไม่นานนี้ BTS มองเห็นสัญญาณเชิงบวกเกี่ยวกับหนี้ของกทม. โดยเฉพาะในส่วนของสัญญา E&M ที่มีหนี้ค้างชำระอยู่ 2.3 หมื่นล้านบาท บริษัทคาดว่ากทม. จะชำระหนี้จำนวนดังกล่าวในไตรมาส 1/67


อย่างไรก็ตาม กทม. ยังมีหนี้ในส่วนของสัญญา O&M อีก 3.15 หมื่นล้านบาท ที่จะต้องจ่ายให้กับ BTS หนี้ส่วนนี้ยังคงต้องรอคำตัดสินของศาลปกครองสูงสุด ซึ่ง BTS คาดว่าจะได้ข้อสรุปในเร็วๆ นี้ ทั้งนี้ศาลปกครองกลางได้ตัดสินให้ BTS เป็นผู้ชนะคดีนี้ และ กทม.มีเงินสดสำรอง 4 หมื่นล้านบาท


สำหรับแผนการลดขาดทุนที่ได้รับจาก KEX นั้น บริษัทยังอยู่ระหว่างการศึกษาแนวทางลดผลขาดทุนดังกล่าว ส่วนโครงการสนามบินคู่ตะเภา BTS กำลังรอการเริ่มก่อสร้างรถไฟความเร็วสูง ซึ่งน่าจะเริ่มก่อสร้างได้ในปี 2567


ดังนั้นฝ่ายวิเคราะห์ยังคงคำแนะนำ tactical call สำหรับ BTS ไว้ที่ NEUTRAL ด้วยราคาเป้าหมายที่ 11.2 บาท อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายของจะอยู่ที่ 6.7 บาท หากไม่มีการต่อสัมปทานเดินรถไฟฟ้าสายสีเขียว


แม้ว่าคาดการณ์ถึง sentiment เชิงบวกระยะสั้นหากกทม. ชำระหนี้ให้กับ BTS จำนวน 2.3 หมื่นล้านบาท ในไตรมาส 1/67 แต่คาดว่าน่าจะเป็นเพียงการเก็งกำไรระยะสั้น


เพราะฝ่ายวิเคราะห์และตลาดคาดการณ์ไว้แล้วว่าในที่สุด กทม. จะชำระหนี้คืนให้กับ BTS ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาเป้าหมายไม่มี upside จึงมองว่าแนวโน้มที่จะมีการรับรู้ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนใน VGI สืบเนื่องมาจากการลดลงของราคาหุ้น KEX จะเป็นปัจจัยที่คอยกดดัน BTS


ด้าน BEM หรือ บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/66 เติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อนต่อเนื่อง ตามการฟื้นของปริมาณรถและผู้โดยสารรถไฟฟ้า หลัง COVID-19 คลี่คลาย


แต่คาดกำไรสุทธิลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า ตามฤดูกาลเพราะไม่มีรายได้เงินปันผลรับเหมือนไตรมาสก่อนหน้า และค่าใช้จ่าย SG&A สูงขึ้น จากค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงาน


ทั้งนี้เบื้องต้นคาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/66 ที่ 693 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ลดลง 29% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยยังคาดกำไรสุทธิปี 2566 ที่ 3,323 ล้านบาท เติบโต 36% จากปีก่อน และคาดกำไรสุทธิปี 2567 โตต่อเนื่อง 25% เป็น 4,063 ล้านบาท จากรายได้โต 11% ตามการเติบโตของปริมาณรถและผู้โดยสารรถไฟฟ้า


ดังนั้นคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 10.80 บาท (รวมมูลค่าเพิ่มจากรถไฟฟ้าสายสีส้ม 1.35 บาทแล้ว) โดยฝ่ายวิเคราะห์ชอบ BEM เพราะ 1. ผลประกอบการปี 2566-2567 มีแนวโน้มโตต่อเนื่อง,


2.ลุ้นเซ็นสัญญาโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม เมื่อคดีในศาลเป็นที่สิ้นสุด (เหลือ 2 คดีในศาลปกครองและศาลอาญา ซึ่งทั้ง 2 คดีคำพิพากษาของศาลชั้นต้นเป็นบวกต่อการเดินหน้าเซ็นสัญญาของ BEM)


และ 3. มีโอกาสจากโครงการลงทุนใหม่ๆ เช่น Double deck, รถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ และรถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3สนามบิน เป็นต้น ทั้งนี้ คาดเงินปันผลจ่ายปี 2566-2567 ที่ 0.10 บาท และ 0.12 บาท คิดเป็น Div yield 1.2% และ 1.5% ตามลำดับ