“น้ำ” นอกจากจะเป็นสาธารณูปโภคพื้นฐานที่จำเป็นต่อการดำเนินชีวิตแล้ว ยังมีความสำคัญในด้านอุตสาหกรรมอย่างมาก โดยเฉพาะในโครงการเขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก หรือ EEC ซึ่งมีนิคมอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ของไทย รวมถึงเป็นที่ตั้งของโรงงานผู้ผลิตในหลากหลายอุตสาหกรรมสำคัญของโลก ที่ล้วนแล้วแต่ต้องใช้น้ำซึ่งเป็นสาธารณูปโภคหลักในการขับเคลื่อนธุรกิจทั้งสิ้น


โดย บริษัท วงษ์สยามก่อสร้าง จำกัด หรือ VSK เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจด้านการบริหารจัดการระบบโครงข่ายท่อส่งน้ำ และธุรกิจก่อสร้างสาธารณูปโภคด้านน้ำแบบครบวงจรรายเดียวในประเทศไทย ครอบคลุมตั้งแต่การบริหารจัดการระบบโครงข่ายท่อส่งน้ำดิบ การบริหารจัดการระบบผลิตน้ำประปาและบำรุงรักษาระบบท่อส่งน้ำประปา ตลอดจนการปรับปรุงทรัพย์สินอาคารสถานที่บริเวณโดยรอบ


รวมถึงงานออกแบบ จัดหา และติดตั้งเครื่องสูบน้ำ การออกแบบก่อสร้างระบบประปาผิวดินแบบครบวงจร และโครงข่ายระบบประปาเพื่อเพิ่มพื้นที่บริการประปา งานก่อสร้างวางท่อส่งน้ำดิบขนาดใหญ่ทั้งของภาครัฐและเอกชน รวมถึงงานก่อสร้างอาคารสถานีสูบน้ำ ที่อยู่บนดินและในน้ำ (อ่างเก็บน้ำ) ด้วยการใช้เทคโนโลยี Sink Caisson เป็นต้น


นอกจากนี้ ในปี 2565 บริษัทยังได้รับสัมปทานโครงการบริหารและดำเนินกิจการระบบท่อส่งน้ำสายหลักในภาคตะวันออก ระยะเวลาถึง 30 ปี ซึ่งครอบคลุมพื้นที่ในจังหวัดระยองและชลบุรี ทำให้สามารถจำหน่ายน้ำดิบแก่ผู้ใช้น้ำอุปโภค-บริโภค เช่น การประปาส่วนภูมิภาค และผู้ใช้น้ำอุตสาหกรรม เช่น นิคมอุตสาหกรรมหรือโรงงานในภาคตะวันออกได้ ซึ่งเป็นพื้นที่ของโครงการ EEC ที่มีแนวโน้มขยายตัวตามการลงทุนของภาคเอกชนและการสนับสนุนของภาครัฐ


ขณะเดียวกัน บริษัทยังได้รับการขึ้นทะเบียนเป็นผู้มีคุณสมบัติในการรับจ้างงานก่อสร้าง ชั้นที่ 1 ของการประปาส่วนภูมิภาคและการรับจ้างงานก่อสร้าง ชั้นที่ 1 (พิเศษ) ของกรมบัญชีกลาง สาขางานชลประทาน และในด้านการก่อสร้างบริษัทยังได้รับการรับรองมาตรฐานคุณภาพ ISO 9001 : 2015 จึงมั่นใจได้ว่าการดำเนินงานของบริษัทจะมีคุณภาพและตรงตามมาตรฐาน


ด้วยความเชี่ยวชาญและการบริการที่ครบวงจร ทำให้บริษัทได้รับความไว้วางใจจากภาคเอกชนและหน่วยงานราชการให้ดำเนินโครงการสาธารณูปโภคน้ำต่างๆ จำนวนมาก เช่น งานก่อสร้างปรับปรุงขยายการประปาส่วนภูมิภาคครอบคลุมพื้นที่จังหวัดอุดรธานี หนองคายและหนองบัวลำภู งานก่อสร้างถังเก็บน้ำใสที่สถานีสูบน้ำของการประปานครหลวง งานปรับปรุงแนวท่อประปาของบริษัทเอกชน และงานบริหารจัดการลดน้ำสูญเสียของการประปาส่วนภูมิภาคสาขา จ.ชลบุรี เป็นต้น


