คอลัมน์ Wealthy Thai Global Play สัปดาห์นี้ ขอพานักลงทุนมาสำรวจแนวโน้มธุรกิจของ Alibaba Group Holding Limited (Alibaba) อีคอมเมิร์ซยักษ์ใหญ่ของจีน ซึ่งจะได้รับประโยชน์จากกำลังซื้อในประเทศที่ฟื้นตัว หลังรัฐบาลจีนเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระลอกใหม่ รวมถึงธุรกิจ E-Commerce ในต่างประเทศ ตลอดจนธุรกิจ Cloud และ AI ซึ่งยังมีแนวโน้มที่ดี ช่วยสนับสนุนให้ผลประกอบการปี 2567-2569 ขยายตัวได้ต่อเนื่อง


โดยนักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า Alibaba รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/67 (เดือนก.ค. – ก.ย. 2566) ที่ 27,706 ล้านหยวน หากหักรายการพิเศษออกไป กำไรปกติจะอยู่ที่ 40,118 ล้านหยวน เติบโต 19% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน


โดยมีสาเหตุหลักมาจาก 1. รายได้รวมที่เติบโตขึ้น 9% หลังได้แรงหนุนจากการเติบโตของธุรกิจ E-Commerce ในต่างประเทศและธุรกิจขนส่งที่เติบโตราว 53% และ 25% ตามลำดับ รวมถึง 2. อัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 37.9% จากการเกิด Economies of Scale ของธุรกิจแพลตฟอร์


โดย Bloomberg Consensus คาดผลประกอบการปี 2567 – 2569 ที่ 166,637 ล้านหยวน โต 16% และ 177,598 ล้านหยวน โต 7% และ 197,659 ล้านหยวน โต 11% ตามลำดับ โดยเป็นการเติบโตต่อเนื่องหลังได้แรงหนุนจากการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระลอกใหม่ของจีน การเติบโตของธุรกิจ E-Commerce ในต่างประเทศ และการเติบโตของธุรกิจ Cloud และ AI


ในด้าน Valuation ราคาปัจจุบัน ซื้อ-ขาย PER ปี 2567 ที่เพียง 8.6 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีต -1SD ที่ 10.8 เท่า ขณะที่ผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง จึงมองว่าราคาหุ้นมี Downside ที่จำกัดแล้ว


นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มองว่า Alibaba มีโอกาสได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน หลังภาครัฐจีนมีแนวโน้มอนุญาตให้ธนาคารพาณิชย์เสนอเงินกู้ระยะสั้นที่ไม่มีหลักประกันให้กับผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเหมาะสม


โดยในกรณีที่มาตรการดังกล่าวเกิดขึ้นจริง จะเป็นการแสดงสัญลักษณ์ในการเข้าอุ้มภาคอสังหาริมทรัพย์อย่างชัดเจน (ไม่เหมือนกับช่วงก่อนหน้าที่ออกมาตรการกระตุ้นทางอ้อม) ซึ่งจะส่งผลให้ความกังวลเกี่ยวกับภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนเริ่ม คลายตัวและหนุนการฟื้นตัวของระดับการบริโภคในประเทศ