คอลัมน์ Wealthy Thai Global Play สัปดาห์นี้ ขอพานักลงทุนมาสำรวจแนวโน้มธุรกิจของ Alibaba Group Holding Limited (Alibaba) อีคอมเมิร์ซยักษ์ใหญ่ของจีน ซึ่งนักวิเคราะห์ประเมินว่าผลประกอบการในปี 2567-2569 จะเติบโตได้ต่อเนื่อง จากการบริโภคที่ฟื้นตัว ในขณะที่ราคาหุ้นยังอยู่ในโซนถูก และมี Downside จำกัดจากโครงการซื้อหุ้นคืนอีกด้วย


โดยนักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า Alibaba รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/67 (เดือนต.ค.-ธ.ค. 2566) ที่ 14,433 ล้านหยวน หากหักรายการพิเศษออก กำไรปกติในไตรมาสนี้จะอยู่ที่ 48,178 ล้านหยวน ลดลง 4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน


แม้รายได้จากกลุ่มธุรกิจหลัก เช่น E-Commerce และ Cloud จะเติบโตต่อเนื่อง เพราะถูกกดดันจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นราว 38% จากไตรมาส 3/66 และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการลงทุนเพิ่มเติมในธุรกิจ AliExpress Choice และ Trendyol ในต่างประเทศ


ขณะที่ Bloomberg Consensus คาดผลประกอบการปี 2567 - 2569 จะอยู่ที่ 158,524 ล้านหยวน เติบโต 10%, 160,247 ล้านหยวน เติบโต 1% และ 177,493 ล้านหยวน เติบโต 11% ขยายตัวต่อเนื่องจากการฟื้นตัวของระดับการบริโภคในจีนและการขยายธุรกิจ E-Commerce ไปยังต่างประเทศ รวมถึงการเติบโตของธุรกิจ Cloud ตามกระแส Digitalization ที่เร่งตัวขึ้นทั่วโลก


ในส่วนของ Valuation ราคาปัจจุบันของ Alibaba ซื้อ-ขาย ที่ PER ปี 2568 เพียง 8.4 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีต -1 SD ที่ 10.8 เท่า ขณะที่ผลประกอบการคาดผ่านจุดต่ำสุดของรอบไปแล้ว รวมถึงมีโครงการซื้อหุ้นคืน (Share Repurchase) ซึ่งสิ้นสุดเดือนมี.ค. 2570 ช่วยจำกัด Downside


สำหรับกลยุทธ์การลงทุน เบื้องต้นตลาดคาดกำไรปกติในไตรมาส 4/67 (เดือนม.ค.-มี.ค. 2567) ที่ระดับ 28,402 ล้านหยวน ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า ตามปัจจัยฤดูกาล


แต่เติบโตเล็กน้อยจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมหลังมีการปรับกลยุทธ์ในการทำธุรกิจ เพราะได้แรงหนุนจากธุรกิจ Cloud และธุรกิจ E-Commerce ในต่างประเทศที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง


ทั้งนี้ คาดหุ้นมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องตามระดับการบริโภคในจีน หลังจีนวางเป้าหมายการเติบโตของ GDP ในปี 2567 ที่ระดับ 5%