ในส่วนของโครงสร้างรายได้ เมื่อปี 2566 บริษัทมีสัดส่วนรายได้ 19.60% มาจากธุรกิจบริหารจัดการระบบโครงข่ายท่อส่งน้ำ (การขายน้ำดิบ) ซึ่งมีทั้งงานบริหารจัดการระบบโครงข่ายท่อน้ำดิบขนาดใหญ่ งานบริหารจัดการระบบผลิตน้ำประปาและบำรุงรักษาระบบท่อส่งน้ำประปา รวมถึงงานบริหารจัดการลดน้ำสูญเสียและปรับปรุงท่อของระบบประปา


77.84% มาจากธุรกิจก่อสร้างสาธารณูปโภคด้านน้ำ ซึ่งประกอบด้วย งานจัดหาและติดตั้งเครื่องสูบน้ำ งานรับเหมาระบบประปา งานวางท่อส่งน้ำดิบขนาดใหญ่ และงานก่อสร้างสถานีสูบน้ำ และอีก 2.56% มาจากรายได้ค่าบริการ และรายได้อื่นๆ


สำหรับภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2566 บริษัทมีรายได้รวม 1,104 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้น  27.57% จากปี 2565 ที่มีรายได้รวม 866 ล้านบาท ขณะที่กำไรสุทธิก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นเดียวกัน โดยอยู่ที่  25 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 109.46% จากปี 2565 ที่มีกำไรสุทธิ 12 ล้านบาท โดยปัจจัยหลักที่สนับสนุนให้ผลประกอบการของบริษัทฟื้นตัวดีขึ้นมาจากสัมปทานโครงการบริหารและดำเนินกิจการระบบท่อส่งน้ำสายหลักในพื้นที่ EEC ที่พึ่งเริ่มดำเนินการในระหว่างปี 2566


อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก สอดคล้องไปกับแนวโน้มการขยายตัวของอุตสาหกรรมการก่อสร้างจากแรงหนุนการลงทุนขนาดใหญ่ของรัฐบาล โดยเฉพาะโครงการที่เกี่ยวข้องกับ EEC ซึ่งจะกระตุ้นให้เอกชนเกิดการลงทุนในส่วนของนิคมอุตสาหกรรม ส่งผลให้เกิดความต้องการสาธารณูปโภคด้านน้ำเพิ่มขึ้นตามไปด้วย


ดังนั้นเพื่อรองรับการเติบโตและเพิ่มขีดความสามารถการแข่งขันในอนาคต บริษัทเตรียมเสนอขายหุ้นกู้ระยะยาว ชนิดระบุชื่อผู้ถือ ประเภทไม่ด้อยสิทธิ มีประกัน และมีผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ จำนวน 4 ชุด มูลค่ารวมทั้งสิ้นไม่เกิน 2,200 ล้านบาท แบ่งเป็น

หุ้นกู้ชุดที่ 1 อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ย [3.20%-3.30%] ต่อปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2570

หุ้นกู้ชุดที่ 2 อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ย [3.60%-3.70%] ต่อปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2572  

หุ้นกู้ชุดที่ 3 อายุ 7 ปี อัตราดอกเบี้ย [3.85%-3.95%]  ต่อปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2574

และหุ้นกู้ชุดที่ 4 อายุ 10 ปี อัตราดอกเบี้ย [4.10%-4.20%]  ต่อปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2577


โดยหุ้นกู้ทั้ง 4 ชุด จะชำระดอกเบี้ยทุก ๆ ครึ่งปี และได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือจาก บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ในระดับ  AAA แนวโน้มอันดับเครดิต คงที่ เมื่อวันที่  11 มิถุนายน 2567  โดยคาดว่าจะเสนอขายหุ้นกู้แก่นักลงทุนสถาบัน (Institutional Investors) และนักลงทุนรายใหญ่ (High Net Worth Investors) การเสนอขายหุ้นกู้ครั้งนี้ บริษัทมีวัตถุประสงค์การใช้เงิน เพื่อเป็นเงินทุนในการลงทุนและก่อสร้างระบบท่อส่งน้ำดิบในภาคตะวันออก


