จากประเด็นธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) อนุมัติแบงก์จ่ายปันผลระหว่างกาลไม่เกิน 50% ของกำไรสุทธิครึ่งปีแรก 64ให้หุ้นกลุ่มธนาคารมีสีสันมากขึ้น ช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน และสร้างความน่าสนใจด้านเงินปันผลให้กับกลุ่มฯ ดังนั้นเราจะพานักลงทุนมาหาคำตอบร่วมกันว่าในปี 2564 และในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2564 จะมีหุ้นกลุ่มธนาคารตัวไหนบ้างที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผล และจะน่าสนใจแค่ไหน Wealthy Thai หาคำตอบมาให้แล้ว


นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด มองว่า กลุ่มธนาคาร  มีสีสันจาก สิ่งเล็กๆ ทีเรียกว่าเงินปันผลระหว่างกาล หลังจากวานนี้ ธปท. เปิดทางให้ ธ.พ. สามารถจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตราการจ่ายเงินปันผล (Dividend payout ratio) ไม่เกินปี 2563 และ 50% ของกำไรสุทธิงวดครึ่งแรกปี 64 ส่วนอัตราการจ่ายเงินปันผลประจำปี ธปท. จะพิจารณาอีกครั้งช่วงไตรมาส 4/64


ทั้งนี้ภาพรวมมองว่าช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน และสร้างความน่าสนใจด้านเงินปันผลให้กับกลุ่มฯ แม้หากพิจารณาการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลปี 2562 พบว่า น้ำหนักของเงินปันผลจะอยู่ในช่วงครึ่งปีหลัง จึงคาดในกรณีที่ ธ.พ. มีการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล Dividend yield เฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 1% แต่ยังจูงใจเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลอายุ 1 ปี (Yield ราว 0.5%) โดย ธ.พ. ที่มีประวัติการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล มีโอกาสได้รับ Sentiment เชิงบวก นำโดย KKP, SCB, BBL, KBANK และ BAY


โดยภาพรวมฝ่ายวิจัย มองว่า ช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน ถึงความเพียงพอของอัตราส่วนเงินกองทุนเทียบสินทรัพย์เสี่ยง (Bis Ratio หรือ CAR) ของแต่ละธนาคาร แม้สภาพเศรษฐกิจไทย หลายกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังไม่สามารถเดินเครื่องได้เต็มที่ ผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19 ในไทย อย่างภาคบริการ (เช่น ธุรกิจร้านอาหารและโรงแรม) แต่คาดการณ์ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปช่วงครึ่งหลังปี 64 ตามการกระจายวัคซีน COVID-19 ในไทย รวมทั้งการยืนยันเปิดประเทศของภาครัฐ เริ่มที่ ภูเก็ต ในช่วง ก.ค.65


ทั้งนี้ ณ สิ้นงวดไตรมาส 1/64 กลุ่มฯ มี BIS Ratio เฉลี่ยที่ 19% สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำที่ 11 - 12% (สำหรับ D-SIBs ได้แก่ 5 ธนาคารใหญ่ BAY, BBL, KBANK, KTB และ SCB) นอกจากนี้ภาพดังกล่าวสร้างความน่าสนใจด้านเงินปันผลของกลุ่มฯ ให้กลับมาอีกครั้ง


สำหรับการจ่ายเงินปันผลขึ้นอยู่กับนโยบายการบริหารเงินกองทุนของแต่ละธนาคารเป็นหลักซึ่งปัจจัยแวดล้อมยังมีความไม่แน่นอนสูง อีกทั้งกฎระเบียบใหม่ๆ ที่อาจเพิ่มเข้ามาในอนาคต (เช่น Basel IV อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยเชื่อว่าระดับเงินปันผลต่อหุ้นในปี 2564 ภายใต้สมมติฐานกำไรกลุ่มฯ ปี 2564 ฟื้นตัวจากปี 2563 ทำให้คาดเงินปันผลต่อหุ้นไม่น่าจะต่ำกว่าระดับปี 2563 (Worst case)


โดยการประเมินทิศทางของ Dividend yield งวดครึ่งแรกปี 64 ในกรณีที่ ธ.พ. มีการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล หากกำหนดสมมติฐานเงินปันผลปี 2564 เท่ากับปี 2563 และให้สัดส่วนการจ่ายเงินปันผลครึ่งปีแรก เท่ากับ ครึ่งปีหลัง (ยกเว้นสมมติฐานเงินปันผลครึ่งแรกปี 64 ของ KBANK ที่ปรับให้สอดคล้องกับข้อมูลปี 2562 ที่สัดส่วนเงินปันผลเกือบทั้งหมดอยู่ในช่วงครึ่งปีหลัง) ซึ่งถือว่าสูงเมื่อเทียบกับการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในปี 2562 ที่สัดส่วนของเงินปันผลจะอยู่ในช่วงครึ่งปีหลังเป็นหลัก

คาด Dividend yield เฉพาะงวดครึ่งแรกปี 64  เทียบราคาปิด 10 มิ.ย. 64 เฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 0.4 - 1% ภาพรวม Dividend yield ยังถือว่ายังจูงใจเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลอายุ 1 ปี ที่ Yield อยู่ที่ราว 0.5% สำหรับ ธ.พ. ที่มีประวัติการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล มีโอกาสได้รับ Sentiment เชิงบวก นำโดย KKP, SCB, BBL, KBANK และ BAY (ปี 2562 ทั้ง 5 ธนาคาร ขึ้นเครื่องหมาย XD ปลาย ส.ค. - ก.ย.)

แบงก์ยังมีปัจจัยกดดัน

อย่างไรก็ตามกลุ่มแบงก์ยังมีปัจจัยกดดันจากประเด็น นายกฯ ขอให้ ธปท. ทบทวนอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบุคคล สินเชื่อบัตรเครดิต และสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ โดยนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ระบุว่า ธนาคารที่จะได้รับ Sentiment เชิงลบมากสุดเรียงลำดับตามสัดส่วนสินเชื่อบุคคลมากสุด คือ KTB, SCB และTTB ส่วนธนาคารที่มีสินเชื่อจำนำทะเบียนมากสุดคือ TISCO ตามด้วย TTB


ทั้งนี้หาก ธปท. ลดเพดานดอกเบี้ยจริง เชื่อว่าท้ายที่สุดแล้ว ธปท. จะต้องช่วยลดต้นทุนทางการเงินของกลุ่มธนาคาร โดยอาจยืดอายุมาตรการลดอัตราเงินนำส่งเข้ากองทุนฟื้นฟูและพัฒนาระบบสถาบันการเงิน (FIDF) ที่ 0.23% ออกไปอีก 1 ปีดังนั้นยังคงน้ำหนักการลงทุน Bullish สำหรับกลุ่มธนาคาร เลือก BBL แนะ ‘ซื้อ’ ให้ราคาเป้าหมาย 155 บาท และ KBANK แนะ ‘ซื้อ’ ให้ราคาเป้าหมาย 175 บาท เป็น Top Pick