สำหรับนักลงทุนสายปันผล เชื่อว่าหุ้นกลุ่มธนาคารน่าจะเป็นอีกหนึ่งกลุ่มที่อยู่ในเรดาห์อย่างแน่นอน เพราะหุ้นหลายตัวให้อัตราผลตอบแทนจากปันผลค่อนข้างสูง ล่าสุด SCB หรือ บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) ประกาศจ่ายปันผลงวดผลประกอบการปี 2566 ออกมา สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนอย่างมาก เพราะบริษัทจ่ายปันผลถึง 7.84 บาทต่อหุ้น


โดยล่าสุด SCB ประกาศจ่ายปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2566 อีก 7.84 บาท ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนเงินปันผลต่อกำไร (Dividend Payout) สูงถึง 80% จากช่วงก่อนหน้าที่จ่ายไปแล้ว 2.50 บาท ทำให้ปันผลรวมทั้งปี 2566 จะอยู่ที่ 10.34 บาท สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้นักลงทุนเข้าซื้อหุ้น ดันราคา SCB ในวันที่ผ่านมา (21 ก.พ. 67) ปิดตลาดที่ระดับ 111 บาท เพิ่มขึ้น 6.73% จากวันก่อนหน้า


ดังนั้น Wealthy Thai จึงเกิดข้อสงสัยว่า การจ่ายปันผลของ SCB ครั้งนี้ จะสร้างบรรทัดฐานใหม่ให้กับการจ่ายปันผลของหุ้นกลุ่มธนาคารหรือไม่ และในอนาคตมีโอกาสที่ SCB จะจ่ายปันผลในระดับที่สูงแบบนี้ต่อเนื่องไปอีกกี่ปี


โดยนายประกิต สิริวัฒนเกตุ นักกลยุทธ์การลงทุน กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน เมอร์ชั่นพาร์ทเนอร์ จำกัด ให้มุมมองว่า การประกาศจ่ายปันผลครั้งนี้ของ SCB ไม่น่าแปลกใจ


เพราะในปี 2566 ก็มีประวัติการจ่ายปันผลพิเศษเช่นกัน โดยพื้นฐานการจ่ายปันผลของ SCB จะอยู่ที่ระดับราว 5-6% อยู่แล้ว ในขณะที่ Dividend Payout Ratio อาจไม่ได้จ่ายเหนือกว่าธนาคารอื่นๆ แต่ใช้การจ่ายปันผลพิเศษแทน


ซึ่งบริษัทที่สามารถจ่ายปันผลพิเศษได้นั้น ต้องมีเงินสดจำนวนมาก และธนาคารพาณิชย์ก็เป็นธุรกิจที่มีเงินสดค่อนข้างมาก แม้ภาพรวมผลประกอบการอาจออกมาไม่ดี


แต่เกิดจากการตั้งสำรองซึ่งไม่ได้ใช้เงินสดจริง เพราะฉะนั้นการจ่ายปันผลในระดับสูง จึงขึ้นอยู่กับนโยบายของแต่ละธนาคารว่าอยากจะเก็บเงินปันผลนั้นไปทำอะไร บางธนาคารอาจเก็บไว้เพื่อใช้จ่ายอื่นๆ หรือเตรียมการลงทุน ในขณะที่บางธนาคารอาจให้ความสำคัญกับผู้ถือหุ้นอย่างมาก ก็จะนำเงินที่มีอยู่ไปจ่ายเป็นปันผล ดังนั้นระดับการจ่ายปันผลจึงขึ้นอยู่กับนโยบายด้วย แต่ส่วนใหญ่หุ้นธนาคารมักจะจ่ายปันผลค่อนข้างดีอยู่แล้ว เช่น BBL, TCAP, KKP และ TISCO


“การจ่ายปันผลของ SCB ไม่ได้น่าตกใจอะไร เพราะงบปี 2565 ก็ทำมาแล้ว แต่อาจใช้ลูกเล่นบ้าง คือไม่ได้ปรับ Dividend Payout Ratio แต่ใช้เป็นการจ่ายปันผลพิเศษแทน ไม่เหมือน TISCO ที่ Dividend Payout Ratio อยู่ที่ 70% ชัดเจน ดังนั้นพองบปี 2566 ออกมาเติบโตดี จึงเดาไม่ยากว่าต้องจ่ายปันผลดุ เพียงแต่ว่าการจ่ายถึง 7.84 บาท ถือว่าสะใจดี”