สำหรับสิ่งที่ทำให้หุ้นกู้ของบริษัทมีความน่าสนใจและแตกต่างจากหุ้นกู้อื่น ๆ คือ การได้รับการค้ำประกันจาก Credit Guarantee and Investment Facility หรือ CGIF ซึ่งเป็นองค์กรที่จัดตั้งโดยความร่วมมือระหว่างรัฐบาลของประเทศสมาชิก ASEAN+3 ร่วมกับธนาคารเพื่อการพัฒนาเอเชีย (Asian Development Bank หรือ ADB) ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อส่งเสริมการพัฒนาตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในภูมิภาค


CGIF ได้รับการจัดอันดับเครดิตสากลที่ AA โดย S&P Global Ratings ซึ่งสูงกว่าอันดับเครดิตสากลของประเทศไทยที่อยู่ที่ BBB+ ถึง 5 ชั้นส่งผลให้หุ้นกู้ที่ถูกค้ำประกัน 100% โดย CGIF มีความเสี่ยงที่ผู้ถือหุ้นกู้จะไม่ได้รับเงินต้นคืนต่ำมาก กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ CGIF มีอันดับเครดิตและความน่าเชื่อถือสูงกว่าการฝากเงินกับธนาคารในประเทศไทย และการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลไทย


CGIF จะค้ำประกันทั้งเงินต้น ดอกเบี้ย และ ดอกเบี้ยสำหรับระยะเวลาที่เกินมานับจากวันผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ ซึ่งหาก VSK มีการผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ CGIF จะเป็นผู้รับผิดชอบการชำระหนี้คืนให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ทั้งหมดผ่านกระบวนการที่ง่าย และรวดเร็วโดยผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้จะเป็นผู้ดำเนินการแจ้งความประสงค์ให้ CGIF ได้รับทราบ ซึ่งหลังจากนั้น CGIF จะใช้ระยะเวลาไม่เกิน 10 วันทำการเท่านั้นในการชำระหนี้คืนให้กับผู้ถือหุ้นกู้อย่างครบถ้วน


อย่างไรก็ตาม CGIF ไม่ได้ค้ำประกันหุ้นกู้ให้กับทุกบริษัท แต่จะพิจารณาการค้ำประกันให้บริษัทที่ออกหุ้นกู้จากหลักเกณฑ์ คือ 1. ต้องเป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจในประเทศสมาชิก ASEAN+3  2. ต้องมีเครดิตโปรไฟล์ที่ผ่านการประเมินภายในอย่างเข้มงวดจาก CGIF 3. ต้องไม่นำเงินจากการระดมทุนไปใช้ในกิจกรรมต้องห้ามตามข้อกำหนดของ ADB เช่น ผลิตอาวุธ สุรา ยาสูบ การพนัน เป็นต้น และ 4. การดำเนินธุรกิจของบริษัทต้องเป็นไปตามมาตรฐานการปกป้องคุ้มครองสิ่งแวดล้อมและสังคมด้วย


ดังนั้นเกณฑ์การคัดเลือกที่เข้มงวดของ CGIF และการค้ำประกันที่จะรับผิดชอบความเสียหายทั้งเงินต้นและดอกเบี้ย หากผู้ออกหุ้นกู้มีการผิดนัดชำระหนี้ จะช่วยสร้างความมั่นใจให้แก่นักลงทุนที่ลงทุนในหุ้นกู้ของ VSK อย่างแน่นอน


อย่างไรก็ตาม การเสนอขายหุ้นกู้ในครั้งนี้เป็นเพียงจุดเริ่มต้นสู่การขยายธุรกิจเท่านั้น ในอนาคตบริษัทยังมีแผนเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เพื่อสร้างการเติบโตอย่างมั่นคงและยั่งยืน ซึ่งเป็นเรื่องที่ต้องติดตามต่อไป