วันนี้ (18 ก.ย.67) ราคาหุ้นของ บริษัท น้ำตาลขอนแก่น จำกัด (มหาชน) หรือ KSL ล่าสุดอยู่ที่ระดับ 2.22 บาท เพิ่มขึ้น 0.08 บาท หรือ 3.74% ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 28.64 ล้านบาท โดยปัจจัยที่ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น คาดว่ามาจากความคาดหวังด้านราคาน้ำตาลที่จะปรับเพิ่มขึ้นหลังความต้องการน้ำตาลที่สูง ขณะที่บราซิลและอินเดียซึ่งเป็นผู้นำในการผลิตและส่งออกน้ำตาลมีผลผลิตลดลง


โดย บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุ International Sugar Organization คาดว่าปี 67/68 อุตสาหกรรมน้ำตาลโลกจะมีความต้องการน้ำตาล 182 ล้านตัน ผลผลิตน้ำตาล 179 ล้านตัน ทำให้เกิดอุปทานส่วนขาด -3.5 ล้านตัน เนื่องจากบราซิลผู้ผลิตและส่งออกน้ำตาลอันดับ 1 ของโลกเผชิญกับภัยไฟป่าและภัยแล้งส่งผลให้มีความเสียหายอ้อยราว 5 ล้านตัน จากผลผลิตอ้อย 600 ล้านตัน, ทาง ISO คาดบราซิลมีผลผลิตน้ำตาล 39.2 ล้านตัน ลดจากคาดเดิมที่ 40 ล้านตัน

ส่วนอินเดียผู้ผลิตน้ำตาลอันดับ 2 ของโลก มีนโยบายเน้นผลิตน้ำตาลเพื่อการบริโภคในประเทศ คาดมีผลผลิตน้ำตาลปี 67/68 ที่ 34.5 ล้านตัน เพิ่มขึ้นจากปี 66/67 เพราะอากาศชุ่มชื้น แต่อาจยังต้องนำเข้าน้ำตาล เพราะการบริโภคในประเทศเพิ่มขึ้น และมีนโยบายเพิ่มการผสมเอทานอลจาก B15 ในปี 67 เป็น E20 ในปี 2568


ขณะที่ไทยเป็นผู้ผลิตอันดับ 5 และผู้ส่งออกอันดับ 2 ของโลก คาดมีอ้อยปี 67/68 ที่ 92-95 ล้านตัน (vs 82 ล้านตันในปี 66/67) คาดผลผลิตน้ำตาล 11 ล้านตัน (vs.8.8 ล้านตันในปี 66/67) ราคาน้ำตาลในประเทศปัจจุบันอยู่ที่ 21-22 บาท/กิโลกรัม แต่ราคาในปี 2568 อาจมีการปรับขึ้นหรือลงขึ้นอยู่กับ 1. ต้นทุนอ้อยที่เพิ่มขึ้น 2. ราคาน้ำตาลโลกที่ลดลง ผลกระทบน้ำท่วมภาคเหนือ ภาคอีสาน หากน้ำท่วมยาวถึงเดือน ต.ค.-พ.ย. จะทำให้ประมาณการน้ำตาลไทยปัจจุบันที่ 11 ล้านตัน มี downside เนื่องจากน้ำท่วมทำให้น้ำตาลในอ้อยต่ำกว่าปกติมากถึง 15%


ขณะที่ บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) แนะนำ “เก็งกำไร” KSL ตามราคาน้ำตาลในตลาดโลกเท่านั้น เพราะระยะกลางมีแรงกดดันจากแนวโน้มน้ำตาลในตลาดโลกที่คาดว่าฤดูกาลผลิตปี 25/26 จะมีปริมาณผลผลิตมากกว่าความต้องการสูงถึง 5.7 ล้านตัน เกิดจากผลผลิตจากไทยที่เพิ่มขึ้นเป็น 10.1 ล้านตัน (+12% จากช่วงเดียวกันเมื่อปีก่อน) และทำให้ราคาน้ำตาลปรับตัวลดลงมาอยู่ในกรอบเพียง 18-20 Cents/Pound จากที่เคยสูงถึงระดับ 28 Cents/Pound ในช่วงปีที่ผ่านมา


อย่างไรก็ตามสำหรับ KSL คาดว่าจะมีปริมาณอ้อยเข้าหีบเพิ่มขึ้น ซึ่งจะมาชดเชยราคาขายที่ลดลงได้ สำหรับผลประกอบการงวดไตรมาส 3/67 มีกำไรสุทธิ 187 ล้านบาท พลิกจากที่ขาดทุน 165 ล้านบาท ในไตรมาส 3/66 และลดลง 43% จากไตรมาสก่อน เทียบกับปีก่อนดีขึ้นจากราคาขายที่ดีขึ้น ส่วนเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าลดลงเพราะราคาขายเฉลี่ยลดลง


ทั้งนี้ เนื่องจากผลประกอบการมีความผันผวนค่อนข้างมาก บล.พาย จึงปรับกำไรทั้งปีลงเล็กน้อยเป็น 1,139 ล้านบาท (+26% จากช่วงเดียวกันเมื่อปีก่อน) และทำให้ได้มูลค่าเหมาะสมใหม่ที่ 2.84 บาท