ส่วนประเด็นที่การจ่ายปันผลสูงของ SCB จะเป็นบรรทัดฐานใหม่หรือไม่นั้น มองว่าไม่ได้เป็นบรรทัดฐานมาก เพราะขึ้นอยู่กับกำไรของแต่ละธนาคาร โดยประเมินกำไรปี 2567 ของ SCB น่าจะไม่ได้ต่างจากปี 2566 มาก เพราะอัตราดอกเบี้ยยังค้างอยู่ในระดับสูง ทำให้ NIM ยังทรงตัวอยู่ที่ระดับนี้ แต่จะไม่ได้กว้างไปมากกว่านี้ และมีแนวโน้มแคบลงในอนาคตเมื่ออัตราดอกเบี้ยเป็นขาลง


ขณะเดียวกันอาจเห็นรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยฟื้นตัวตามการเติบโตของสินเชื่อที่ปรับตัวดีขึ้น ส่วนการตั้งสำรองอาจไม่ได้รุนแรงมาก เพราะเศรษฐกิจค่อยๆ ฟื้นตัว รวมถึงการตั้งสำรองผ่านจุดพีคไปแล้ว ดังนั้นในปี 2567 จึงมีโอกาสจะเห็นปันผลในระดับสูงเหมือนปีก่อนอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม มองเป็นเรื่องของกำไรมากกว่าเป็นบรรทัดฐานใหม่


ส่วนธนาคารอื่นๆ จะมีการจ่ายปันผลในระดับสูงเหมือน SCB หรือไม่นั้น มองว่าไม่ เพราะธนาคารอื่นๆ อาจไม่ได้ให้ความสำคัญกับผู้ถือหุ้นเท่ากับ SCB


อีกทั้งแต่ละธนาคารก็มีระดับ Dividend Payout Ratio อยู่แล้ว การจะปรับเปลี่ยนเกณฑ์ต้องมีการประชุมผู้ถือหุ้น โดย BBL และ KBANK แนวโน้มการตั้งสำรองยังอยู่ในระดับสูง ภาพรวมจึงต่างกัน ยกเว้นในกรณีที่ทุกธนาคารมีกำไรเติบโตดี และ SCB ประกาศจ่ายปันผลสูง เมื่อนั้นเราอาจต้องข้อสังเกตได้ว่าธนาคารอื่นๆ จะจ่ายปันผลในระดับสูงตามไหม แต่ด้วยงบปี 2566 ของแต่ละธนาคารยังหาจุดเปรียบเทียบได้ยาก เพราะกำไรแตกต่างกัน


สำหรับนักลงทุนที่สนใจ SCB สามารถเข้าลงทุนได้ เพียงแต่ต้องรอจังหวะ โดยแนะนำให้รอเข้าซื้อหลังขึ้นเครื่องหมาย XD ซึ่งราคาหุ้นอาจปรับลง ประกอบกับยังมีความเสี่ยงจากธุรกิจต่างๆ ที่ขยายไป อาจนำมาซึ่งการตั้งสำรองในอนาคต จึงมองว่าไม่จำเป็นต้องรีบเข้าในตอนนี้


แต่ SCB ถือเป็นหุ้นที่น่าสนใจ จากประวัติการจ่ายปันผลในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา นับเป็นหนึ่งในหุ้นปันผลชั้นดี หากภาวะเศรษฐกิจดี บริษัทไม่ได้เผชิญกับความเสี่ยง มั่นใจได้ว่า SCB น่าจะจ่ายผลตอบแทนในระดับที่ดีให้กับผู้ถือหุ้น ดังนั้นหากราคาปรับลงมาอยู่ในระดับใกล้เคียง 100 บาท เป็นจังหวะในการเข้าสะสม ทั้งนี้ ประเมินระยะยาวมีแนวโน้มที่ดี โดย SCB เป็นผู้นำ Digital Banking และ Tech company ของไทยในอนาคต